螺纹钢、铁矿石周报：季节性需求转弱压力下，螺矿盘面开始破位下跌

请务必阅读正文之后的免责条款部分【螺纹钢】周跌幅2.39%。复比较明显。 研究员姓名：薛国鹏从 业 资 格 号 ：F3073406投 资 咨 询 号 ：Z0017173 请务必阅读正文之后的免责条款部分第2页共10页需求方面：本周建材成交量开始略微减少，螺纹表观消费量下滑比较明显，其中建材5日平均成交量环比减少1.35万吨至10.48万吨，而螺纹表需环比减少46.04万吨至213.90万吨，从绝对量来看，螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。库存方面：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存开始小幅累库。截止周五，螺纹总库存环比增加9.63万吨至653.63万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比减少5.48万吨至465.36万吨，厂库环比增加15.11万吨至188.27万吨。基差方面：截止周五，上海地区螺纹为最低仓单报价为3170元/吨，升水螺纹10合约148元，环比上周走扩59元，目前螺纹基差位置处于均值之上，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差继续走扩概率较大。综合研判：供给端：短期钢厂盈利率开始小幅增加，但钢厂整体增产意愿不高，短期钢材产量开始小幅下滑。需求端：需求端螺纹表需下降比较明显，短期五大钢材品种库存以及螺纹库存开始小幅累库，钢材需求面临季节性需求转弱压力。技术面，从周线级别来看，目前螺纹已跌破前期震荡中枢平台，意味着该级别大概率维持震荡偏弱走势；从日线级别来看，该级别自3月上旬以来开始维持下跌趋势，短期延续偏弱运行。总体来看，钢材需求面临季节性下滑压力，叠加关税不确定性，出口需求的担忧一直存在，预计短期钢价维持震荡整理走势。【铁矿石】期货方面：本周铁矿09合约在空头主力小幅增仓驱动下开始破位下跌。截止周五，铁矿09合约以696.0元/吨收盘，环比上周下跌7.5元，周跌幅1.07%。现货方面：本周进口矿主流品种价格普遍小幅下调，而国产铁精粉价格开始稳中有降，整体成交转弱。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价下调5元至754元/吨；天津港61.5%PB粉下调2元至775元/吨；青岛港65.3%卡粉报价下调5元至840元/吨；青岛港62.5%PB块报价下调5元至895元/吨；青岛港62.5%纽曼块报价下调9元至878元/吨；青岛港60.5%金布巴粉报价下调3元 研究员姓名：薛国鹏从 业 资 格 号 ：F3073406投 资 咨 询 号 ：Z0017173 第3页共10页至715元/吨；青岛港56.8%超特粉报价下调9元至620元/吨；唐山66%精粉价格指数下调4元至927元/吨。基本面:供给方面：截止5日，澳巴铁矿发运总量2540.4万吨，环比减少218.0万吨。澳洲发运量1769.2万吨，环比减少226.0万吨，其中澳洲发往中国的量1518.4万吨，环比减少128.8万吨。巴西发运量771.2万吨，环比增加8.0万吨。从绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期中高位水平。45港到港总量2449.7万吨，环比减少63.1万吨；北方六港到港总量1334.7万吨，环比增加175.4万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量维持同期中高位水平。需求方面：目前45港日均疏港量315.21万吨，环比增加16.63万吨，从绝对量来看，目前维持同期相对高位；铁矿石港口现货周均成交量79.50万吨，环比减少28.18万吨，从绝对量来看，目前已恢复至同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量245.64万吨，环比上周增加0.22万吨，同比去年增加11.14万吨，绝对量来看，目前处于同期高位水平；247家钢厂进口矿日耗303.9万吨，环比减少0.23万吨，绝对量来看，目前维持同期高位水平。库存方面：截止9日，45港铁矿石库存开始小幅累库，目前库存14238.71万吨，环比减少63.77万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平；247家钢厂进口铁矿石库存8958.98万吨，环比减少376.07万吨，绝对量来看，目前维持同期相对低位。基差方面：截止周五，日照港卡粉为最优交割品776元/吨，卡粉升水连铁10合约80元，环比上周走扩8元，目前铁矿基差位置处于均值水平之上，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差开始收缩的概率较大。综合研判：需求端：短期日均铁水量继续略微增加，而钢厂日耗开始略微下滑，随着五一补库结束，短期钢厂开始以消化库存为主。供应端：短期铁矿发运量以及到港量均小幅回落，整体供应符合季节性预期。技术面，从周线级别来看，目前铁矿已跌破前期震荡中枢平台，意味着该级别大概率维持震荡偏弱走势；从日线级别来看，该级别自3月下旬以来开始维持下跌趋势，短期延续偏弱运行。总体来看，短期09主力贴水较多，可以适当降现货头寸并且置换成盘面虚拟库存，以防亏损基差风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究员姓名：薛国鹏从 业 资 格 号 ：F3073406投 资 咨 询 号 ：Z0017173 请务必阅读正文之后的免责条款部分第4页共10页套利操作建议：截止周五，螺纹10合约与铁矿09合约比值4.34，环比上周收缩0.06。从中期基本面角度来看，假如下游需求持续疲软，理所当然首先利空的是螺纹，但是从当前基本面情况可以看出，螺纹产量、需求、库存、钢厂利润以及绝对价格均处于历史同期低位水平，所以其供需边际继续减弱的空间不会太大；反而铁矿需求以及绝对价格均处于中位水平，铁矿估值相比螺纹是明显偏高，因此无论从螺矿基本面改善空间还是从估值角度考虑，螺纹下方空间相比铁矿要小。此外从螺矿比技术面可以看出，目前已经回调至前期震荡中枢平台，短期螺矿比调整空间比较有限。综合来看，在操作上关注4.0-4.3区间支撑位。 研究员姓名：薛国鹏从 业 资 格 号 ：F3073406投 资 咨 询 号 ：Z0017173 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com 第10页共10页