产业链负反馈预期不强 螺纹钢价格承压偏弱震荡

行情复盘

12月26日，螺纹钢期货主力合约收涨0.03%至3305.0元，持仓量减少81588手至1578827手。现货市场稳中小幅波动，上海螺纹钢现货上涨10元/吨至3400元/吨，热轧卷板持平于3440元/吨，交投氛围一般。

后市展望

成本和供需逻辑显示，成材基本面压力加大，但钢厂盈利率尚可，原料和材冬储补库仍可博弈，产业链暂无负反馈预期。短期成材承压偏弱震荡，宏观扰动减少，盘面波动下降。

策略分析

黑色系冲高回落，成材供需数据不及预期。五大材去库收窄，螺纹需求季节性明显，基本面趋弱；高炉检修增多致铁水下滑，原料端供需宽松，成本支撑减弱。短期建议承压偏弱震荡，操作上观望，RB2505关注3200-3450元/吨，HC2505关注3320-3600元/吨。

期现行情

期货：螺纹RB2505收3305元/吨(+1元/吨)，涨0.03%；热卷HC2505收3428元/吨(+6元/吨)，涨0.18%。持仓前二十名多空均减仓。现货：上海螺纹钢3400元/吨(+10元/吨)，热卷3440元/吨(+0元/吨)。基差螺纹+95元/吨(+5元/吨)，热卷+12元/吨(-3元/吨)，均处偏低水平。

基本面跟踪

产业数据（12月26日当周）：螺纹钢产量216.3万吨(-2.43万吨)，表需219.58万吨(-19.1万吨)，社库278.21万吨(-4.53万吨)，厂库121.53万吨(+1.25万吨)，总库存399.74万吨(-3.28万吨)。热卷产量307.14万吨(-5.58万吨)，表需309.33万吨(-2.86万吨)，厂库80.34万吨(+0.71万吨)，社库226.75万吨(-2.9万吨)，总库存307.09万吨(-2.19万吨)。五大材供需双降，螺纹表需大幅下降致库存去化收窄，热卷库存压力仍存。