纯碱：企业库存高位，震荡运行

1. 市场回顾与展望

   • 市场走势：上周国内纯碱市场趋稳，成交一般。隆众资讯数据显示，周内国内纯碱产量73.92万吨，环比下降3.36万吨（跌幅4.35%），综合产能利用率78.04%（环比下降3.55%）。个别企业检修或减量，供应下降。
   • 库存情况：国内纯碱厂家总库存187.40万吨，周下降1.21万吨（跌幅0.64%），企业发货增加，部分库存下降，整体维持产销平衡。待发订单窄幅下降，维持11+天。
   • 供需展望：纯碱企业利润有所修复，本周产量预期高位上升，下游需求（浮法玻璃微增，光伏玻璃暂稳）预计稳定。光伏玻璃库存屡创新高，供需矛盾突出。新产能投放施压，成本端燃料价格偏强。
   • 价格预测：短期内纯碱供需宽松，库存高位，新产能投放压力下，预计价格震荡运行。
   • 关注因素：纯碱开工变化、新产能投放进度、企业库存变化。

2. 本周基本面数据

   • 基差：华东基差1049.59元/吨。
   • 库存：周度库存187.41万吨，环比下降1.21万吨（-0.6%）。
   • 产量：周度产量73.92万吨，环比下降3.36万吨（-4.3%）。
   • 利润：联碱法双吨利润223.21元/吨（环比+9.54元），氨碱法利润-22.75元/吨（持平）。
   • 下游开工：浮法玻璃开工率69.39%（环比-0.48%），光伏玻璃开工率64.05%（持平）。

3. 供应情况

   • 产量及产能利用率均环比下降，企业检修减量导致供应收缩。
   • 联碱法利润回升，氨碱法利润持续亏损，成本端支撑。

4. 需求情况

   • 浮法玻璃开工微增，光伏玻璃开工暂稳但库存高企，供需矛盾持续。

5. 库存分析

   • 企业库存整体下降但高位运行，出货率提升。

6. 持仓分析

   • 未提供具体持仓数据，但价格预测基于供需宽松及新产能压力。

研究结论：短期纯碱价格震荡运行，关注开工、产能投放及库存变化。下游需求分化（光伏玻璃库存压力大），成本端燃料价格偏强，需警惕新产能投放对市场的冲击。