纯碱：企业库存预期高位，震荡运行

国内纯碱市场近期呈现震荡运行态势，价格稳中有降。上周国内纯碱产量72.14万吨，环比下降1.91%，主要受个别企业负荷波动及检修影响，供应窄幅下降；厂家总库存149.93万吨，周增加0.50万吨，涨幅0.33%，期货下跌带动厂库提货增加，但库存整体维持高位。

展望方面，纯碱企业利润不佳，开工预期高位较稳，但下游需求预计稳中偏弱。浮法玻璃预期产量小幅下滑，光伏玻璃产量暂稳但终端停工导致消费减少。供需宽松背景下，近期纯碱企业库存仍将维持高位，后期需关注开工变化。

关键数据：

• 产量：72.14万吨（环比-1.4万吨，跌幅1.91%）
• 库存：149.93万吨（环比+0.50万吨，涨幅0.33%）
• 利润：联碱法双吨利润-41元/吨（环比+16.33%），氨碱法利润-66.7元/吨（环比+1.33%）
• 下游开工率：浮法玻璃73.99%（环比+0.15%），光伏玻璃67.82%（环比持平）

持仓方面，截至12月19日，纯碱期货前20会员净持仓偏空，买仓量785571，卖仓量963332。

研究结论：
预计纯碱价格近期震荡运行，05合约上方压力1220元/吨。需重点关注纯碱开工变化、新产能投放进度及企业库存变化。