纯碱：企业库存预期高位，震荡运行

市场回顾与展望

• 上周市场：国内纯碱市场淡稳整理，个别区域价格成交重心下移，多数持稳。隆众资讯数据显示，周内国内纯碱产量71.60万吨，环比下降1.07万吨（跌幅1.48%），产能利用率75.59%（环比下降1.13%）。企业仍有装置检修，供应下降。总库存169.70万吨，周降7.90万吨（降幅4.45%），主要因检修导致产量下降及执行前期订单。待发订单窄幅下降至10+天。
• 展望：企业利润持稳，本周产量预期稳定，下游需求预计平稳。浮法玻璃预期周度产量小幅下降（华北、华南各一条产线放水），光伏玻璃开工下滑，行业库存高位，供需矛盾突出。纯碱供需宽松背景下，库存或维持高位，后期关注开工变化。预计价格近期低位震荡。
• 关注因素：纯碱开工变化、新产能投放进度、企业库存变化。

本周基本面数据

• 基差：华东基差-34元/吨（环比-49.3元/吨）。
• 库存：企业库存169.70万吨（周降7.90万吨，降幅4.45%）。
• 产量：71.60万吨（周降1.07万吨，跌幅1.48%）。
• 利润：联碱法双吨利润961.47元/吨（周降51元/吨，跌幅34.7%）；氨碱法利润-42.9元/吨（周降0.45元/吨，跌幅1.1%）。
• 下游：浮法玻璃开工率70.0%（环比持平），光伏玻璃开工率56.9%（环比持平）。

供应情况

• 产量及产能利用率均环比下降，检修支撑供应。联碱法利润微降，氨碱法亏损扩大。

需求情况

• 光伏玻璃开工率下滑，库存高位，供需矛盾持续。浮法玻璃产量预期下降。

库存分析

• 企业库存下降，出货率尚可，但高位库存压制价格。

持仓分析

• 未详细展开，但隐含期货市场情绪受基本面宽松影响。

研究结论

• 短期纯碱供需宽松，库存高位，价格或低位震荡。长期需关注新产能投放及开工变化。