纯碱：企业库存高位较稳，震荡运行

市场回顾与展望

• 市场现状：上周国内纯碱市场走势淡稳，价格波动小，个别企业窄幅调整。国内纯碱产量77.86万吨，环比增加3.94万吨（涨幅5.34%），产能利用率82.21%，环比提升4.16%。纯碱厂家总库存187.94万吨，周增加0.54万吨（涨幅0.29%），企业发货为主，产销维持，个别略有增加；待发订单11+天，窄幅下降。
• 供需分析：纯碱企业利润有所修复，但下游浮法玻璃产量预期稳定，光伏玻璃开工小幅下滑，行业库存屡创新高，供需矛盾突出。当前纯碱供需宽松，库存高位，新产能投放施压，成本端燃料价格偏强。
• 展望：预计近期纯碱价格震荡运行，重点关注纯碱开工变化、新产能投放进度及库存变化。

本周基本面数据

• 基差：华东基差-14元/吨，环比下降53.8%。
• 库存：周度库存187.94万吨，环比增加0.54万吨（0.3%）。
• 产量：周度产量77.86万吨，环比增加3.94万吨（5.34%）。
• 利润：联碱法双吨利润218.5元/吨，环比下降4.5%；氨碱法利润-23.2元/吨，环比下降0.45%。
• 下游需求：浮法玻璃开工率69.14%（环比下降0.25%），光伏玻璃开工率63.91%（环比下降0.14%）。

核心图表数据

• 价格与基差：华东纯碱价格及主力合约基差呈下降趋势。
• 供应：周度产量及产能利用率上升，联碱法与氨碱法利润均承压。
• 需求：光伏玻璃产能利用率下滑，浮法玻璃开工率稳定。
• 库存与出货：库存高位维持，企业出货率一般。

研究结论

• 短期纯碱供需宽松，库存高位，价格震荡运行。新产能投放及成本端压力是关键变量，需关注开工变化及下游需求修复情况。