纯碱：企业库存高位下降，震荡运行

市场回顾与展望

• 国内纯碱市场走势趋稳，个别价格调整。隆众资讯数据显示，国内纯碱周产量81.81万吨，环比增加0.89万吨（涨幅1.11%），综合产能利用率86.38%（上周87%，环比下降0.62%），装置开工稳定，产量整体高位。
• 国内纯碱厂家总库存185.38万吨，周下降7.79万吨（跌幅4.03%），企业发货加快，个别地区库存下降明显；待发订单维持13+天。
• 展望：纯碱企业利润有所修复，本周开工预期高位下降，下游需求预计近期较稳。浮法玻璃预期产量小幅下降，光伏玻璃开工较稳但抢出口末期需求逐步走弱，库存屡创新高。供需宽松背景下，库存仍高位，新产能投放施压，成本端燃料价格偏强，后期关注开工变化。预计价格近期震荡运行。
• 关注因素：纯碱开工变化、新产能投放进度、企业库存变化。

本周基本面数据周度变化

• 基差（华东）：48元/吨（上周-2775元/吨，周环比变化277.8%）。
• 企业库存：185.38万吨（上周193.17万吨，周环比下降7.79万吨，跌幅4.03%）。
• 周产量：81.81万吨（上周80.9万吨，周环比增加0.89万吨，涨幅1.11%）。
• 联碱法双吨利润：227.5元/吨（上周1666.61元/吨，周环比增加37.0元/吨）。
• 氨碱法利润：-25.3元/吨（上周-26.2元/吨，周环比增加0.9元/吨）。
• 下游浮法玻璃开工率：70.55%（上周71.05%，周环比下降0.5%，跌幅0.7%）。
• 下游光伏玻璃开工率：66.34%（上周66.34%，周环比持平）。

供应情况分析

• 产量及产能利用率稳定，但产量仍高位。
• 联碱法利润改善，氨碱法利润仍亏损。

需求情况分析

• 浮法玻璃开工率小幅下降，光伏玻璃开工稳定但需求走弱，库存高企。

库存分析

• 企业库存下降明显，出货加快，但整体仍高位。

持仓分析

• 未提供具体持仓数据，但隐含期货市场情绪需关注。

研究结论

• 短期纯碱供需宽松，库存高位，新产能投放及成本端压力制约价格，预计价格震荡运行。重点关注开工变化、产能投放及库存动态。