纯碱周度报告：库存高位下降，震荡运行

库存高位下降，震荡运行 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 供需关系：国内纯碱开工预期小幅回升，纯碱企业库存高位下降。纯碱下游浮法玻璃开工较稳，部分刚性需求支撑，企业库存多数低位，下游光伏玻璃日熔量本周预期较稳，光伏玻璃成品库存仍处高位，宏观政策有利于纯碱价格上涨。预计纯碱价格近期震荡运行，05合约上方压力1550一线。 作者姓名：蒯三可期货从业资格号：F3040522作者姓名：蒯三可期货从业资格号：F03040522期货交易咨询从业证号：Z0015369邮箱：kuaisanke@nzfco.com 目录 图表目录..................................................................3第1章行情回顾...........................................................4第2章价格影响因素分析...................................................52.1供需分析.........................................................52.1.1.供应端分析—-供应预期回升..................................52.1.2.需求端分析--纯碱下游需求预计较稳...........................52.1.3.库存分析--纯碱企业库存高位下降.............................62.2持仓分析..........................................................7第3章行情展望与投资策略..................................................7免责申明..................................................................9 图表目录 图表1：纯碱现货价格...................................................4图表2：联碱法双吨利润走势图（单位：元/吨）............................5图表3：纯碱产能利用率变化(%)..........................................5图表4：浮法玻璃开工变化（单位：%）....................................6图表5：浮法玻璃利润变化（单位：元/吨）................................6图表6：纯碱厂家库存变化（单位：万吨）.................................6图表7：浮法玻璃库存变化（单位：万重量箱）.............................6表1：纯碱2505合约前20会员持仓表.......................................7 第1章行情回顾 国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺，成交灵活。隆众资讯数据监测，纯碱综合产能利用率81.85%，环比下跌5.93个百分点。纯碱产量68.24万吨，环比减少4.94万吨，跌幅6.76%。个别企业检修，纯碱产量及开工下降；周内纯碱厂家库存155.74万吨，周减少7.71万吨，跌幅4.72%，个别地区库存下降，部分企业产销基本平衡；周内纯碱企业待发订单接近13天，窄幅下降。 消息面： 1、中国人民银行9月29日发布公告，完善商业性个人住房贷款利率定价机制，允许满足一定条件的存量房贷重新约定加点幅度，促进降低存量房贷利率。市场利率定价自律机制同时发布倡议，各家商业银行原则上应在2024年10月31日前对符合条件的存量房贷开展批量调整。对于加点幅度高于-30基点的存量房贷利率，将统一调整到不低于-30个基点，且不低于所在城市目前执行的新发放房贷加点下限（如有），使得利率水平靠近全国新发放房贷利率附近，预计平均降幅0.5个百分点左右。 2、财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，国家税务总局发布《关于降低土地增值税预征率下限的公告》，均自2024年12月1日起执行。 3、中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议提出，有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线，持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，推动构建房地产发展新模式，稳妥处置地方中小金融机构风险。 数据来源：同花顺iFinD，宁证期货 第2章价格影响因素分析 2.1供需分析 2.1.1.供应端分析—-供应预期回升 隆众资讯统计，截至12月19日，纯碱综合产能利用率81.85%，周环比下跌5.93个百分点。其中氨碱产能利用率86.57%，环比增加1.17个百分点，联产产能利用率84.57%，环比下跌1.38个百分点。14家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率79.08%，环比下跌7.98个百分点。阿拉善塔木素天然碱开发利用项目第三、第四条生产线恢复运行。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为5.1元/吨，周上升10元/吨。预计本周纯碱整体开工及产量延续较低水平，开工率81%左右。 数据来源：隆众资讯，宁证期货 数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.1.2.需求端分析-纯碱下游需求预计较稳 光伏玻璃：截至12月19日，全国光伏玻璃在产窑炉100座，在产产线共计445条，在产日熔量85349吨，环比-0.35%，同比-12.52%，样本企业成品库存折合行业库存天数40.79天，周环比下降0.28天。光伏玻璃本周暂无产线冷修或新增堵窑口，预计供给大致持稳，企业冷修或减产规划多推至月底或一月，下游整体需求缩水，部分光伏玻璃企业订单有所减少，走货一般。 国内浮法玻璃现货市场成交重心继续走低。各区域表现有所差异，除北方产销较高叠加企业整体库存低位下，价格提涨外，多数区域企业价格有所松动，随着东北需求基本停滞，外发量逐渐增加，东南区域陆续受外围低价货源冲击。截至12月19日，以煤制气为燃料的浮 法玻璃周均利润235.3元/吨，环比增加156.59元/吨；浮法玻璃行业开工率为78.23%，周度持平。本周有产线计划放水，暂无产线出玻璃的情况下，预期产量下降。 数据来源：隆众资讯，宁证期货 数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.1.3.库存分析--纯碱企业库存高位下降 库存：截至12月19日，国内纯碱厂家总库存155.74万吨，周减少7.71万吨，跌幅4.72%。其中，轻质纯碱61.77万吨，环比下跌0.31万吨；重质纯碱93.97万吨，环比下跌7.40万吨。 全国浮法玻璃样本企业总库存4657.5万重箱，环比-2.21%，同比+43.96%，折库存天数21.4天，较上期-0.7天。华北区域出货较好，产销率多在平衡以上，去库明显，尤其沙河企业库存低位，京津唐企业情况不一，整体库存亦下降。华东区域企业周内整体出货尚可，平均产销率在平衡以上，库存下降明显。 数据来源：隆众资讯，宁证期货 数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.2持仓分析 截至12月20日，纯碱2505合约前20会员持买仓量468548，减少13093，前20会员持卖仓量545280，减少14038，前20会员净持仓量偏空。 表1：纯碱2505合约前20会员持仓表 第3章行情展望与投资策略 国内纯碱开工预期小幅回升，纯碱企业库存高位下降。纯碱下游浮法玻璃开工较稳，部分刚性需求支撑，企业库存多数低位，下游光伏玻璃日熔量本周预期较稳，光伏玻璃成品库存仍处高位，宏观政策有利于纯碱价格上涨。预计纯碱价格近期震荡运行，05合约上方压力1550一线。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司 地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。