纯碱周度报告：库存预期高位，震荡运行

库存预期高位，震荡运行 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 作者姓名：蒯三可 期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证号：Z0015369邮箱：kuaisanke@nzfco.com 电话：025-52865121 库存仍维持高位运行，后期重点关注纯碱开工变化。预计纯碱价格近期震荡运行，01合约上方压力1400一线。建议短线逢高做空，注意止损。 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775号 作者姓名：蒯三可 期货从业资格号：F03040522 期货交易咨询从业证号：Z0015369邮箱：kuaisanke@nzfco.com 摘要： 供需关系：当前纯碱企业利润尚可，本周国内纯碱开工预期高位上升。纯碱下游需求预计较稳，下游浮法玻璃预期产量持稳，下游光伏玻璃日熔量预期持稳。纯碱供需宽松背景下，预期近期纯碱企业 风险提示：纯碱新产能投放加快 目录 图表目录3 第1章行情回顾4 第2章价格影响因素分析5 2.1供需分析5 2.1.1.供应端分析—供应预期高位上升5 2.1.2.需求端分析—纯碱下游需求预计较稳6 2.1.3.库存分析—纯碱企业库存预期高位运行6 2.2持仓分析7 第3章行情展望与投资策略7 免责申明9 图表目录 图表1：华东纯碱现货价格（元/吨）4 图表2：纯碱产能利用率变化（%）5 图表3：纯碱企业利润变化（元/吨）5 图表4：光伏玻璃产能利用率变化(%)6 图表5：浮法玻璃日度熔量变化(吨/天)6 图表6：纯碱厂家库存变化（单位：万吨）6 图表7：国内纯碱企业出货率（单位：%）6 表1：纯碱期货前20会员持仓表7 第1章行情回顾 国内纯碱市场走势震荡偏弱，部分企业价格下降，整体成交减弱。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41%。纯碱综合产能利用率85.41%，环比增加5.15%，检修企业逐步恢复，供应增加。周内国内纯碱厂家总库存186.51万吨，周增加6.93万吨，涨幅3.86%。周内，纯碱企业待发订单下降，维持14+天。 消息面： 1、中央经济工作会议2024年12月11日至12日在北京举行，会议提出，有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线，持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，推动构建房地产发展新模式，稳妥处置地方中小金融机构风险。 2、工业和信息化部总工程师谢少锋在2025年7月18日国新办新闻发布会上表示，实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。支持重点工业大省发挥“挑大梁”作用，包括落实支持政策、培育新增长点、促进产业转型、提高运行质效、应对外部风险等方面，加大工作力度，夯实工业经济稳定运行基础。 图表1：华东纯碱现货价格（元/吨） 数据来源：隆众资讯，宁证期货 第2章价格影响因素分析 2.1供需分析 2.1.1.供应端分析—供应预期高位上升 隆众资讯统计，截至8月7日，纯碱综合产能利用率85.41%，上周80.27%，环比增加5.15%。其中氨碱产能利用率89.20%，环比增加2.80%，联产产能利用率73.92%，环比增加6.06%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.27%，环比增加6.10%。预计本周纯碱开工86+%。 截止8月7日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为68.50元/吨，环比下跌38元/吨。周内成本端原盐价格持稳运行，煤炭价格延续涨势，成本呈现增加。市场情绪降温，回归基本面，纯碱现货价格稳中下移，故联碱法双吨利润呈现下降。中国氨碱法纯碱理论利润56.20元/吨，环比下跌0.90元/吨。周内成本端无烟煤价格微幅上移，海盐价格偏稳运行，成本端小幅增加。纯碱自身价格波动不大，弱稳震荡，因此氨碱法利润仅小幅下降。 图表2：纯碱产能利用率变化（%） 数据来源：隆众资讯，宁证期货 图表3：纯碱企业利润变化（元/吨） 数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.1.2.需求端分析—纯碱下游需求预计较稳 光伏玻璃：截至8月7日，国内光伏玻璃在产产能86500吨/日，周持平，环同比-20.55%；光伏玻璃周度供给稳定，暂无产线冷修或减产，需求端受到下游组件端出口退税存取消可能性的影响，短期多家组件厂正在加大生产量，带动光伏玻璃消费提升，行业供需差进一步缩小，行业库存连续多周下降，当前实际行业库存在一个常规区间，行业暂无库存压力。 浮法玻璃：截至8月7日，浮法玻璃行业平均开工率75.19%，环比+0.19个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率79.78%，环比+0.13个百分点。本周暂时未有浮法产线放水、点火预期，产量或持稳运行。 图表4：光伏玻璃产能利用率变化(%)图表5：浮法玻璃日度熔量变化(吨/天) 数据来源：隆众资讯，宁证期货数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.1.3.库存分析—纯碱企业库存预期高位运行 截止8月7日，纯碱企业库存186.51万吨，环比增加3.86%，同比增加63.05%。纯碱企业供应呈现增量，需求表现一般。 图表6：纯碱厂家库存变化（单位：万吨）图表7：国内纯碱企业出货率（单位：%） 数据来源：隆众资讯，宁证期货数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.2持仓分析 截至8月8日，纯碱期货前20会员持买仓量994581，增加30990，前20会员持卖仓量1356498，增加42378，前20会员净持仓量偏空。 表1：纯碱期货前20会员持仓表 第3章行情展望与投资策略 当前纯碱企业利润尚可，本周国内纯碱开工预期高位上升。纯碱下游需求预计较稳，下游浮 法玻璃预期产量持稳，下游光伏玻璃日熔量预期持稳。纯碱供需宽松背景下，预期近期纯碱企业库存仍维持高位运行，后期重点关注纯碱开工变化。预计纯碱价格近期震荡运行，01合约上方压力1400一线。建议短线逢高做空，注意止损。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。