核心逻辑
短期避险方面，中东地缘异动风险升级；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期延后。美伊谈判无果，美军将封锁伊朗港口。货币属性方面，美国3月CPI同比上涨3.3%，通胀压力上升，美联储更多官员认为必要时可能加息，鲍威尔表示可“等待并观察”战争如何影响通胀，年内加息概率仍存，降息押注推迟至2027年。美元指数和美债收益率震荡上行。商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品的工业需求前景。白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格。
黄金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
白银策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
铂金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
钯金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
贵金属基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限3.75%，M2同比4.88%，十年期美债真实收益率2.59，美元指数98.70，美债收益率曲线平坦化。
- 美国通胀：3月CPI同比3.3%，核心CPI同比2.60，PCE物价指数同比2.80。
- 美国经济：GDP年化同比2.00，失业率4.30，非农就业人数月度变化17.80万。
- 央行黄金储备：中国2313.48吨，美国8133.46吨，世界36458.24吨。
- 避险属性：地缘政治风险指数275.26，VIX指数19.23。
- 商品属性：CRB商品指数369.30，离岸人民币6.8310。
研究结论
预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。
