宏观金融
- 海外：美国3月CPI同比上涨3.3%，核心通胀2.6%低于预期；美伊谈判未达成协议，美元指数和美债收益率反弹，全球风险偏好降温。
- 国内：3月PMI景气明显回升，经济超预期改善，出口大超预期，通胀继续修复回升。
- 政策：政府工作报告提出2026年发展主要预期目标，财政货币政策力度低于2025年。
- 市场：短期聚焦中东地缘风险，国内经济好于预期但美伊谈判未达成协议，压制国内风险偏好。
- 资产：股指短期震荡反弹，短期谨慎观望；国债短期震荡，短期谨慎观望；商品板块：黑色短期震荡走弱，短期谨慎观望；有色短期震荡，短期谨慎观望；能化短期大幅反弹、波动较大，谨慎做多；贵金属短期震荡，谨慎做多。
股指
- 国内股市整体上涨，受电池、能源金属、证券等板块带动。
- 基本面：3月PMI景气明显回升，经济超预期改善，出口大超预期，通胀继续修复回升。
- 政策：政府工作报告提出2026年发展主要预期目标，财政货币政策力度低于2025年。
- 市场：短期聚焦中东地缘风险，国内经济好于预期但美伊谈判未达成协议，压制国内风险偏好。
- 操作：短期谨慎观望。
贵金属
- 沪金主力合约收至1051.54元/克，下跌0.12%；沪银主力合约收至18880元/千克，上涨1.47%。
- 尽管美元走弱支撑金价，但美伊谈判未达成协议，美元反弹压制贵金属。
- 现货黄金收跌0.47%，报4746.18美元/盎司；现货白银收涨0.88%，报75.83美元/盎司。
- 短期贵金属震荡运行，操作方面，短期谨慎做多。
黑色金属
- 钢材：现实需求恢复力度弱于预期，库存整体处于高位，供应回升，短期市场或以区间震荡为主。
- 铁矿石：短期需求仍有韧性，铁水日产量及盈利钢厂占比回升，但4月底到5月初铁水产量见上半年顶部，预计矿石价格继续上涨空间有限。
- 硅锰/硅铁：硅铁、硅锰期现货价格弱势下跌，成本上涨导致部分工厂减产，短期价格预计将继续延续弱势。
有色新能源
- 铜：3月精炼铜产量创历史新高，铜精矿现货TC继续走低，南方粗铜加工费下降，下游补库导致国内铜社会库存持续下降，但LME库存近期攀升至高位。
- 铝：中东冲突加剧全球电解铝供应偏紧预期，提振铝价，但国内供应充裕，需求端难言乐观，库存增至近年来最高水平。
- 锌：国内冶炼产能扩张，产量维持相对高位，需求端难言乐观，国内锌锭社会库存同比仍处于高位。
- 铅：4月铅价走势偏强，再生铅企业集中复产，原生铅产量季节性回升，需求旺季已过，逐步转入淡季。
- 镍：印尼26年RKAB配额大幅下滑，MHP供应存下降风险，镍价下方存在支撑，但上方空间受制于国内外高库存。
- 锡：锡矿进口量将进一步上升，国内冶炼开工处于高位，需求端整体欠佳，锡价反弹抑制下游采购意愿，锡锭社会库存增加。
能源化工
- 原油：美伊谈判未达成协议，特朗普表示美国将封锁霍尔木兹海峡，油价将继续保持高位巨幅震荡格局。
- 沥青：油价大幅回升，沥青价格预计将跟随上涨，但地方炼厂或将获得储备供应，短期累库压力有限。
- PX：国内储备油或将放出，炼厂开工计划回升，但芳烃料短缺格局仍然没有太大改变，短期PX价格上方空间有限。
- PTA：头部装置大量检修已经计价完毕，短期保持供需两弱格局，等待美伊谈判结果落定，价格保持震荡运行。
- 乙二醇：乙二醇前期情绪性持仓离场明显，价格大幅回落，短期到港仍偏低位，预计仍有一定去库预期。
- 短纤：聚酯板块整体偏弱，短纤跟随继续保持弱震荡态势，原料端近期跟随原油走低后，短纤或将维持震荡格局。
- 甲醇：国内甲醇开工维持高位，内地与港口套利窗口持续开启，需求走弱明显，短期价格维持震荡走势。
- PP：聚丙烯高价已对部分需求形成抑制，但供应端缩量明显，短期内价格仍具备一定支撑。
- LLDPE：聚乙烯装置重启带动产量增加，但下游棚膜需求结束，整体开工下滑，短期地缘溢价明显回吐。
- 尿素：工厂库存连续下降后于4月8日首次小幅回升，供需紧张格局预计延续至4月下旬，短期市场大稳小动。
农产品
- 美豆：美豆基金净多持仓兴趣季节性减弱，新季良好得单产前景叠加旧作结转库存增加，美豆年度内预估持续偏谨慎乐观。
- 豆菜粕：4月油厂进口大豆到港供需转平衡，油厂大豆及豆粕库存依然偏，近月高基差松动，远月油厂榨利支撑远月买船增多。
- 油脂：印尼B50政策加速推进，马棕年度供需预期转紧，棕榈油主导的油脂溢价行情短期很难消逝。
- 玉米：全国玉米价格略偏弱，贸易环节积累大量库存，市场供应维持宽松的状态，玉米市场看涨预期明显减弱。
- 生猪：整体供应压力仍存，屠宰端量级受低价及政策性收储带动或仍有提升可能，但时间仍处于季节性消费淡季，短期市场的供需错配局面难改。
