集运指数（欧线）：地缘再度升级，或震荡偏强

【基本面跟踪】

• 2026年5月、6月待定航次未计入运力统计。

【宏观新闻】

1. 美伊冲突升级：特朗普考虑恢复对伊朗有限军事打击，或进一步加剧地区不稳定。美国对伊朗港口实施海上封锁，但允许非伊朗港口船只通行，以维持全球能源市场关键通道运转。
2. 以军备战：以色列军队进入高度戒备状态，准备对伊朗发动袭击。
3. 胡塞武装威胁：也门胡塞武装称若美以再发袭击将以更高强度反击。

【市场表现】

• 过去一周，现货承压与地缘降温形成共振，集运指数期货估值重心下移。
• 供给端：5月运力均值31.6万TEU/周，与4月持平；6月运力均值31.5万TEU/周，待定航次较多（8艘），参考意义有限。
• 需求端：week17 FE4航线揽货压力较大，尤其ONE舱位份额最高；马士基订舱进度一般，其余船司为五一假期囤货，预计week18 FAK价格中枢或下跌。
• 出口数据：2026年2月亚洲对欧洲出口箱量165.9万TEU（环比下滑11.6%，同比上涨48.5%），主因春节错配；预计3月同比增速下滑。

【估值预测】

• week17（4月20-26日）FAK中枢下修至2200美元/FEU附近（折SCFIS约1500~1600点）。
• week18 FAK中枢沿用或下跌概率偏大。
• 马士基5月宣涨3500美元/FEU（5月4日生效），后续关注其他船司跟进。

【观点与建议】

• 2605合约：5月供需面环比4月改善概率偏大，但下周仍以预期交易为主。中性假设下，估值区间对应1700~1900点；交割期（week19）或受船司涨价前报价拖累。
• 远月合约：市场关注与去年同期的估值相对高低，暂时难以看清，建议不做预设。月度级别推荐关注5、6、7、8月差逢缩做扩的机会，滚动参与，参考2025年同期价差。

【风险提示】

• 油价冲高引发欧洲滞胀，降低年中补库强度，可能导致6~8月旺季不旺。

【趋势强度】

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）。