集运指数（欧线）：震荡市，地缘再度发酵

集运指数（欧线）：震荡市，地缘再度发酵 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：2026年3月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视） 1.伊朗局势——①伊朗向商船发出预警，周日和周一将在霍尔木兹海峡进行实弹海军演习。②伊朗议会议长：在当前局势下难以信任美国总统特朗普。③外交官：欧盟部长就将伊朗伊斯兰革命卫队列入恐怖组织名单达成政治协议。④伊朗革命卫队副司令：我们不惧任何威胁，凭借我们的威慑力量以及人民的意志，已成功阻止敌人进行任何冒险行动。⑤伊朗第一副总统：不会主动挑起战争，若遭到侵略将坚决反击。 2.美国总统特朗普在Truth Social上置顶了他威胁打击伊朗的帖文。 3.美防长称五角大楼准备执行特朗普对伊朗的任何决定。 4.以色列全面提升防御与进攻准备，应对地区局势变化。 昨日，集运指数（欧线）震荡偏强，主力2604合约收于1249.7点，建仓477手，涨福1.59%；次主力2606合约收于1576.0点，增仓1740手，涨幅5.84%。现货面无太多超预期变化，宏观及情绪面炒作中东地缘升级；在地缘升级无法证伪之前，盘面呈现出易涨难跌的情形。 供给端：2月周均运力从28.1下修至27.3万TEU/周，3月周均运力从29.5小幅上修至29.9万TEU/周，主要变化有：①达飞FAL1航线1月20日起东行改为绕航，第11周起整体航次延误1周，第11周新增FAL1空班；②长荣CES航线空班从第9周挪到第10周，第13周CES由待定确认为正常派船，CEM第9周和第10周大船换小船；③PA联盟FE4航次第8~10周航次整体延误1周，导致FE4第8周新增空班、第11周空班被填补；④MSC LION航线第13周由正常派船改为待定。上述调整后，2026年春节中(第8~10周）整体运力小幅缩减、春节后（第11~13周）整体运力维持不变，有利于缓解船司节前搭建rolling pool的压力；第8~10周和第11~13周运力均值分别为22.8、32.1万TEU/（上周统计值分别为23.4、32.2万TEU/周），同比增速分别达到6.3%、25.8%（上周统计值为9.1%、26.3%）。从同比视角来看，节后的运力增速仍大幅高于节中，节后的运力压力相对更大。欧洲冬季恶劣持续存在，导致部分港口作业效率放缓，3月和4月存在潜在的船舶延误，后期通过船期进一步观察实际影响力度。 即期运费：第4周FAK均值落在2600美元/FEU附近，第5周FAK中枢下滑250至2350美元/FEU附近，第6周FAK中枢下滑180至2180美元/FEU附近，下滑速率偏中性。①马士基：第6周开舱位于2000~2200美元/FEU，中枢环比下跌400美元/FEU；第7~9周开舱位于1900~2100美元/FEU，中枢环比下跌100美元/FEU；②OA联盟2月初FAK位于2300~2400美元/FEU区间；③PA联盟月初FAK位于2000美元/FEU附近。④MSC：2月上旬价格下调300至2340美元/FEU。 2604合约：尽管一季度面临光伏、电池产品抢运的边际利好，但无法扭转欧线3~4月淡季供需弱平衡的大趋势；但需密切留意2月底至3月第一周在光伏抢出口推动下的装载表现。周度级别而言，本周仍处于跌价周期，但往后看降价斜率放缓；中长期而言，4月存GRI预期。策略上，短期观望；中长期考虑等待GRI利多预期出净后逢高布空。 2606合约：中长期不确定性因素在于复航节奏。若6月来不及复航，则2606或是目前所有合约中相对较好的多配表达合约。过去一周，现货跌价与地缘政治主导盘面；策略上以宽幅震荡思路对待，轻仓博弈。 2610合约：基本面而言，上方压力位参考2510合约交割结算价1161点。策略上空单酌情持有，关注伊朗地缘局势发展。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标