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棉花周报：郑棉09合约周内⼤幅增仓⾛强，棉价或维持偏

2026-04-13 李淑娥融达期货王擦

核心观点：郑棉或延续稳中偏强走势，中长期价格仍有修复空间。
核心逻辑：
- 新年度种植面积同比预期下滑。
- 纺企开机率整体持稳，新疆持续扩产企业用棉存在刚需。
- 外部宏观环境不确定性强，资金持续流入农产品存在利好预期。
关键数据：
- 截至2026年3月底全国棉花商业库存490.97万吨，较上月减少56.73万吨，减幅10.36%，高于去年同期7.01万吨，增幅1.45%。
- 新疆疆内棉花库存为352.62万吨，环比减少54.58万吨，低于去年同期7.22万吨。
- 内地棉花商业库存为87.15万吨，环比减少6.25万吨，高于去年同期4.73万吨。
- 截至三月底进口棉保税库存合计为51.2万吨，环比增加4.1万吨，较去年同期增加9.5万吨。
- 25/26年度棉花增产约80万吨，从商业库存同比数据看仅增7万吨，体现棉花月度消费数据较好。
- 3月底棉纺织企业棉花工业库存量为90.07万吨，较上月底下降4.91万吨。
- 纺织企业纱线库存16.32天，较上月减少5.13天；坯布库存25.12天，较上月减少8.12天。
市场分析：
- 宏观方面，美国3月通胀大幅飙升，核心通胀温和上涨，物价压力进一步恶化美联储通胀问题。
- 郑棉主力09合约周内大幅增仓走强，持仓累计增加21.6万手至66.2万手。
- 本周郑棉主力移仓换月至09合约，持仓出现明显增幅，而05合约周内减仓12万手。
- 农产品表现强势，市场预期特朗普5月访华或达成相关农产品采购协议。
- 供应端2026/27年度新疆棉播种面积降幅暂符合市场预期，市场静待新疆目标价格补贴政策。
- 需求方面，纺企春节后对棉花原料采购较多冷清，但在高产能下棉花消耗量较高。
研究结论：在资金持续流入的背景下，短期棉价或稳中偏强运行。