Web3行业研究：加密市场回暖，Polymarket拟发布原生货币

投资逻辑 本周加密市场由于国际关系而表现反复，FedWatch定价4月利率不变概率约97.9%、加息25bp概率约2.1%。美联储3月会议纪要显示，越来越多的官员建议在会后声明中加入相关表述，提及在特定条件下加息的可能性。加密总市值为2.44万亿美元，环比上周上涨6.1%。比特币收盘价为72,979美元/枚，环比上周增长10.1%；以太坊收盘价为2,245美元/枚，环比上周增长9.3%。目前BTC持仓均价约为54,182美元/枚，较上周增长；加密货币恐惧贪婪指数本周为45，处于“中性”区间，情绪较上周转暖。期权市场相对看跌未来一周行情，看涨下半年行情。根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.55万亿美元，环比上周上涨10.6%。本周Coinbase现货累计成交113亿美元，环比上周增长19.9%。 全球政策与产业新闻方面：美国联邦存款保险公司提出新监管提案，拟定发布挂钩的加密货币不享有存款保险保障。不丹18个月内抛售70%比特币储备，主权挖矿实验或已终止。Ethena拟将中性套利交易扩展至股票与大宗商品市场。Polymarket官宣重大升级，包括全面重构交易引擎及推出原生加密货币Polymarket USD。 公司新闻方面：Coinbase获得澳大利亚金融服务牌照，将提供加密货币和股票永续合约交易。Circle CEO计划于下周访韩会见银行及CEX以推动USDC采用，也推出新产品CPN托管支付，允许金融机构加入并在CPN上运营。Visa推出AI自主购物平台，支持AI代理自主完成商品浏览与支付。Tether发布QVAC SDK作为AI通用构建模块，QVAC是一个模块化、高效、以本地优先为核心设计的AI平台，能够在任何设备、平台和操作系统上运行，从高性能工业服务器到灯泡中的微型芯片都适用。Securitize任命前美SEC官员Brett Redfearn为公司总裁及董事会成员。Bitmine上市纽交所主板，并宣布回购授权规模提高至40亿美元。Bitget拟进军股票IPO市场，支持认购热门未上市股票。摩根士丹利计划探索加密领域的代币化和税务解决方案。 投资建议与估值 当前加密市场情绪低落，建议保持谨慎。若行情回暖，建议关注受益于USDC规模增长、受益于万物交易所发展，或者受益于中国香港牌照发放的公司。 相关标的 Circle、Robinhood、Coinbase、Hashkey、OSL、Figure、TeraWulf、Iren、Hut 8。 风险提示 全球宏观及流动性风险，全球Web3监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3机构法律合规风险。 内容目录 1.本周行情回顾..............................................................................32.全球政策及产业新闻........................................................................43.公司新闻..................................................................................54.投资建议..................................................................................65.风险提示..................................................................................6 图表目录 图表1：加密货币总市值环比上周增长6.1%.......................................................3图表2：本周比特币增长10.1%，以太坊增长9.3%.................................................3图表3：比特币价格低于短期投资人持仓成本......................................................3图表4：加密市场情绪转暖......................................................................3图表5：比特币期权最大痛点相对看涨下半年行情..................................................4图表6：未来30天期权市场指示上涨清算强度更高.................................................4图表7：本周全球加密成交额环比上周上涨10.6%..................................................4图表8：Coinbase本周现货成交额环比上周上涨19.9%.............................................4 1.本周行情回顾 根据CoinMarketCap,本周加密货币总市值为2.44万亿美元，环比上周增长6.1%。比特币收盘价为72,979美元/枚，环比上周增长10.1%；以太坊收盘价为2,245美元/枚，环比上周增长9.3%。Fed Watch目前预计4月不降息概率为97.9%，加息25bp的概率为2.1%。美联储3月会议纪要显示，越来越多的官员建议在会后声明中加入相关表述，提及在特定条件下加息的可能性。 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 根据Glassnode，目前BTC持仓均价约为54,182美元/枚，较上周上涨；当前币价低于短期投资人持仓成本、高于长期投资人持仓成本。加密货币恐惧贪婪指数本周为45，处于“中性”区间，情绪较上周转暖。 来源：Glassnode，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 期权市场指示未来一周大概率下跌，相对看涨下半年行情。根据CoinGlass，Deribit显示期权市场相对看涨下半年行情。未来7天或30天若BTC下跌，则累计多单清算强度大。 来源：CoinGlass，国金证券研究所 来源：CoinGlass，国金证券研究所 根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.55万亿美元，环比上周上涨10.6%。本周Coinbase现货累计成交113亿美元，环比上周上涨19.9%。 来源：CoinGlass，国金证券研究所 来源：CoinCarp，国金证券研究所 2.全球政策及产业新闻 Ethena拟将中性套利交易扩展至股票与大宗商品市场 据BlockBeats报道，Ethena宣布USDe将进行抵押类型扩展，包括：1）超额抵押的机构借贷，通过第三方机构级托管方保管借款方提供的抵押资产；2）除美国国债（T-Bills）外的更多现实世界资产（RWA）：拓展至更多高质量、流动性良好的信用类资产；3）股票与大宗商品基差交易：将Ethena已应用于加密资产的delta-neutral（中性对冲）方法扩展至传统资产；4）面向交易机构的Prime Lending：通过超额抵押贷款向交易公司提供资金，并由交易对手方承担交易平台风险。 美FDIC提出新监管提案，拟定发布挂钩的加密货币不享有存款保险保障 据BlockBeats和CoinDesk报道，美国联邦存款保险公司（FDIC）正式提出了其针对法币挂钩的加密货币发行方监管方案，拟不为该类加密货币提供存款保险保障。作为根据去年通过的《GENIUS Act》（GENIUS法案）需要制定和监督规则的联邦金融监管机构之一，FDIC正在推进相关框架的落地。 不丹18个月内抛售70%比特币储备，主权挖矿实验或已终止 据BlockBeatsh和Arkham报道，不丹王国正在持续清仓比特币持仓。2024年10月，不丹主权财富基金Druk Holding and Investments持有约13,000枚比特币，如今仅剩3,954枚，18个月内累计减持约70%。与此同时，不丹的比特币挖矿业务似乎也已陷入停滞。链上数据显示，其最后一笔超10万美元的挖矿入账记录已是一年多以前，Druk Holdings未对外披露任何相关情况。 Polymarket官宣重大升级：包括全面重构交易引擎及推出原生加密货币PolymarketUSD 据BlockBeats报道，链上预测市场平台Polymarket宣布将在未来2~3周内进行上线以来最大规模基础设施升级，包括全面重构交易引擎及推出原生加密货币Polymarket USD。 此次升级将引入全新的CTF Exchange V2智能合约体系，优化撮合逻辑与订单结构，提升撮合效率并降低Gas成本。同时，平台将升级中央限价订单簿（CLOB），采用链下订单撮合+链上结算的混合模式。 在资产层面，Polymarket将推出以1:1锚定USDC的原生加密货币Polymarket USD，用于替代此前在Polygon上的跨链版本USDC.e，以提升资产安全性与一致性。此外，平台将支持EIP-1271标准，使多签钱包（如Safe）可直接参与交易，进一步拓展机构及高级用户使用场景。 3.公司新闻 Coinbase获得澳大利亚金融服务牌照，将提供加密货币和股票永续合约交易 据BlockBeats报道，Coinbase已获得澳大利亚证券投资委员会授予的澳大利亚金融服务牌照（AFSL）。有了这一关键步骤，Coinbase将向澳大利亚用户提供加密货币和股票永续合约，随后推出期货和期权。 Circle CEO计划于下周访韩会见银行及CEX以推动USDC采用 据BlockBeats和DL News报道，随着USDC在韩国交易量持续飙升，Circle首席执行官计划于下周访韩，会见多家大型商业银行和头部加密交易所高管，就USDC在韩国的应用场景、国际支付合作及韩元挂钩的加密货币计划等进行磋商。 Visa推出AI自主购物平台，支持AI代理自主完成商品浏览与支付 据BlockBeats和CoinTelegraph报道，Visa宣布推出“Intelligent Commerce Connect”平台，定位为AI代理构建者与商家进入AI驱动商业的通用入口。该平台通过Visa接受平台单一集成，支持安全支付发起、代币化、支出控制及身份认证，兼容Visa与非Visa卡支付，并与主流AI代理协议兼容。目前该平台处于试点阶段，计划于2026年晚些时候全面推出。 Circle推出新产品CPN托管支付，允许金融机构加入并在CPN上运营 据BlockBeat报道，Circle宣布推出全新产品CPN托管支付（CPN Managed Payments），允许金融机构加入并在CPN上运营，同时由Circle处理其余事务，借助Circle十多年运营全球最广泛采用、合规且受监管的数字货币支付基础设施的经验。 Securitize任命前美SEC官员Brett Redfearn为公司总裁及董事会成员 据BlockBeats报道，资产代币化平台Securitize宣布任命Brett Redfearn为公司总裁及董事会成员。Redfearn此前担任公司顾问委员会主席，是Securitize发展历程中的关键人物。 Redfearn拥有数十年监管和市场结构经验，曾在美国证券交易委员会（SEC）、摩根大通及Coinbase担任领导职务。他长期活跃于现代资本市场核心，与监管机构、交易平台及机构合作，推动资本市场运作方式的发展。 Bitmine上市纽交所主板，并宣布回购授权规模提高至40亿美元 据BlockBeats和PR Newswire报道，Bitmine Immer