Web3行业研究：香港首批发行名单即将公布，中东资本外流加速加密采用

投资逻辑 本周美国2025年第四季度GDP增速大幅低于预期，但2026年1月核心PCE创近两年高位，使得Fed Watch仅预期2026年全年仅12月降息25bp。中东局势紧张令加密市场回暖，USDC逼近800亿美元的历史高位。迪拜分析师将本轮需求与阿联酋资本外流相关联，本月迪拜房价下跌约27%；当前USDC已难以满足迪拜场外交易的需求，部分卖家对以BTC支付的买家提供5%至10%的折扣。本周BTC收盘价为7.09万美元/枚，周环比上涨4.2%，持仓均价进一步小幅下滑至54,397美元/枚；ETH收盘价为2,093美元，周环比上涨5.8%。加密货币恐惧贪婪指数本周为30，市场情绪回暖。由于下周美联储召开议息会议，期权市场看跌短期行情，但相对看涨下半年行情。全球加密市场交易金额持续下滑。 全球政策与产业新闻方面：香港首批加密货币发行人牌照名单或将于本月公布，星岛头条称渣打银行、汇丰银行及OSL入围首批名单，最快可能下周公布，但名单仍存在变数，香港金管局表示不评论市场传闻。代币化股票链上总价值已突破10亿美元，其中Ondo Finance平台占比为58%、xStocks占比约24%。Cboe Global Markets宣布将推出一套创新的预测市场产品框架，突破传统二元事件合约“是/否、全有或全无”的局限，新增“部分收益区间”机制，首款产品“迷你标普500指数预测合约”计划于2026年第二季度推出。美国大型银行的行业组织银行政策研究所BPI、代表全美50州监管机构的CSBS及代表5000家小型银行的ICBA均抗议美国货币监理署OCC放宽加密公司银行牌照发放。 公司新闻方面：Circle宣布推出开源AI工具Circle Skills，该工具支持AIagents与USDC、EURC及Circle开发者平台集成，可用于生成支付、跨链转账、钱包操作和智能合约逻辑等功能。Coinbase在欧洲推出加密期货交易，支持最高10倍杠杆；此外，Coinbase传与全球第二大离岸交易平台Bybit洽谈投资合作协议，Bybit希望借此进军美国合规市场。面向机构的加密交易平台Bullish的2月现货交易量环比增长62.6%至约760亿美元，市场份额升至5.06%，超过Coinbase的4.59%。Ripple宣布计划收购BC Payments，以获得澳大利亚金融服务牌照。Bitget发布AI Skill新模块，3分钟让龙虾开启交易。纳斯达克交易所宣布将与加密交易平台Kraken及相关发行公司合作，开发在其交易所提供代币化股票及交易型产品（ETP）的计划，该框架预计于2027年初推出。Kraken关联SPAC公司正寻找收购目标，Kraken考虑今年IPO。协鑫新能源已完成对L1公链Pharos的投资，估值近10亿美元；Pharos TGE后3个月内以及后续多个3个月期间的FDV平均值不得低于7.6亿美元，该投资使Pharos能够推动RWA市场从概念试点向大规模、可持续的工业商业化转型。 投资建议 当前加密市场情绪低落，建议保持谨慎。可关注受益于USDC规模增长的公司，关注行业潜在并购以及香港加密交易所。 风险提示 全球宏观及流动性风险，全球Web3监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3机构法律合规风险。 内容目录 1.本周行情回顾..............................................................................32.全球政策及产业新闻........................................................................43.公司新闻..................................................................................54.投资建议..................................................................................65.风险提示..................................................................................6 图表目录 图表1：加密货币总市值本周下滑0.4%...........................................................3图表2：本周比特币上涨4.2%，以太坊上涨5.8%..................................................3图表3：比特币价格低于短期投资人持仓成本......................................................3图表4：加密市场情绪持续处于恐惧区间..........................................................3图表5：比特币期权最大痛点相对看涨下半年行情..................................................4图表6：未来30天若币价下跌，累计多单清算强度较大.............................................4图表7：本周全球加密成交额环比上周下滑12.5%..................................................4图表8：Coinbase本周现货成交额环比上周下滑27.4%.............................................4 1.本周行情回顾 根据CoinMarketCap,本周加密货币总市值为2.4万亿美元，环比上周下滑0.4%。比特币收盘价为70,948美元/枚，环比上周上涨4.2%；以太坊收盘价为2,093美元/枚，环比上周上涨5.8%。 本周美国公布2025年第四季度GDP增速，大幅下修至0.7%，此前初值为1.4%，低于市场预期的1.5%，显示经济动能放缓。此外，美国1月PCE物价指数环比上涨0.3%，同比升至2.8%；剔除食品和能源的核心PCE环比上涨0.4%，同比升至3.1%，创近两年高位。目前芝商所FedWatch预计全年仅2026年12月降息25bp。 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 根据Glassnode，目前BTC持仓均价约为54,397美元/枚，较上周下滑；当前币价低于短期投资人持仓成本、高于长期投资人持仓成本。加密货币恐惧贪婪指数本周为30，处于“恐惧”区间，情绪较上周转暖。 来源：Glassnode，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 期权市场指示未来一周大概率下跌，相对看涨下半年行情。根据CoinGlass，Deribit显示期权市场看跌上半年行情，相对看涨下半年行情。未来7天、30天若BTC币价下跌，则累计多单清算强度更大。 来源：CoinGlass，国金证券研究所 来源：CoinGlass，国金证券研究所 根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.66万亿美元，环比上周下滑12.5%。本周Coinbase现货累计成交118亿美元，环比上周下滑27.4%。 来源：CoinCarp，国金证券研究所 来源：CoinGlass，国金证券研究所 2.全球政策及产业新闻 代币化股票链上总价值已突破10亿美元 据吴说报道，代币化股票链上总价值已突破10亿美元。Ondo Finance与Backed Finance旗下xStocks平台占据了代币化股票发行与交易的大部分市场份额。其中Ondo Finance约占58%，xStocks约占24%，两者形成该行业的早期双寡头格局。 香港首批加密货币发行人牌照或将公布 据BlockBeats和星岛头条报道，香港首批加密货币发行人牌照名单或将于本月公布，消息人士称渣打银行、汇丰银行及持牌虚拟资产交易平台OSL入围首批名单，最快可能下周公布，但名单仍存在变数。此前候选机构约5家，最终或缩减至3家，监管层可能以银行机构为主以确保稳定性和市场信心。香港金管局表示不评论市场传闻。 Cboe推出突破性预测市场框架，引入“部分收益”机制 据BlockBeats报道，Cboe Global Markets宣布将推出一套创新的预测市场产品框架，突破传统二元事件合约“是/否、全有或全无”的局限，新增“部分收益区间”机制。新框架下，合约将提供三种潜在结果：0美元、区间内部分收益或100美元全额收益。 首款产品“迷你标普500指数预测合约”计划于2026年第二季度推出，允许交易者对美股市场日度收盘点位表达观点，既可采取传统“是/否”头寸，也可利用新增的收益区间头寸在方向正确时获得部分回报，无需精确命中目标。 美国银行业拟起诉OCC，抗议放宽加密公司银行牌照发放 据BlockBeats与卫报报道，代表摩根大通、高盛和花旗等40家美国大型银行的行业组织银行政策研究所（BPI）正在权衡起诉美国货币监理署（OCC）。BPI指出，由特朗普任命的OCC署长正在重新解释联邦许可规则，使加密公司和金融科技初创公司更容易获得“全国性银行信托牌照”，从而在全美50个州开展业务。BPI认为，此举允许这些公 司在缺乏严格监管和控制的情况下进入美国金融体系，可能危及消费者和金融系统的稳定。代表全美50州监管机构的CSBS及代表5000家小型银行的ICBA也对OCC的这一政策表达了强烈反对。 USDC市值逼近800美元历史高位，市占率约为25% 据BlockBeats和DefiLlama报道，USDC市值逼近800亿美元历史高位，市占率约为25%。迪拜分析师Rami Al-Hashimi将此轮需求激增与阿联酋资本外流相关联。迪拜房价本月已下跌约27%，追踪迪拜上市房地产及建筑企业的DFM房地产指数已从近期高点约16,800点跌至约11,516点，跌幅约31%。迪拜场外交易平台当前USDC需求已难以满足，部分房产卖家已开始接受加密货币付款，并对以BTC支付的买家提供5%至10%的折扣。 3.公司新闻 Circle推出开源AI工具Circle Skills，支持USDC开发集成 据BlockBeats报道，Circle宣布推出开源AI工具Circle Skills，该工具支持AI agents与USDC、EURC及Circle开发者平台集成，可用于生成支付、跨链转账、钱包操作和智能合约逻辑等功能。Circle表示，Circle Skills可与Cursor、Claude Code、OpenAICodex等支持skills的AI开发工具配合使用。 MetaPlanet宣布新成立美国子公司，将推出数字信贷产品 据BlockBeats报道，MetaPlanet（MTPLF）宣布成立新的美国子公司MetaPlanet AssetManagement Inc，将在美国推出数字信贷产品。MetaPlanet表示将利用全球最深厚的金融市场之一中的所有资本市场工具来获取更多比特币。 机构级交易平台Bullish2月现货交易市场份额超Coinbase 据BlockBeats和CoinDesk Data报道，面向机构的加密交易平台Bullish的2月现货交易量环比增长62.6%至约760亿美元，市场份额升至5.06%，超过Coinbase的4.59%。同期中心化交易所整体交易活动有所放缓，现货与衍生品总交易量环比下降2.41%至约5.61万亿美元，其中现货交易量约1.50万亿美元。 Ripple拟收购BC Payments以获得澳大利亚牌照 据BlockBeats报道，Ripple宣