Web3行业研究：加密市场受国际冲突影响转冷，Coinbase开放股票交易
投资逻辑 受美伊冲突、美国2025年第四季度GDP低于预期的影响，本周加密市场转冷。本周BTC收盘价为6.59万美元，周环比下滑3.1%，持仓均价进一步小幅下滑至54,582美元/枚；ETH收盘价为1,931美元，周环比下滑1.9%。加密货币恐惧贪婪指数本周为14，市场情绪依然处于极度恐惧区间，交易略有回暖。 全球政策与产业新闻方面：香港将建设数字债券平台并对接区域代币化枢纽，此前已多次发行政府代币化债券。英国监管机构拟允许加密货币用于博彩支付。法国巴黎银行启动代币化试点，推出法国货币市场基金链上份额。WisdomTree获SEC批准，实现代币化货币市场基金全天候交易。金融科技和保险巨头TruStage试点面向信用合作社的数字货币。麦通MSX拟上线Pre-IPO版块，首期将与Republic合作推出超千万美元的独角兽申购额度。 公司新闻方面：Coinbase面向美国所有用户开放股票交易，并与Yahoo Finance建立合作，用户可以从在YahooFinance上研究资产，一键切换到Coinbase执行交易。矿企MARA将与喜达屋资本合作开发AI数据中心。花旗银行将于2026年推出机构级比特币托管服务。巴克莱探索区块链支付平台，或纳入代币化存款。摩根士丹利申请美国信托银行牌照布局加密托管与质押业务。美国加密特许银行SoFi现已支持Solana网络存款功能。香港证监会已批准德林控股两项RWA代币化产品，涉及德林证券分销RWA代币及德林数字家族办公室代币化发行的基金，该项目为香港首个获批的地产RWA案例。比特小鹿出售比特币，并表明正评估多个地块收购机会，因此提前准备流动性。 投资建议 当前加密市场情绪低落，建议保持谨慎。可关注从挖矿向AI数据中心转型的公司。 风险提示 全球宏观及流动性风险，全球Web3监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3机构法律合规风险。 内容目录 1.本周行情回顾..............................................................................32.全球政策及产业新闻........................................................................43.公司新闻..................................................................................54.投资建议..................................................................................65.风险提示..................................................................................6 图表目录 图表1：加密货币总市值本周下滑5.2%...........................................................3图表2：本周比特币下滑3.1%，以太坊下滑1.9%..................................................3图表3：比特币价格低于短期投资人持仓成本......................................................3图表4：加密市场情绪持续处于极度恐惧区间......................................................3图表5：比特币期权最大痛点看跌Q2行情.........................................................3图表6：未来30天若币价上涨，累计空单清算强度较大.............................................3图表7：本周全球加密成交额环比上周增长6.4%...................................................4图表8：Coinbase本周现货成交额环比上周增长17.2%.............................................4 1.本周行情回顾 根据CoinMarketCap,本周加密货币总市值为2.21万亿美元，环比上周下滑5.2%。比特币收盘价为65,882美元/枚，环比上周下滑3.1%；以太坊收盘价为1,931美元/枚，环比上周下滑1.9%。芝商所FedWatch预计2026年6月、9月美联储分别降息25bp。本周加密货币市场下调主要系美伊冲突，以及美国2025年第四季度GDP低于预期。 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 根据Glassnode，目前BTC持仓均价约为54,582美元/枚，较上周下滑；当前币价低于短期投资人持仓成本、高于长期投资人持仓成本。加密货币恐惧贪婪指数本周为14，处于“极度恐惧”区间。 来源：Glassnode，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 期权市场指示未来1个月保持平稳。根据CoinGlass，Deribit显示期权市场看跌Q2行情。未来7天和30天，若BTC币价上涨，则累计空单清算强度更大。 来源：CoinGlass，国金证券研究所 来源：CoinGlass，国金证券研究所 根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.73美元，环比上周增长6.4%。本周Coinbase现货累计成交134亿美元，环比上周增长17.2%。 来源：CoinCarp，国金证券研究所 来源：CoinGlass，国金证券研究所 2.全球政策及产业新闻 WisdomTree获SEC批准，实现代币化货币市场基金全天候交易 据BlockBeats报道，美国资产管理公司WisdomTree推出WisdomTree Treasury MoneyMarket Digital Fund的7×24小时交易与即时结算功能，使注册制代币化共同基金能够在受监管框架内实现全天候二级市场交易。 该公司表示，这是注册制代币化共同基金首次获准根据《1940年投资公司法》采用交易商自营模式进行全天候交易与结算。该结构允许份额即时结算，使投资者能够实时获得生息美国国债敞口。 该功能最初将通过WisdomTree Connect向机构用户开放，以USDC作为全天候交易的结算资产。WisdomTree同时引入持续股息累积机制，根据代币在已验证钱包中的持有时长分配每日收益。 金融科技和保险巨头TruStage试点面向信用合作社的数字货币 据BlockBeats报道，与美国约93%的信用合作社合作的金融科技公司TruStage宣布发行与美元挂钩的数字货币。TruStage正在招募信用合作社参与其试点计划，该计划将于2026年上半年运行。公司预计TSDA将用于贷款融资与结算、点对点交易、跨境支付及信用合作社间的结算与支付。 香港将建设数字债券平台并对接区域代币化枢纽，推动债券结算纳入核心基础设施 据BlockBeats报道，香港将在今年设立新的数字资产平台，用于支持代币化债券的发行与结算，并逐步拓展至其他数字资产类别。目前，香港已完成多批次政府代币化债券发行。陈茂波透露，2025年第四季度已发行第三批代币化政府债券，总额达100亿港元（约12.8亿美元），未来将持续常态化发行。此次基础设施升级意味着代币化债券结算将正式纳入金管局的后交易体系，由试点阶段迈向系统化整合。 MetaMask Card在美国全面上线，推出金属卡及链上返现 据BlockBeats报道，以太坊软件技术公司Consensys今日宣布，MetaMask Card在美国全面上线。该卡现向全美用户开放，首次覆盖纽约州居民。作为此次发布的一部分，MetaMask推出了金属卡，年费199美元。 MetaMask Card由Baanx与Mastercard全球支付网络提供技术支持，Cross River Bank发行，可在全球任何接受Mastercard的商户使用。普通用户消费可获得最高1%的mUSD返现，金属卡用户最高3%。通过Aave等DeFi平台集成，持有aUSDC等代币可获得收益。该卡支持全球超1.5亿商户，可通过Apple Pay、Google Pay或实体卡支付。 英国监管机构拟允许加密货币用于博彩支付 据BlockBeats报道，UK Gambling Commission正计划评估允许赌客使用加密货币进行投注支付的可行性，此举与英国推进数字资产监管框架同步进行。报道称，FinancialConduct Authority预计将于今年敲定加密资产相关监管规则，并计划于2027年底正式生效。英国博彩企业未来或可在新监管体系下申请加密业务牌照。 麦通MSX拟上线Pre-IPO版块，首期将与Republic合作推出超千万美元的独角兽申购额度 据BlockBeats报道，去中心化RWA交易平台麦通MSX与美国合规私募与资产代币化平台Republic达成战略合作，计划上线Pre-IPO版块，面向符合条件的用户开放未上市企业相关资产的参与通道，以探索未上市企业股权资产的代币化路径。其中首期额度规模超过千万美元，涵盖SpaceX、字节跳动等10余家全球顶级独角兽，具体标的名单及释放额度等细节将于正式上线时公布。 Republic支持投资者参与成长型企业融资及另类资产投资，并通过受监管的第三方托管机构（如BitGo Trust Company）持有相关资产，此前Republic曾参与支持Robinhood在欧洲推出的OpenAI、SpaceX等代币化股票相关服务。 法国巴黎银行启动代币化试点，推出法国货币市场基金链上份额 据BlockBeats报道，法国巴黎银行资产管理公司正借助以太坊开展新一轮区块链试点，首次发行一支法国注册货币市场基金的代币化份额。此次代币化份额通过法国巴黎银行的AssetFoundry平台在链上发行。公司表示：该试点为一次性的、有限的内部集团实验，旨在可控的监管框架内测试从发行、过户代理到代币化及公共区块链连接的端到端新流程。 3.公司新闻 Coinbase面向美国所有用户开放股票交易 据BlockBeats报道，Coinbase宣布现在美国用户可以在Coinbase平台买入、卖出和管理股票及ETF，全天候24/5，无手续费。用户可以使用美元和USDC，Coinbase One会员还可在USDC交易余额上获得奖励。 Coinbase与Yahoo Finance建立合作，用户可以从在Yahoo Finance上研究资产，一键切换到Coinbase执行交易。Yahoo Finance还将整合来自Coinbase的实时信息，方便用户发现并监控资产。 矿企MARA将与喜达屋资本合作开发AI数据中心 据BlockBeats报道，比特币矿企MARA宣布与喜达屋资本（Starwood Capital）建立合资企业，共同建设以人工智能为重点的数据中心。。 花旗银行将于2026年推出机构级比特币托管服务 据BlockBeats报道，花旗银行宣布将于2026年推出面向机构客户的比特币托管解决方案，把数字资产嵌入其核心银行业务体系。花旗表示，新平台将提供机构级托管、密钥管理及钱包系统，支持24/7运行、Swift报文体系及API集成，并将税务申报、合规管理与风险控制流程扩展至比特币持仓，使机构投资者能够像管理股票或债券一样管理数字资产。公司计划首先上线核心托管功能，后续扩展至资产隔离与抵押品管理等进阶服务。 巴克莱探索区块链支付平台，或纳入代币化存款
