Web3行业研究：美国正式实施GENIUS法案 Coinbase获美国OCC有条件批准

投资逻辑 本周加密市场由于国际关系而表现反复，FedWatch定价4月利率不变概率约99.5%、加息25bp概率约0.5%。加密总市值为2.3万亿美元，环比上周下滑2.5%。比特币收盘价为66,770美元/枚，环比上周下滑0.1%；以太坊收盘价为2,065美元/枚，环比上周增长3.1%。目前BTC持仓均价约为54,129美元/枚，较上周下滑；加密货币恐惧贪婪指数本周为29，处于“恐惧”区间，情绪较上周转暖。根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.49万亿美元，环比上周下滑9.8%。本周Coinbase现货累计成交94亿美元，环比上周下滑10.7%。2026年Q1，Coinbase现货成交额为1,880亿美元，同比下滑51%。 全球政策与产业新闻方面：美国财政部正式实施GENIUS法案，100亿美元以下发行人可选择州级监管。新罕布什尔州机构拟发行1亿美元比特币担保债券，获穆迪投机级评级。迪拜推出加密货币交易平台衍生品新监管框架，明确获牌公司可在迪拜提供此服务。KuCoin作为唯一全球化交易平台入选尼日利亚央行虚拟资产监管试点。Ripple宣布推出企业级加密资金管理系统Digital Asset Accounts与Unified Treasury，支持企业财务团队在同一平台管理法币与数字资产。 公司新闻方面：支付公司Square为数百万美国商家自动启用比特币支付功能。Coinbase获美OCC有条件批准，可成立Coinbase国家信托公司；Coinbase AI支付协议x402宣布加入Linux基金会，并获谷歌、Stripe等公司支持；Base公布2026年战略：聚焦代币化市场、支付与开发者市场。Circle将推出cirBTC，1:1锚定比特币并支持链上验证。Telegram加密钱包宣布推出永续合约交易。OpenEden推出全球短期高收益债券基金代币化产品HYBOND。嘉信理财拟于今年上半年推出比特币与以太坊现货交易服务。西联汇款收购新加坡数字钱包公司Dash，并整合进其全球支付网络。MARA宣布裁员约15%，向能源和数字基础设施进一步战略转型。Bitfarms计划逐步清仓比特币，同时转型AI。Axe Compute成为首家基于去中心化GPU基础设施。 投资建议与估值 当前加密市场情绪低落，建议保持谨慎。可关注受益于USDC规模增长的公司，关注行业潜在并购以及香港加密交易所。 风险提示 全球宏观及流动性风险，全球Web3监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3机构法律合规风险。 内容目录 1.本周行情回顾..............................................................................32.全球政策及产业新闻........................................................................43.公司新闻..................................................................................54.投资建议..................................................................................65.风险提示..................................................................................6 图表目录 图表1：加密货币总市值环比上周下滑2.5%.......................................................3图表2：本周比特币下滑0.1%，以太坊增长3.1%..................................................3图表3：比特币价格低于短期投资人持仓成本......................................................3图表4：加密市场情绪转暖......................................................................3图表5：比特币期权最大痛点相对看涨下半年行情..................................................4图表6：未来30天期权市场指示上涨清算强度更高.................................................4图表7：本周全球加密成交额环比上周下滑9.8%...................................................4图表8：Coinbase本周现货成交额环比上周下滑10.7%.............................................4 1.本周行情回顾 根据CoinMarketCap,本周加密货币总市值为2.31万亿美元，环比上周下滑2.5%。比特币收盘价为66,770美元/枚，环比上周下滑0.1%；以太坊收盘价为2,065美元/枚，环比上周增长3.1%。FedWatch定价4月不降息，利率不变概率约99.5%，加息25bp的概率约0.5%。 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 根据Glassnode，目前BTC持仓均价约为54,129美元/枚，较上周下滑；当前币价低于短期投资人持仓成本、高于长期投资人持仓成本。加密货币恐惧贪婪指数本周为29，处于“恐惧”区间，情绪较上周转暖。 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 来源：Glassnode，国金证券研究所 期权市场指示未来一周大概率下跌，相对看涨下半年行情。根据CoinGlass，Deribit显示期权市场相对看涨下半年行情。未来7天若BTC下跌，则累计多单清算强度大；未来30天若BTC币价上涨，则累计空单清算强度更大。 来源：CoinGlass，国金证券研究所 来源：CoinGlass，国金证券研究所 根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.49万亿美元，环比上周下滑9.8%。本周Coinbase现货累计成交94亿美元，环比上周下滑10.7%。2026年Q1，Coinbase现货成交额为1,880亿美元，同比下滑51%。 来源：CoinCarp，国金证券研究所 来源：CoinGlass，国金证券研究所 2.全球政策及产业新闻 Ripple宣布推出企业级加密资金管理系统Digital Asset Accounts与Unified Treasury 据BlockBeats报道，Ripple宣布推出企业级加密资金管理系统Digital Asset Accounts与Unified Treasury，支持企业财务团队在同一平台管理法币与数字资产，该系统允许直接管理RLUSD、XRP等资产，并无缝集成至现有资金管理流程，无需依赖独立钱包、交易平台或托管平台，从而降低企业采用门槛。 美国财政部正式实施GENIUS法案，100亿美元以下发行人可选择州级监管 据BlockBeats报道，美国财政部正式启动GENIUS法案实施工作，发布拟议规则制定通知，公众评论期为60天。根据GENIUS法案，总发行量不超过100亿美元的支付数字货币发行人，可选择接受州级监管制度，前提是该州监管框架与联邦监管框架实质相似。 KuCoin作为唯一全球化交易平台入选尼日利亚央行虚拟资产监管试点 据BlockBeats报道，尼日利亚中央银行近日启动针对虚拟资产服务提供商的监管试点项目。首批参与机构包括多家区域性金融科技及数字资产企业，其中，KuCoin为唯一入选的全球化交易平台。该试点重点聚焦反洗钱（AML）、反恐融资（CFT）及反扩散融资（CPF）合规，旨在加强对数字资产行业的风险管控与监管能力。参与机构需开展结构化监管沟通，定期提交监管数据。 新罕布什尔州机构拟发行1亿美元比特币担保债券，获穆迪投机级评级 据BlockBeats报道，新罕布什尔州商业金融管理局计划发行一支1亿美元的比特币担保债券，该债券已获穆迪授予Ba2投机级评级。BitGo将作为托管方及清算代理机构，负责在必要时清算比特币以支付利息和本金。 迪拜推出加密货币交易平台衍生品新监管框架 据BlockBeats和Cointelegraph报道，迪拜虚拟资产监管局(VARA)推出了针对加密货币交易平台交易衍生品（ETD）的新监管框架，明确了获牌加密公司在迪拜提供此类产品的方式。 3.公司新闻 支付公司Square为数百万美国商家自动启用比特币支付功能 据BlockBeats和CoinDesk报道，Square宣布已开始向数百万符合条件的美国小型商户自动启用比特币收款功能。交易默认在结账时即时兑换为美元，商家无需承担比特币价格波动风险，亦无需调整托管或会计流程，且该功能在2026年前免收处理手续费。 Base公布2026年战略：聚焦代币化市场、支付和开发者 据BlockBeats和CoinDesk报道，Coinbase旗下L2网络Base公布2026年战略，将围绕代币化市场、支付和开发者生态三大方向推进，目标是建设全球链上经济。 Base计划构建基础设施，支持股票和大宗商品等资产的代币化版本，同时覆盖永续合约和预测市场等原生加密市场，并致力于提升结算速度、降低成本，将Base App打造为多类资产的交易场所。支付层面，Base将计划推出隐私功能，同时在应用内集成储蓄和借贷等金融功能。开发者层面，Base表示将持续投入Base Batches等计划，并推出新工具，包括对AI应用与链上市场交互的支持，同时计划引入新标准和激励机制以提升用户活跃度和交易量。 OpenEden推出全球短期高收益债券基金代币化产品HYBOND 据BlockBeats报道，RWA代币化平台OpenEden宣布联合纽约梅隆银行旗下BNYInvestments推出将其全球短期高收益债券基金代币化产品HYBOND。该产品投资于BNYInvestments的全球短期高收益债券策略，初期将面向部分机构客户开放，并计划于2026年4月底前全面向机构投资者开放，当前已部署于以太坊网络。 Cango收到不符合上市标准的通知函，将推进合规整改并布局AI业务 据BlockBeats和美通社报道，Cango收到纽交所通知函，告知其未能满足持续上市的股价标准。根据规定，Cango拥有自收到通知之日起6个月的整改期。若在整改期内任一自然月最后一个交易日，其收盘价及该日前30个交易日平均收盘价均不低于1.00美元，即可恢复合规。 公司近期完成7500万美元融资。其中6500万美元来自公司董事会成员的增值投资，已全部到账；另有1000万美元来自德林，双方同时签署合作备忘录，约定未来将在矿场收购及AI领域展开合作。此次融资将用于优化资产负债表、降低债务水平，并为公司向AI领域拓展提供资金支持。 Telegram加密钱包宣布推出永续合约交易 据BlockBeats报道，Telegram内置加密钱包Wallet in Telegram宣布推出永续合约交易，Lighter提供技术支持。支持超50个市场，包括金属、股票、石油和加密货币，杠杆最高达50倍。 Coinbase AI支付协议x402宣布加入Linux基金会，并获谷歌、Stripe等公司支持 据BlockBeats和CoinDesk报道，Coinbase开发的AI支付协议x402宣布加入Linux基金会，并成立初始治理机构x402基金会，旨在打造面向AI智能体高频微支付的开放标准基础设施。 x402基