Web3行业研究：Clarity法案由于利息争议推迟，关注矿场公司AI签单进展

投资逻辑 本周加密市场与美国降息预期紧密相关。周中美国发布12月未季调核心CPI，年率为2.6%，低于前值，加密市场由此上涨。之后特朗普暗示美联储主席人选或为更鹰派的凯文沃什，全年降息预期下滑，加密市场由此调整。目前FedWatch预期2026年1、3、4月均大概率不降息。整体而言本周加密市场市值和情绪均出现反弹，但成交额环比上周小幅下滑，期权市场看跌未来1周和1个月行情。全年来看，期权市场目前认为2026年前三季度币价保持平稳，看跌Q4行情。 全球政策与产业新闻方面：本周最令人瞩目的事件是美国推迟审议《Clarity法案》，预计听证会将推迟至1月27日。推迟的核心原因是各方就加密货币收益问题有较大争议，美国银行CEO担心若允许支付利息，可能导致高达6万亿美元存款转移。韩国确立证券型代币发行与流通框架，并解除了长达9年的企业加密投资禁令，允许每年最多投资5%股本。阿根廷第二大加密交易所推出该国首张以比特币担保的信用卡；伊朗抗议期间比特币使用激增；白俄罗斯总统签署法令推动加密银行发展。巴基斯坦与World Liberty Financial（WLFI）合作整合USD1进入支付体系，此外，WLFI还计划推出借贷市场业务。Polygon裁员近30%，从DeFi叙事转向“支付优先”战略。 公司新闻方面：财报季转型AI数据中心的矿场利好频出。Galaxy Digital获得ERCOT额外批准增加830MW电力，总体电力容量超过1.6GW。Riot宣布与AMD签署数据中心租赁协议，初期租约为25MW，10年期租约对应3.11亿美元合同总额，预计2026年1~5月交付。交易所也在向链上股权、股票、支付转型。Figure2025年第三季度营收为1.56亿美元，同比增长54.8%。此外，公司宣布推出首个在公链上原生上市的股权交易平台OPEN，允许未上市股权上链、交易及借贷。Coinbase计划未来几周向所有客户开放股票交易业务。Bakkt拟收购支付基础设施提供商DTR。Bitget美股合约累计交易量突破150亿美元，热门交易标的为TSLA、META、AAPL。此外，嘉楠科技收到交易所通知，需在2026年7月13日前提升ADS收盘价以避免退市。 投资建议随着财报季临近，预计更多转型AI数据中心的加密矿场将披露转型的进一步进展，关注近期有签约进展或者预期披 露财报的公司、与谷歌相关方有合作的公司，以及有较多电力储备的公司。此外，也建议关注布局股票、股权上链机会的交易平台。 风险提示 全球宏观及流动性风险，全球Web3监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3机构法律合规风险。 内容目录 1.本周行情回顾..............................................................................32.全球政策及产业新闻........................................................................43.公司新闻..................................................................................54.投资建议..................................................................................65.风险提示..................................................................................6 图表目录 图表1：加密货币总市值本周上涨................................................................3图表2：本周比特币上涨5.5%，以太坊上涨6.9%..................................................3图表3：比特币价格低于短期投资人持仓成本......................................................3图表4：本周加密市场情绪较上周持续转暖........................................................3图表5：比特币期权最大痛点未来1个月币价预计波动..............................................4图表6：未来30天若币价下跌，累计多单清算强度较大.............................................4图表7：本周全球加密成交额环比小幅下滑........................................................4图表8：Coinbase本周现货成交额环比小幅下滑...................................................4 1.本周行情回顾 根据CoinMarketCap,本周加密货币总市值为3.23万亿美元，环比上周增长3.9%。比特币收盘价为95,525美元/枚，环比上周增长5.5%；以太坊收盘价为3,295美元/枚，环比上周增长6.9%，以太坊主网本周单日交易量创下历史新高。芝商所FedWatch预计2026年1月、3月和4月美联储大概率不降息。本周特朗普暗示美联储主席人选或为凯文·沃什，他相较哈塞特更为鹰派，主张降息和缩表。 本周美国发布12月CPI。美国12月未季调核心CPI年率为2.6%，预期2.70%，前值2.60%。 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 根据Glassnode，目前BTC持仓均价约为56,303美元/枚，持仓均价持续反弹；当前币价低于短期投资人持仓成本、高于长期投资人持仓成本。加密货币恐惧贪婪指数本周为49，周内在中性区间先上升后下滑。 来源：Glassnode，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 期权市场指示未来1个月币价预计波动，整体看跌。根据CoinGlass，Deribit显示期权市场认为26年Q1~Q3保持平稳、看跌26年Q4行情。未来7天和30天，若BTC币价下跌，则累计多单清算强度更大。 来源：CoinGlass，国金证券研究所 来源：CoinGlass，国金证券研究所 根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.78万亿美元，环比上周下滑6.7%。本周Coinbase现货累计成交162亿美元，环比上周下滑3.0%。 来源：CoinCarp，国金证券研究所 来源：CoinGlass，国金证券研究所 2.全球政策及产业新闻 韩国确立证券型代币发行与流通框架 据PANews报道，韩国国会已表决通过《资本市场法》及《电子证券法》修正案，标志着证券型代币（STO）发行与流通框架的正式确立，允许符合条件的发行人以电子注册方式发行代币化证券，并设立“发行账户管理机构”。投资合约证券等非典型证券也纳入监管，并允许场外市场流通。《资本市场法》修订案自公布之日起施行，场外交易相关条款自公布1年后开始施行。 阿根廷第二大加密交易所推出该国首张以比特币担保的信用卡 据吴说报道，阿根廷第二大加密交易所Lemon宣布推出该国首张以比特币作为担保的VISA信用卡。用户无需银行账户或信用记录，即可在不出售BTC的情况下获得比索融资。首阶段用户质押0.01 BTC即可获得约100万比索的信用额度。Lemon表示，后续将开放担保比例与额度自定义，并计划支持以USDC、USDT等直接偿还美元消费，旨在将比特币长期储蓄转化为日常金融工具。 白俄罗斯总统签署法令推动加密银行发展 据PANews报道，白俄罗斯总统亚历山大·卢卡申科于1月16日签署法令，定义“加密货币银行”为可结合数字代币进行银行和支付业务的股份公司。加密银行需为高科技园区居民企业，并列入国家银行注册名单。 伊朗抗议期间比特币使用激增 据Cointelegraph报道，伊朗抗议期间，Crypto使用激增，伊朗人纷纷提取Bitcoin以保值。Chainalysis报告称，2025年伊朗的Crypto生态系统达到77.8亿美元，日常转账和交易金额显著增加。伊朗人从交易所提取Bitcoin的行为表明他们在抗议期间更频繁地持有Bitcoin。 伊朗政府也转向Crypto，伊斯兰革命卫队的Crypto活动占2025年第四季度总生态系统的一半，相关地址去年收到超过30亿美元。Statista估计约有700万伊朗人使用Crypto。随着制裁压力加大，Crypto可能继续成为伊朗人寻求金融主权的重要工具。 巴基斯坦与World Liberty Financial合作整合USD1进入支付体系 据Foresight News报道，巴基斯坦已与World LibertyFinancial关联公司签署协议。根据协议，WLF将与巴基斯坦中央银行合作，将USD1整合到受监管的数字支付体系中，使该代币能够与巴基斯坦自己的数字货币基础设施并行运行，进行跨境支付。 特朗普家族加密项目WLFI计划推出借贷市场 据Odaily星球日报报道，特朗普家族的加密项目WLFI计划推出一个由Dolomite支持的借贷市场。 韩国解除企业加密投资禁令，允许每年投资最多5%股本 据ChainCatcher报道，韩国金融服务委员会（FSC）允许上市公司和专业投资者交易加密货币，结束长达9年的企业加密投资禁令。符合条件的公司每年可将最多5%的股本投资于韩国五大交易所市值前20的加密货币，约3,500个实体将获得市场准入。 尽管政策转变受到欢迎，但业界批评5%上限过于保守，可能阻碍韩国出现类似日本Metaplanet的数字资产国库公司。FSC计划在1-2月发布最终指南，企业交易预计年底前开始。 Polygon裁员近30%，转向“支付优先”战略 据BlockBeats报道，据多位知情人士透露，Polygon已进行大规模内部裁员。业内人士表示本周约有30%的员工被解雇。本月早些时候，Polygon Labs表示，其正在围绕新的“支付优先”战略重新调整员工结构，已从单纯的扩容和DeFi叙事进行了重大转型。这一转型发生在Polygon超过2.5亿美元的收购之后，其中包括Coinme（加密ATM公司）以及Sequence（钱包与跨链支付基础设施提供商）。 《Clarity法案》推迟，加密货币收益问题是主要争议点 据BlockBeats、ChainCatcher、PANews、吴说报道，参议院农业委员会计划于1月21日公布其拟定的加密市场结构法案（《Clarity法案》）文本，并于1月27日就该文本召开关键听证会。参议院银行委员会可能在1月26日至30日那周重新召开修订听证会。消息人士称，银行委员会的推迟并不必然影响农业委员会的审议进程，若农业委员会能达成强有力的两党协议，就能使参议院银行委员会的审议过程更加顺利。 加密货币收益问题是谈判中的关键症结，银行游说团体担心有息加密货币可能影响银行系统稳定。其他问题包括对DeFi和非法活动的限制，以及代币化证券创新的限制。美国银行CEO在财报电话会议上警告，若国会允许支付利息，可能导致高达6万亿美元存款从美国银行系统转移。Moynihan指出，加密货币类似于货币市场共同基金，其储备通常持有短期工具，如美国国债，而非用于贷款。若存款流失，银行放贷能力将受损，或需寻求成本更高的批发融资。 3.公司新闻 嘉楠科技需在2026年7月13日前提升ADS收盘价以避免退市 据BlockBeats报道，1月16日，美股上市比特币矿企嘉楠科技收到纳斯达克书面通知，