豆粕周报：USDA报告影响中性 连粕震荡运行

2026年4月13日 USDA报告影响中性连粕震荡运行 核心观点及策略 ⚫上周，CBOT美豆5月合约涨11.75收于1174.5美分/蒲式耳，涨幅1.01%；豆粕05合约涨1收于2844元/吨，涨幅0.04%；华南豆粕现货跌150收于3000元/吨，跌幅4.76%；菜粕05合约涨26收于2241元/吨，涨幅1.17%；广西菜粕现货涨20收于2250元/吨，涨幅0.90%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫豆粕整体低位震荡运行，美国4月USDA报告发布，美豆压榨需求上调抵消掉出口需求下调，期末库存维持不变，巴西大豆出口需求上调100万吨至1.15亿吨，阿根廷和巴西大豆产量维持不变。北美播种季开启；巴西收割进度过8成，出口供应维持高位；阿根廷收割开启。油厂开机率回落，后续国内大豆将增多，豆粕成交情况一般。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫USDA报告影响中性，美豆压榨和出口需求调整相抵消，期末库存不变，巴西和阿根廷丰产格局，产量维持不变。国内大豆到港逐步增多，油厂开机率后续预计逐步恢复，市场购销较为清淡，下游多随采随用为主，供应整体显宽松。预计短期连粕震荡运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：产区天气，大豆到港 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，CBOT美豆5月合约涨11.75收于1174.5美分/蒲式耳，涨幅1.01%；豆粕05合约涨1收于2844元/吨，涨幅0.04%；华南豆粕现货跌150收于3000元/吨，跌幅4.76%；菜粕05合约涨26收于2241元/吨，涨幅1.17%；广西菜粕现货涨20收于2250元/吨，涨幅0.90%。 豆粕整体低位震荡运行，美国4月USDA报告发布，美豆压榨需求上调抵消掉出口需求下调，期末库存维持不变，巴西大豆出口需求上调100万吨至1.15亿吨，阿根廷和巴西大豆产量维持不变。北美播种季开启；巴西收割进度过8成，出口供应维持高位；阿根廷收割开启。油厂开机率回落，后续国内大豆将增多，豆粕成交情况一般。 4月USDA报告发布，2025/26年度美国大豆压榨需求上调3500万蒲至26.1亿蒲，出口需求下调3500万蒲至15.4亿蒲，期末库存维持在3.5亿蒲式耳不变。巴西大豆产量维持1.8亿吨不变，压榨需求上调50万吨至6150万吨，出口需求上调100万吨至1.15亿吨；阿根廷大豆产量维持4800万吨不变。 截至2026年4月2日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增29.5万吨，前一周为35.3万吨；当前年度美豆累计销售量为3791万吨，销售进度为90.4%，去年同期为90.5%；中国当周对美豆净采购为12.5万吨，累计采购量为1151万吨，未装船量为222万吨。 截至2026年4月3日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为3.96美元/蒲式耳，前一周为4.16美元/蒲式耳；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为322.08美元/短吨，前一周为332.10美元/短吨；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为68.44美分/磅，前一周为67.35美分/磅；1号黄大豆平均价格为11.61美元/蒲式耳，前一周为11.51美元/蒲式耳。 Conab机构发布，截至4月4日当周，巴西大豆收割率为82.1%，上周为74.3%，去年同期为85.3%，五年均值为78%。马托州和帕拉纳州收割进度过9成，基本进入尾声；南里奥格兰德州收割进度为40%，上周为22%，去年同期为35%，五年均值为20.4%。巴西全国谷物出口商协会公布数据显示，巴西3月大豆出口量估计为1580万吨，略低于上周预测的1586万吨，去年同期出口量为1573万吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，截至2026年4月8日当周，作物状态来看，正常及优良占比为86%，前一周为83%，去年同期为80%，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷近期的降雨有助于改善该国晚播大豆的生长状况，并预估2025/26年度大豆产量为4850万吨。 截至2026年4月3日当周，主要油厂大豆库存为526.01万吨，较上周增加43.99万吨，较去年同期增加235.58万吨；豆粕库存为65.1万吨，较上周减少2.58万吨，较去年同期增加7.19万吨；未执行合同为424.75万吨，较上周增加152.95万吨，较去年同期增加152.14万吨。全国港口大豆库存为532.9万吨，较上周增加50.1万吨，较去年同期增加232.15万吨。 截至4月10日当周，全国豆粕周度日均成交为14.045万吨，其中现货成交为4.22万吨，远期成交为9.825万吨，前一周日均总成交为8.248万吨；豆粕周度日均提货量为15.43万吨，节前一周为16.99万吨；主要油厂压榨量为143.62万吨，节前一周为162.48万吨；饲料企业豆粕库存天数为8.81天，前一周为9.4天。 USDA报告影响中性，美豆压榨和出口需求调整相抵消，期末库存不变，巴西和阿根廷丰产格局，产量维持不变。国内大豆到港逐步增多，油厂开机率后续预计逐步恢复，市场购销较为清淡，下游多随采随用为主，供应整体显宽松。预计短期连粕震荡运行。 三、行业要闻 1、AgRural机构发布，截至4月2日，2025/26年度巴西大豆收获进度为82%，一周前为75%，但是仍然落后于去年同期的87%。目前，收割工作主要集中在农业生产周期较晚的地区，例如马托皮巴（马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州和巴伊亚州）和南里奥格兰德州。 2、PAN机构发布，截至4月3日，巴西2025/26年度大豆收获进度为79.59%，低于去年同期的85.83%，也略低于五年同期平均进度80.46%。巴西大豆收获工作接近尾声，总产量将超过1.76亿吨。南里奥格兰德州的收获显示单产损失高于早先预期，平均单产将低于每公顷50袋，每袋60公斤。 3、加拿大统计局机构发布，2026年2月份加拿大油菜籽压榨量连续第二个月放缓，但仍高于去年同期水平。2月份油菜籽压榨量为951,353吨，较1月份下降9.7%，但仍比2025年2月的882,610吨增长7.8%，这也是六个月来压榨量首次跌破100万吨大关。 4、SECEX机构发布，2026年3月份巴西大豆出口步伐低于去年同期水平。3月1至31日，巴西大豆出口量为1452万吨，2025年3月全月为1466万吨；3月份的日均出口量为659,898吨，同比减少1.0%。 5、据欧盟委员会，截至4月5日，欧盟2025/26年度油菜籽进口量为361万吨，而去年为533万吨。欧盟2025/26年豆粕进口量为1363万吨，而去年为1443万吨。欧盟2025/26年棕榈油进口量为219万吨，而去年为228万吨。欧盟2025/26年大豆进口量为974万吨，而去年为1066万吨。 6、Safras& Mercado机构发布，4月份巴西大豆出口量将进一步增长，达到1665.6万吨，高于3月份的1586万吨，比去年4月份的1347.6万吨高出23.6%。 7、马托格罗索州农业经济研究所：根据实地调查结果，马托格罗索州2025/26年度大豆产量预测调高106万吨，从早先预期的5050万吨上调到5156万吨，这将创下历史最高纪录，比上年增长1.31%。预计单产将达到每公顷66.03袋（每袋60公斤），比早先预测的60.45袋高出9.2%，非常接近上年的创纪录单产水平。大豆种植面积也调整为1301.3万公顷，比上年增长1.71%。 8、美国气象机构发布，预计今年8月北半球会出现厄尔尼诺现象，10-12月期间出现一次“强厄尔尼诺”的概率约为三分之一。或将在伊朗战争扰乱关键化肥供应的背景下，进一步加剧全球粮食安全担忧。气候科学家警告称，未来几个月形成一次加剧全球变暖的厄尔尼诺现象的可能性正在上升，将为北半球夏季带来创纪录的高温风险。 9、据外媒报道，根据巴西港口的排船计划，3月大豆出口为1586万吨，显示出当前时期强劲的出货步伐。Safras&Mercado的调查显示，4月出口预计更高，达到1665.6万吨，较去年同期的1347.6万吨显著增长。2026年5月，出货量预计较为温和，为1407万吨。2026年前5个月，排船计划显示大豆出口量为4524.3万吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 豆粕周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。