国产模型持续突破，算力需求再上台阶

证券研究报告 行业研究 2026年04月12日 本期内容提要: ➢本周北美重要个股出现分化。本周涨跌幅分别为英伟达（+6.34%）/亚 马 逊 （+13.64%）/甲 骨 文 （-5.66%）/谷 歌A（+7.26%）/Meta（+9.64%）/微 软 （-0.69%）/超 威 半 导 体 （+12.66%）/苹 果（+1.78%）/特斯拉（-3.23%）/博通（+18.12%）/台积电（+9.31%）/美光科技（+14.84%）/英特尔（+23.82%）/迈威尔科技（+19.96%）。 郭一江电子行业分析师执业编号：S1500524120001邮箱：guoyijiang@cindasc.com 杨宇轩电子行业分析师执业编号：S1500525010001邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 王义夫电子行业分析师执业编号：S1500525090001邮箱：wangyifu@cindasc.com ➢GLM-5.1在代码能力与工程化层面均实现显著提升。4月8日，智谱正 式 开 源 其 最 强 模 型GLM-5.1。代 码 能 力方面，在SWE-BenchPro、Terminal-Bench 2.0、NL2Repo这三个基准测试中，GLM-5.1取得全球模型第三、国产模型第一、开源模型第一。在考察模型设计能力的Design Arena上，GLM 5.1排名第四。在文本能力维度，TextArena上GLM-5.1被评为排名第一的开源模型。 ➢HappyHorse出自阿里ATH创新事业部，登顶视频模型榜首。近期，匿名模型HappyHorse视频模型空降Artificial Analysis文生视频及图生视频（无音频）榜榜首，以更高的Elo分数超过Seedance 2.0、可灵AI、Google Veo 3 Fast等视频模型，一举成为榜首。根据智东西，HappyHorse出自阿里ATH事业部。HappyHorse作为新一代多模态AI的代表，展示了国产AI在产品化与用户体验上的快速演进。其通过多模态交互与高自由度生成能力，将AI从工具属性进一步升级为具备“陪伴+创作”属性的交互入口，显著提升用户粘性与调用频次。我们认为，随着国产模型在代码能力和多模态多方面的提升，模型复杂度与调用量的同步提升，AI需求将持续外溢至算力、服务器、PCB等硬件环节，产业链景气度有望维持高位，持续看好AI硬件核心受益方向。 ➢建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/东山精密/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/中芯国际/华虹半导体/深南电路等；【存储】兆易创新/普冉股份/东芯股份/恒烁股份/德明利/江波龙等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 行情追踪：本周电子细分行业大幅修复.............................................................................................................5电子行业......................................................................................................................................5个股涨跌......................................................................................................................................7智谱GLM-5.1与HappyHorse的Benchmark...................................................................................................9风险因素.......................................................................................................................................................................10 表目录 表1：半导体涨跌TOP5............................................................................................................................................7表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................7表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................7表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................8表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................8 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................5图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................6图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................6图4：GLM-5.1在三个代码评测Benchmark的排名.....................................................................................9图5：GLM-5.1在SWE-bench Pro基准测试的排名.....................................................................................9图6：Artificial Analysis文生视频（无音频）榜单......................................................................................10 行情追踪：本周电子细分行业大幅修复 电子行业 本 周电 子细分 行业大 幅修 复。申万电子 二级指数 年初以来 涨跌幅分 别为 ：半导 体（+4.74%）/消费电子（-4.59%）/元件（+11.53%）/光学光电子（+4.56%）/电子化学品Ⅱ（+15.88%）/其他电子Ⅱ（+1.11%）；本周涨跌幅分别为半导体（+10.49%）/消 费 电 子 （+10.64%）/元 件 （+14.27%）/光 学 光 电 子 （+6.81%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+7.55%）/其他电子Ⅱ（+13.50%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 本周北美重要个股出现分化。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：英伟达（-0.12%）/亚 马 逊 （+5.25%）/甲 骨 文 （-29.44%）/谷 歌A（+0.66%）/Meta（-3.16%）/微软（-21.58%）/超威半导体（+9.65%）/苹果（-3.89%）/特斯拉（-20.34%）/博通（+6.88%）/台积电（+15.95%）/美光科技（+33.34%）/英特尔（+58.41%）/迈威尔科技（+43.74%）;本周涨跌幅分别为英伟达（+6.34%）/亚马逊（+13.64%）/甲骨 文 （-5.66%）/谷 歌A（+7.26%）/Meta（+9.64%）/微 软 （-0.69%）/超 威 半 导 体（+12.66%）/苹 果 （+1.78%）/特 斯 拉 （-3.23%）/博 通 （+18.12%）/台 积 电（+9.31%）/美光科技（+14.84%）/英特尔（+23.82%）/迈威尔科技（+19.96%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周锴威特、联动科技、大为股份、德明利、晶升股份涨幅靠前，分别同比+43.79%/+27.35%/+27.28%/+27.05%/+24.20%;本周派瑞股份/炬光科技/华亚智能/力芯微/长光华芯跌幅靠前，分别同比-1.40%/-0.73%/+0.68%/+0.70%/+1.04%。 申万消费电子板块本周智动力、奥尼电子、光大同创、电连技术、杰美特涨幅靠前，分别同比+28.97%/+28.87%/+27.20%/+26.80%/+26.27%；本周鼎佳精密/易天股份/协创数据/传音控股/信维通信跌幅靠前，分别同比-5.34%/-3.88%/+0.12%/+2.21%/+3.59%。 申万元件板块本周东山精密、商络电子、深南电路、金安国纪、华正新材涨幅靠前，分别同比+29.85%/+23.61%/+23.15%/+22.84%/+17.86%；本周晶赛科技/法拉电子/泰晶科技/钧崴电子/中京电子跌幅靠前，分别同比-4.90%/+0.69%/+1.39%/+1.55%/+2.43%。 申万光学光电子板块本周光智科技、彩虹股份、五方光电、沃格光电、水晶光电涨幅靠前，分别同比+40.07%/+28.10%/+27.14%/+26.62%/+20.10%;本周晨丰科技/ST长方/久量股份/腾景科技/清越科技跌幅靠前，分别同比-5.23%/-5.11%/-5.08%/-3.79%/-1.72%。 申万电子化学品板块本周同宇新材、唯特偶、德邦科技、莱特光电、莱尔科技涨幅靠前，分别同比+34.77%/+24.07%/+19.28%/+18.54%/+17.91%;本周金宏气体/华特气体/瑞联新材/西陇科学/飞凯材料跌幅靠前，分别同比-4.78%/-4.30%/+1.16%/+2.78%/+3.31%