【行情分析】
上游电石价格下跌，PVC开工率继续减少至79.87%，仍处于近年同期中性偏高水平；下游开工率回升至50.73%，较去年同期增加，但原料高价导致下游抵触情绪增强。出口方面，海外装置负荷下降及印度取消进口关税推动出口签单走强。社会库存变化不大，仍偏高，库存压力持续。房地产投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅扩大，改善需时。PVC有反内卷预期，乙烯供应紧张及海内外降负荷预期下，下周部分装置检修，开工率小幅下降，下游需求恢复但订单不理想，期货仓单注销施压现货。美伊协议可能停火导致地缘溢价消退，但中东局势不稳，PVC延续偏弱震荡，需注意风险。
【期现行情】
PVC2605合约减仓震荡下行，收盘4952元/吨，跌幅3.83%，持仓量减少33762手至532268手。基差走弱至-67元/吨，处于中性偏低水平。
【基本面跟踪】
供应端：乙烯法开工下降，PVC开工率环比减少0.92个百分点至79.87%；新增产能方面，万华化学等装置于2025年下半年投产，嘉兴嘉化12月试生产。需求端：房地产投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅扩大，1-2月数据同比分别下降11.1%、13.5%、20.2%、27.9%，改善需时。30大中城市商品房成交环比回落，关注两会政策利好。库存方面，截至4月10日当周，PVC社会库存环比增加0.01%至134.15万吨，同比增加78.10%，库存偏高。
【研究结论】
PVC短期延续偏弱震荡，受库存压力、下游需求恢复缓慢及地缘不确定性影响。长期看，反内卷预期及乙烯供应紧张或支撑价格，但房地产改善需时间。建议关注美伊协议进展及中东局势，控制风险。
