行情回顾
- 国债期货短弱长强：TS、TF主力合约分别下跌0.02%、0.05%，T、TL主力合约分别上涨0.06%、1.06%。
- 成交量和持仓量变化：TS、T、TL主力合约成交量上升，TF主力合约成交量下降；TS、TF主力合约持仓量下降，T、TL主力合约持仓量上升。
消息回顾与分析
- 政策及监管：商务部等六部门发布指导意见，支持电商企业融资；金融监管总局部署金融支持乡村全面振兴工作；市场监管总局等三部门规范互联网平台价格合规。
- 基本面：国内3月PMI重返扩张区间，经济景气水平回升；CPI环比下降0.7%，同比上涨1.0%；PPI环比上涨1.0%，同比上涨0.5%；1-2月工业企业利润同比增长15.2%。海外方面，美国2月核心PCE物价指数同比升3.0%；美国上周初请失业金人数为21.9万人；3月FOMC会议纪要显示多数官员担心战争冲击劳动力市场；美伊将在巴基斯坦举行首轮会谈，但分歧明显。
图表分析
- 收益率差：10年期和5年收益率期差收窄，10年和1年期收益率差走阔。
- 主力合约价差：2年期和5年期主力合约价差收窄，5年期和10年期主力合约价差走阔。
- 国债期货近远月价差：10年期合约跨期价差震荡，30年期合约跨期价差震荡；5年期合约跨期价差收窄，2年期合约跨期价差走阔。
- 国债期货主力持仓变化：T前20持仓净空单增加。
- 利率变化：Shibor利率、国债收益率1周、隔夜、2周、1个月期限均下行，DR007加权利率回落至1.32%附近震荡。国债现券收益率2-7Y上行0.5-2.5bp，10Y、30Y下行0.5、6bp至1.81%、2.31%。
- 中美国债收益率差：中美10年期国债收益率差收窄，30年期国债收益率差走阔。
- 公开市场操作：央行公开市场净回笼6705亿元，DR007加权利率回落至1.32%附近震荡。
- 债券发行及净融资：本周债券发行11291.76亿元，总偿还量8950.02亿元，净融资2341.74亿元。
- 汇率：人民币对美元中间价累计调升212个基点至6.8929，离岸与在岸价差走阔。
- 市场情绪：10年美债收益率下行，VIX指数大幅回落；A股风险溢价小幅下行。
行情展望与策略
- 国内经济景气水平回升，但内需修复基础尚不牢固，货币政策仍将保持适度宽松。
- 海外方面，美伊谈判存在不确定性，通胀压力仍存，美联储不排除加息可能性。
- 地缘局势发展仍具较大不确定性，市场或存在一定的避险需求。中短端利率下行空间有限，长端存在阶段性修复机会，但中长期仍面临基本面修复与债券供给节奏加快的双重压力。
