氯碱日报：地缘冲突情绪缓解盘面回归基本面

市场要闻与重要数据PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5093元/吨（-67）；华东基差-113元/吨（-33）;华南基差47元/吨（+7）。现货价格：华东电石法报价4980元/吨（-100）；华南电石法报价5140元/吨（-60）。 上游生产利润：兰炭价格705元/吨（+0）；电石价格2825元/吨（-100）；电石利润-29元/吨（-100）；PVC电石法生产毛利-3元/吨（+305）；PVC乙烯法生产毛利-802元/吨（+206）；PVC出口利润111.5美元/吨（+19.4）。PVC库存与开工：PVC厂内库存31.3万吨（-0.6）；PVC社会库存56.8万吨（-0.8）；PVC电石法开工率83.69%（-1.16%）；PVC乙烯法开工率63.52%（-2.83%）；PVC开工率77.40%（-1.69%）。下游订单情况：生产企业预售量73.8万吨（+0.2）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2116元/吨（-40）；山东32%液碱基差184元/吨（+40）。现货价格：山东32%液碱报价736元/吨（+0）；山东50%液碱报价1270元/吨（+0）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润1300元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）831.3元/吨（+0.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）546.28元/吨（+60.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1285.40元/吨（-50.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存54.00万吨（+1.00）；片碱工厂库存2.77万吨（+0.22）；烧碱开工率85.90%（+0.20%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率80.72%（-1.86%）；印染华东开工率52.57%（+0.00%）；粘胶短纤开工率85.90%（-1.23%）。 市场分析 PVC： 地缘冲突缓解，盘面波动加剧。国内部分乙烯法企业面临原料供应受限问题，部分装置已降负，后续观察检修落地实际情况。电石法受价格上涨利润好转，负荷提升。整体供应端实际降负量不大。下游开工恢复，社会库存压力有一定缓解，但内贸成交一般。短期内在地缘冲突下，海外石脑油裂解装置降负原料供给下降，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导仍在。电石法因电石价格下降，成本支撑走弱。PVC出口新单成交放缓，本周出口签单环比下降，价格下降，当前出口主流价格电石法780-790美元/吨，乙烯法950-960美元/吨。后续需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况、下游接货节奏、装置检修动态。 烧碱： 国际地缘冲突缓解，盘面下调。50%碱价格前期快速走强，当前出口新单成交放缓，且下游对高价接受度不高，成交放缓，价格松动。烧碱价格受低价仓单影响下调，32%碱稳中有降，山东省内发主力下游氧化铝厂量增加。供应端企业检修推迟，整体维持高开工，供应量未有实质下降。需求端非铝行业开工回升，刚需采购增量，但增量有限；氧化铝开工波动，广西氧化铝投产预期好转。内贸跟进有限，山东、江苏地区烧碱累库。后续持续关注地缘冲突动态及出口订单执行情况。 策略 PVC单边：震荡偏弱跨期：观望跨品种：无 烧碱单边：震荡偏弱跨期：观望 跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格...............................................................................................................................