ETF生态周报：ETF市场整体综合面板

证券研究报告|财富生态周报 ETF生态周报（2026.03.30-04.03） ETF市场整体综合面板 投资要点 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 市场规模：上周（2026.03.30-04.03，下同）规模缩量归因为净值与申赎双跌，3月以来资金逆势托底的格局被打破。自2月中旬以来申赎呈现滞后跟随特征，上周托底失效后上周随即转为净流出，当前申赎资金更多是被动响应而非主动布局。结构上，股票型ETF减少约788亿元是缩量绝对主力，债券型逆势扩张约105亿元、商品型增加约181亿元是唯一亮点。头部机构缩量全面加速，华夏、易方达ETF缩量均超百亿，上上周（2026.03.23-03.27，下同）嘉实和南方的固收逆势增长未能延续。产品层面，黄金取代固收成为规模增长的绝对主力，SGE黄金9999以约160亿元增量量价齐升，避险资金加速涌入。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报—2026/4/1》2026-04-012、《ETF生态周报（2026.03.23-03.27）—ETF市场整体综合面板》2026-03-313、《ETF及指数产品网格策略周报—2026/3/24》2026-03-244、《ETF生态周报（2026.03.16-03.20）—ETF市场整体综合面板》2026-03-245、《ETF生态周报（2026.03.09-03.13）—ETF市场整体综合面板》2026-03-17 业绩分化：全面回撤中仅通信（+2.67%）、医药（+2.20%）、食品饮料（+0.96%）、银行（+0.65%）逆势收正。上上周领涨的电力ETF下跌9.69%、基础化工-4.44%，验证了上上周"高估值追涨风险"的判断。股价跌但估值分位不降反升，沪深300从77.51%升至82.62%、中证500从92.75%升至95.63%，受年报及一季报密集披露期盈利下修影响，高估值压力不减反增。食品饮料以6.01%的历史极低分位成为当前稀缺的"强+便宜"方向，创业板年内仅存的正收益转负。 资金流向：宽基ETF近5日净流入从+7.31亿元大幅转为-71.14亿元，资金转向"避险+跨境"双主线。SGE黄金9999从上上周净流出240亿元反转为净流入165.6亿元，恒生科技（+28.13亿元）与港股通创新药（+14.41亿元）双强，但A股创新药ETF反遭赎回（CS创新药-10.76亿元），医药资金从A股向港股迁移特征明显。策略ETF近5日净流入40.38亿元，红利与自由现金流连续两周正流入，是少数持续获资金支撑的方向。 交易拥挤度：融资与申赎整体热度继续偏低，大盘红利低波50ETF连续两周获杠杆资金支撑，红利低波方向的申赎与融资双重合力延续。杠杆资金配置方向发生根本转变，融资Top10中A股行业主题全部退出、QDII与国债集中上榜，港股科技三只ETF合计融资净买入超2.55亿元，避险与跨境逻辑主导融资行为。航天航空行业ETF新进入关注区域，或反映地缘冲突下军工方向短期关注度提升。 发行动态：上周16只ETF集中上市，较上上周4只大幅增加，石油天然气方向一周内两只同时上市。未来两周拟上市仅3只，红利100ETF承接条件最充分，红利策略方向持续正流入；港股通信息技术ETF受益于港股科技资金面积极但港股内部分化仍大；石油天然气ETF所属周期制造资金面边际改善但油价高位博弈风险仍存。 风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。市场波动超预期、地缘政治风险事件。本报告所涉ETF数据均来源于Wind和iFinD，数据存在滞后或统计口径差异的可能。本报告对ETF规模、资金流向、估值分位等指标的分析均基于历史数据，历史规律可能存在偏差，过去的市场表现不代表未来表现。 本报告仅供研究参考，不构成任何投资建议，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设及估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.规模：总量扩张与结构分层......................................................................................................................................................51.1.市场规模............................................................................................................................................................................51.2.机构规模............................................................................................................................................................................61.3.产品规模............................................................................................................................................................................72.业绩：涨跌分化与估值位置......................................................................................................................................................82.1.大类ETF............................................................................................................................................................................82.2.中信一级行业指数............................................................................................................................................................92.3. ETF代表产品..................................................................................................................................................................103.资金：板块流动性与净流入结构............................................................................................................................................113.1.全市场概览......................................................................................................................................................................113.2.权益内部：宽基vs行业/主题vs策略.....................................................................................................................123.3.杠杆资金..........................................................................................................................................................................144. ETF交易拥挤度.........................................................................................................................................................................164.1.交易强度..........................................................................................................................................................................165.发行动态....................................................................................................................................................................................19 图表目录 图1：ETF规模变化拆解.......................................................................................................................................................5图2： 分类型ETF规模变动结构（亿元）..........................................................................................................................6图3： 股票ETF规模变动结构（亿元）..............................................................................................................................6图4：TOP10基金公司规模变化..........................................................................................................................................7图5：TOP10基金公司规模总览........................................