ETF生态周报（2026.05.06-05.08）：ETF市场整体综合面板

证券研究报告|财富生态周报 ETF生态周报（2026.05.06-05.08） ETF市场整体综合面板 投资要点 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 市场规模：总规模修复主要来自净值端，资金主动回流尚未确认。上周（2026.05.06-05.08，下同）ETF总规模由回落转为小幅扩张，但修复主要来自净值端转正，申赎端仍为负贡献，说明上周并非资金全面回流驱动，而更接近价格反弹带来的规模修复。从结构看，跨境科技、黄金、部分成长主题成为规模增长的重要来源，但股票型ETF仍是规模端的主要拖累项；头部机构ETF端也未形成一致性回流，机构资金行为仍偏谨慎。产品层面，恒生科技、港股通互联网、纳斯达克100、科创芯片等进入规模增长前列，但其中部分品种仍存在净值贡献为正、申赎资金未同步流入的特征。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报—2026/5/7》2026-05-072、《ETF生态周报（2026.04.20-04.24）—ETF市场整体综合面板》2026-04-283、《ETF及指数产品网格策略周报—2026/4/28》2026-04-284、《ETF生态周报（2026.04.13-04.17）—ETF市场整体综合面板》2026-04-215、《ETF及指数产品网格策略周报—2026/4/21》2026-04-21 业绩分化：权益和跨境资产普遍修复，但估值压力与盈利确认不足并存。 上周权益ETF整体表现较好，中小盘、成长、跨境科技和部分先进制造方向弹性更强；但A股主要宽基估值分位整体处于高位，宽基上涨后的赔率约束有所增强。行业层面，高估值动量方向仍是收益主线，但市场对高估值的容忍度已经分化：具备成长弹性或主题催化的电子、机械、通信等方向仍有较强表现，而部分资源品在高估值区间开始承压。ETF代表产品层面，机器人、军工、科创芯片、纳指、恒生科技等弹性品种表现突出，但红利、医药等方向偏弱，说明上周业绩修复并非全面扩散，而是集中在成长弹性和跨境科技方向。 资金流向：宽基β继续承压，资金转向结构性α、稳定现金流和低估值修复。 上周资金层面最核心的特征是宽基持续流出与结构性方向修复并存。沪深300、中证500、上证50等核心宽基仍是资金撤离的主要方向，说明权益β尚未获得资金确认；但证券、红利低波、卫星、科创芯片、有色、电池、现金流等方向进入申赎净流入前列，显示资金并未全面撤离权益，而是在宽基之外寻找更明确的行业、风格和防御性结构。跨境方向内部也有分化：港股科技存在“规模修复但申赎流出”的特征，更偏价格反弹；纳斯达克100、标普500等海外科技和全球权益则更接近净值修复与资金小幅配合。风格策略上，红利低波、红利指数、自由现金流仍体现稳定现金流偏好。 交易拥挤度：全市场交易强度下降，成交活跃不等于资金确认。 上周ETF市场成交额明显回落，股票、债券、商品、货币、跨境五类ETF同步缩量，说明市场交易意愿整体下降。股票型ETF中，宽基和A500系列仍贡献主要成交额，但资金端仍在流出，表明宽基更多体现流动性工具属性，而非配置资金回流；成长主题ETF成交和换手仍较活跃，但科技ETF和主题ETF中期资金仍承压，说明部分交易可能包含短线追涨、获利兑现和换仓行为。债券ETF方面，短融、国债、科创债、可转债仍较活跃，但债券端收益弹性有限、利差安全垫偏薄，债券ETF交易拥挤更多反映流动性管理和久期调整，而非趋势性收益机会明显增强。 发行动态：权益供给仍占主导，但与资金主线呈现分层匹配。 上周正在发行、等待发行和新上市产品仍以股票型及偏权益产品为主，显示基金公司供给端仍 在延续权益布局。未来两周拟上市产品覆盖证券、港股汽车、港股科技、电力公用事业、有色、汽车、食品、粮食和人工智能等方向，供给主题较为分散。从与资金流向的匹配度看，证券、有色、硬科技和电力公用事业与上周申赎流入方向存在一定重合；但红利低波、自由现金流等资金强势策略供给不足，港股科技、汽车、食品、粮食等方向仍需等待上市后资金承接验证。 风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。市场波动超预期、地缘政治风险事件。本报告所涉ETF数据均来源于Wind和iFinD，数据存在滞后或统计口径差异的可能。本报告对ETF规模、资金流向、估值分位等指标的分析均基于历史数据，历史规律可能存在偏差，过去的市场表现不代表未来表现。本报告仅供研究参考，不构成任何投资建议，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设及估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.规模：总量扩张与结构分层......................................................................................................................................................51.1.市场规模............................................................................................................................................................................51.2.机构规模............................................................................................................................................................................61.3.产品规模............................................................................................................................................................................72.业绩：涨跌分化与估值位置......................................................................................................................................................72.1.大类ETF............................................................................................................................................................................72.2.中信一级行业指数............................................................................................................................................................92.3. ETF代表产品..................................................................................................................................................................103.资金：板块流动性与净流入结构............................................................................................................................................113.1.全市场概览......................................................................................................................................................................113.2.权益内部申赎：宽基vs行业/主题vs策略............................................................................................................123.3.杠杆资金..........................................................................................................................................................................144. ETF交易拥挤度.........................................................................................................................................................................164.1.交易强度..........................................................................................................................................................................165.发行动态....................................................................................................................................................................................20 图表目录 图1：ETF规模变化拆解.......................................................................................................................................................5图2： 分类型ETF规模变动结构（亿元）..........................................................................................................................5图3： 股票ETF规模变动结构（亿元）.....................................................................................