ETF生态周报：ETF市场整体综合面板

ETF生态周报（2026/08/31-09/04）

1. 规模：总量扩张与结构分层

• 市场规模：ETF总规模由扩张转为收缩，收缩主要来自净值下跌，份额与申赎口径反而转为净流入，总量方向与资金方向背离。上周股票型ETF由扩张转为收缩，主题、宽基与行业分别减少294.6亿元、157.9亿元和77.0亿元；债券型与货币型继续扩张，分别增加120.2亿元和80.5亿元；商品型由扩张转为收缩，跨境型延续收缩。
• 机构规模：TOP10基金公司ETF规模均出现收缩，华夏、易方达和南方ETF规模分别减少80.5亿元、61.6亿元和53.6亿元。
• 产品规模：规模增长Top10中，债券型ETF相关指数占据6席，权益端以逆势申购承接为主，创业板指和科创50规模分别增加18.3亿元和12.2亿元，但净值分别拖累39.2亿元和86.3亿元，申赎贡献分别为57.4亿元和98.5亿元。

2. 业绩与交易热度：价格分化、估值约束与拥挤度

• 大类ETF：上周代表产品多数回撤，低估值金融相对占优。军工龙头、证券保险ETF分别上涨2.9%、2.0%，科创芯片、科创50、有色金属和创业板ETF分别下跌5.9%、5.0%、4.9%、4.0%。
• 中信一级行业指数：上周30个中信一级行业15涨15跌，传媒与金融领涨，电子、通信及有色回撤。传媒、银行、综合金融和农林牧渔分别上涨5.9%、4.1%、3.8%和3.0%，电子、有色金属、基础化工、建材和通信分别下跌5.3%、5.1%、4.2%、4.2%和4.1%。
• 交易强度：上周ETF市场成交额总量回升，债券与货币放量，五类成交额由21,761.3亿元增至22,819.2亿元，增加4.9%；债券型和货币型分别增加14.2%、22.3%，股票型、跨境型和商品型分别下降7.0%、4.8%、2.2%。
• 股票型与债券型ETF交易拥挤度：债券型ETF规模、成交同步扩张，拥挤集中于科创债。股票规模与交易转为同步收缩，成交额降至6,433.5亿元，减少7.0%，与规模减少584.9亿元同向。

3. 资金：板块流动性与净流入结构

• 全市场概览：上周Top20挂钩ETF规模合计净减253.3亿元，正增方向收缩至债券口径，缩表由净值主导而非申赎撤出。全市场口径同向印证：整体ETF规模减489.3亿元，而份额增78.2亿份。
• 权益内部申赎：行业主题、跨境与风格策略的共同特征为跌幅越大承接越强、上涨方向普遍兑现。宽基20个代表指数合计净流入138.6亿元，科创50与创业板指合计156.8亿元，其余18个口径合计净流出18.2亿元；行业主题合计净流入53.1亿元，半导体链条五个口径在深跌中全部净流入；跨境合计净流出18.6亿元，8个港股通口径全部净流出。
• 杠杆资金：杠杆资金集中于高成交额的科创50与创业板系产品，净买率与绝对金额、成交基数同步放大。

4. 指数价格与ETF份额：宽基与行业主题内部对比

• 宽基指数：上周八个代表方向的指数全部下跌，份额增量集中于9月3日至4日，红利成为唯一价格与份额同步下行的方向。科创50与创业板指为份额绝对增量与增幅的双重最强方向。
• 科技成长：科技成长内部由不一致转为半导体链条单极承接，科创芯片与创新药方向一致，机器人为该组唯一份额下降方向。
• 高股息/防御与周期资源：煤炭为跌幅与份额降幅同步的双杀出清，红利由上涨兑现转为下跌减仓，黄金由量价共振转为价跌小幅承接。

5. 风险提示

• 国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。
• 市场波动超预期的风险。