ETF生态周报：ETF市场整体综合面板

2026年07月28日 ETF生态周报（2026/07/20-07/24） ETF市场整体综合面板 投资要点 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 市场规模：ETF总规模由收缩转为明显扩张，股票型成为主要增量，商品型与跨境型亦由负转正，债券型和货币型增量收窄。上周（2026/07/20-07/24，下同）股票型内部，宽基扩张进一步增强，主题、行业由收缩转为增长，策略与风格产品温和增加，表明规模修复已由单一宽基向多类权益工具扩散。头部基金公司样本均录得规模增长，权益端扩张更为一致，债券端也以增长为主。从规模增长靠前的挂钩ETF看，结构由宽基单线主导转为核心宽基、科创及半导体、黄金和短债共同贡献，但不同方向的扩张性质并不相同：中证短融的增量几乎全部来自申赎贡献，而半导体材料设备在申赎贡献为负的情况下，依靠净值涨跌贡献实现规模净增，属于价格上涨掩盖资金流出；SGE黄金9999则由申赎贡献和净值贡献共同推动。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《ETF生态周报（2026/07/13-07/17）—ETF市场整体综合面板》2026-07-212、《ETF及指数产品网格策略周报—2026/7/21》2026-07-213、《ETF-FOF双 周 报 —2026/7/14》2026-07-154、《ETF生态周报（2026/07/06-07/10）—ETF市场整体综合面板》2026-07-145、《ETF及指数产品网格策略周报—2026/7/14》2026-07-14 业绩与交易热度：代表ETF收益短期表现更多受产业线索与风格轮动驱动，估值主要影响后续容错空间。行业层面仍呈涨少跌多，资源与电力设备居前，建材、纺织服装和传媒等回撤较深，尚未形成行业普涨。交易端，全市场成交在前期扩张后高位小幅回落，跨境型是主要拖累，债券、货币与商品型交易增量形成支撑。股债最高换手率虽均下降，但头部产品成交额及集中度上升，表明热度正由小规模产品高频换手转向头部工具集中承载；股票端集中于核心宽基和科技产品，债券端集中于短融、利率债和科创债，后续需同时关注估值约束与交易集中后的波动放大。 资金流向：资金主线由前期宽基左侧承接转为核心宽基、科创成长与黄金等方向的右侧扩张，但内部并非全面回流。上周从规模靠前的挂钩产品看，核心宽基价格、申赎与挂钩ETF规模同步改善，中小盘宽基则在资金与规模层面继续承压，显示宽基资金仍在指数层级间分化。行业主题方面，科技大类保持净流入，但资金由通信和部分芯片产品向科创半导体设备、电网设备等方向集中；周期制造资金与黄金、有色及电力设备的表现相衔接，金融地产整体流出，医药尚未形成普遍的资金价格共振。跨境资金在港股互联网左侧承接、创新药和高股息低波右侧跟随、港股科技兑现之间双向轮动，风格策略则由传统红利偏向自由现金流。融资与申赎重叠的代表性产品以科技成长右侧交易为主、中证2000左侧布局为辅，且资金强度主要来自申赎而非杠杆。 指数价格与ETF份额：从代表ETF份额与指数走势看，资金行为由前期普遍逆势承接转向结构性筛选。从代表ETF看，核心宽基与有色方向呈现指数上涨、代表ETF份额增加，并与申赎资金改善相衔接，主要体现既有趋势获得确认；半导体和红利则出现指数上涨但代表ETF份额下降的兑现型背离，其中半导体并非行业资金整体撤离，而是部分芯片产品流出与科创设备承接并存，反映科技内部继续换仓。机器人在下跌中获得代表ETF份额承接，为潜在修复提供线索，但单只代表产品的份额变化不足以确认反转，仍需价格企稳和持续申购验证；消费电子价格与代表ETF份额同步收缩，短期尚未出现明确承接。 风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。市场波动超预期的风险。本报告所涉ETF数据均来源于Wind和iFinD，数据存在滞后或统计口径差异的可能。本报告对ETF规模、资金流向、估值分位等指标的分析均基于历史数据，历史规律可能存在偏差，过去的市场表现不代表未来表现。本报告仅供研究参考，不构成任何投资建议，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设及估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.规模：总量扩张与结构分层......................................................................................................................................................5 1.1.市场规模............................................................................................................................................................................51.2.机构规模............................................................................................................................................................................61.3.产品规模............................................................................................................................................................................6 2.1.大类ETF：价格表现与估值位置...................................................................................................................................72.2.中信一级行业指数：收益分化与估值约束....................................................................................................................82.3.交易强度............................................................................................................................................................................92.4.股票型与债券型ETF交易拥挤度................................................................................................................................10 3.1.全市场概览......................................................................................................................................................................123.2.权益内部申赎：宽基vs行业/主题vs策略............................................................................................................123.3.杠杆资金..........................................................................................................................................................................14 4.指数价格与ETF份额：宽基与行业主题内部对比..............................................................................................................15 4.1.宽基指数：价格走势与代表ETF份额变化................................................................................................................164.2.科技成长：价格弹性与ETF份额承接........................................................................................................................174.3.高股息/防御与周期资源：防御配置还是价格兑现....................................................................................................19 5.风险提示....................................................................................................................................................................................20 图表目录 图1：ETF规模变化拆解.......................................................................................................................................................5图2： 分类型ETF规模变动结构（亿元）..........................................................................................................................5图3： 股票ETF规模变动结构（亿元）..............................................................................................................................5图4：TOP10基金公司规模变化（亿元）..........................................................................................................................6图5：TOP10基金公司规模总览（亿元）.........