ETF生态周报（2026/06/08-06/12） ETF市场整体综合面板

核心观点与关键数据

规模：总量收缩与结构分层

• 市场规模：ETF总规模持续收缩，主要因净值拖累加重，资金端流出收窄。债券型ETF由支撑转为拖累，货币型ETF放量。
• 机构规模：头部机构ETF规模普遍净减少，债券型由正增长转为负增长，机构对冲逻辑瓦解。
• 产品规模：规模增长靠前的产品由债券类切换为宽基、科技与金融，呈现“价跌量增”承接和“价升量缩”获利了结。

业绩与交易热度：价格分化、估值约束与拥挤度

• 大类ETF：整体偏弱，宽基、科创、港股多数回落，仅金融、有色等少数方向录得正收益。多数权益类下跌，科技TMT内部分化。
• 估值：A股主要指数PE偏高，多数权益代表品种受估值位置约束。
• 中信一级行业指数：行业表现转向银行、非银金融与部分周期方向，下跌行业分布更广，高估值方向内部回落，低估值方向未形成系统性修复。
• 代表ETF：价格强弱转为“金融、有色相对强，机器人、港股科技、电力、纳指偏弱”的结构。
• 交易强度：ETF市场交易大幅缩量，债券型与股票型成交位次反转，债券型内部拥挤度仍高度集中于国债与科创债。

资金流向：板块流动性与净流入结构

• 全市场概览：资金压力集中在黄金、港股科技与信用债/转债，承接则集中在通信主题与核心宽基。
• 权益内部申赎：宽基与科技短期回流，行业与医药短期转弱；承接集中在通信、核心宽基与金融，跨境港股科技全面流出。
• 杠杆资金：集中于机器人、核心宽基与红利低波，由前期的通信右侧追涨转为机器人左侧抄底与红利低波防御。

指数价格与ETF份额：宽基与行业主题内部对比

• 宽基指数：价格走势与代表ETF份额变化显示资金行为分化。
• 科技成长：价格弹性与ETF份额承接显示内部资金结构分层，部分品种份额与指数走势背离。
• 高股息/防御与周期资源：防御配置与价格兑现特征并存。

研究结论

• ETF市场整体规模收缩，但结构出现分化，债券承接逻辑瓦解，避险需求转向货币型。
• 权益端拖累全面收窄，承接重心转向宽基、科技与金融，资金行为呈现“价跌量增”承接和“价升量缩”获利了结。
• 交易活跃并不等同于趋势性流入，更多是分歧交易升温。
• 科技成长内部价格与份额分化加深，部分集中配置资金在行情推进中持续兑现。
• 红利和黄金ETF份额与底层资产走势更为同步，体现配置型或趋势跟随资金特征。