供应难减，猪价持续创新低存栏高位，鸡蛋震荡偏弱

2026年4月9日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 一、生猪 生猪主力2605合约近期持续大跌，持续创出历史新低，已逼近9000点，多头全面“溃败”；因05交割期临近，或有逼仓环节。生猪现货价格崩盘，郑州外三元价格跌至9170元/吨，全国生猪均价跌至4.54元/斤。基差整体走强，期现靠拢，盘面接近平水。 （1）饲料原料成本较高，养殖陷入严重亏损。一方面，饲料原料豆粕、玉米价格相对较高；另一方面，猪价持续下跌至历史低位。据统计牧原1-2月的完全养殖成本为12元/kg，高于去年12月的11.6元/kg，按该成本计算，牧原也开始大幅亏损。据wind：截至4月3日，外购仔猪养殖利润为-227.38元/头，严重亏损；自繁自养为-381.52元/头，严重亏损。连头部企业也难免，散户亏损只会更严重。 （2）规模厂产能去化慢，严重亏损或加速中小散产能出清。尽管政策会议密集强调严控产能，中央冻猪肉收储等都未能有效提振猪价。全国一季度存栏数据滞后，从规模厂的情况来看，产能去化偏慢。据钢联：规模厂3月能繁母猪存栏为500.3万头，环比微减；淘汰量为12.36万头，环比增加。可见规模厂仍在执行去产能，只是进度较慢。3月仔猪出生数为581.18万头，环比继续增加；仔猪销量为47.2万头，环比微增，整体趋于下滑，反应下游补栏谨慎。3月商品猪存栏为3782.05万头，环比再增。从存栏结构来看，仔猪占比微增，育肥、标猪及大肥都略有下降，反应市场出栏较为积极。目前看来，生猪供应压力仍大，产能短期较难去化。 （3）需求尚可。3月规模厂商品猪出栏量为1150.71万头，环比增加，同比增加10.7%。下游屠宰企业利润时盈时亏，但企业开工率自年后持续回升，且高于近年同期；截至4月3日，81家屠宰企业开机率为34.96%，同比高5%。2月全国生猪屠宰量为3177万头，因年假环比回落，但同比增加46%。从生猪出栏量和下游屠宰来看，生猪需求并不弱，且随年后开工、开学及节日消费等促进，维持稳中有增。 （4）总结与展望。猪价极低，养殖严重亏损，产能去化是大概率；但规模厂产能去化偏慢，短期供应压力仍大。需求尚可。盘面受资金推动及套保等压力或延续弱势，耐心等待市场拐点。 二、鸡蛋 鸡蛋因不同月份之间的独立性强，相比近期生猪的猛烈下跌，鸡蛋则平缓许多。鸡蛋主力换月2606合约，近期延续偏弱调整。现货价格上下波动，主产区浠水鸡蛋价格在3600元/吨附近震荡。基差震荡走强，现货升水较高。 （1）养殖持续亏损，市场仍有补栏情绪。蛋价先跌后反弹，截至4月3日，全国鸡蛋批发均价为7.75元/公斤。据wind：截至4月3日，全国蛋鸡养殖盈利为-0.21元/只，亏损有所收窄。蛋鸡养殖延续小亏状态，但养殖户对春季节日行情显然仍有期待。从鸡苗销量来看，3月鸡苗销量为4307万羽，环比回升，同比增加8%；处于近年同期高位。 （2）老鸡淘汰回落，在产蛋鸡存栏再度转增。3月样本点淘汰老鸡量为145.42万只，环比回落，同比下降19%，淘汰量至近年同期最低。蛋鸡产能维持高位，3月全国在产蛋鸡存栏为13.54亿只，环比回升，同比增加2.7%。从鸡龄结构看，主产蛋鸡占比略降，育雏及待淘老鸡占比略增。 （3）需求一般。3月鸡蛋销量为2.77万吨，环比增加，但低于去年同期；清明节需求对蛋价有所提振，但相对有限；且猪肉价格低廉，一定程度抵消蛋白需求。 （4）总结与展望。饲料成本回升，蛋鸡养殖小幅亏损，养殖户仍有补栏情绪，产能去化延后。在产蛋鸡存栏续增，需求一般。预计蛋价延续低位震荡走势。 数据来源：博易大师、钢联、wind、弘业期货研究院 数据来源：农业农村部、wind、弘业期货研究院 数据来源：农业农村部、钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：农业农村部、钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、wind、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。