养殖周报：存栏压力向供应压力转化，猪价易跌难涨

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 生猪观点 ■ 市场分析 供应方面，本周集团出栏保持平稳，整体现货价格波动不大。出栏头均重继续增加，说明未来存栏压力凸显，连续3周每周出栏体重增加都在0.3公斤。随着压栏情绪的瓦解，存栏压力会转化为供应压力向市场释放。存栏体重的上升也变相说明当前生猪非疫并不严重。消费方面，本周屠宰企业继续提高开工率增加库存。目前消费复苏平平，消费呈现高量低质的特点。客单价出现的严重下滑，虽然消费人数在增加但供应端收入环比在下降，因此对于未来消费复苏还是要秉持客观审慎的态度。从数据可以看出来目前生猪在养殖端与屠宰端都处于一个累库的状态。生猪现货价格上周波动不大，盘面基于对库存风险转化为供给过剩风险的可能做出了提前反应，导致期现基差开始上涨。从二次育肥的时间点推算，二次育肥的出栏高峰就是2月份上涨最快的时间窗口，预计二育的大规模出栏会从4月上旬开始。考虑到未来气温升高增加压栏风险，二育压栏并不会拖延太久。在此之前现货没有太大的供应压力很难有较大跌幅，但后期由于预期的存在5月合约有提前反应的可能，预计未来猪价仍处于震荡下跌的态势。 ■ 策略 单边谨慎看空 ■ 风险 消费需求回升 鸡蛋观点 ■ 市场分析 供应方面，上周现货价格小幅上涨，养殖利润较为丰厚，养殖企业顺势淘汰适龄老鸡，不过目前适龄老鸡数量有限，并且屠宰企业订单需求不足，短期内预计淘鸡量较为稳定，变化不大；2月新开产蛋鸡为去年10月份前后新补栏鸡苗，去年10月份蛋价高涨，养殖企业补栏积极性提升，据Mysteel农产品统计数据显示，鸡苗销量环比增加4.68%，新开产蛋鸡存栏量已高于淘汰量，供应偏紧格局有所缓解。需求方面，上周食品企业试探性补库，市场需求小幅增加，但现货价格上涨之后，产销区分歧加剧，期货研究报告|养殖周报2023-03-26 存栏压力向供应压力转化，猪价易跌难涨 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 养殖周报丨2023/03/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场观望情绪浓厚，贸易商拿货积极性不强，多随用随采，需求偏紧格局并未扭转。综合来看，鸡蛋市场已经逐步开始由供需两弱向供需两旺方向发展，但由于玉米豆粕等饲用原料价格下跌之后，对于鸡蛋现货价格支撑减弱，产销区对于现货价格分歧加剧，现货价格继续震荡。短期来看盘面价格仍将震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 养殖周报丨2023/03/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 14 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 生猪市场分析 .................................................................................................................................................................................... 5 鸡蛋市场分析 .................................................................................................................................................................................... 6 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头 ....................................................................................................................................... 7 图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头 ............................................................................................................................................... 7 图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头 ........................................................................................................................................... 7 图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头 ........................................................................................................................................... 7 图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤 ....................................................................................................................................... 7 图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%.......................................................................................................................... 7 图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 8 图8:重点屠企库容量丨单位：% ..................................................................................................................................................... 8 图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头 ............................................................................................................................................... 8 图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨 ................................................................................................................................. 8 图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天 .................................................................................................................. 8 图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只 ......................................................................................................................................... 8 图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天 ......................................................................................................................................... 9 图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽.............................................................................................................................. 9 图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只 ............................................................................................................................................. 9 图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨 ................................................................................................................................................. 9 图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头 ................................................................................................................................... 9 图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头 ....................................................................................................................................... 9 图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头 ..................................................................................................................................... 10 图20:生猪饲料周度比价 ............................................................................................................................................................... 10 图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克 .................................................................