鸡蛋周报：存栏高位运行 蛋价创同期新低

存 栏 高 位 运 行蛋 价 创 同 期 新 低20251019 蒋 琴交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 审核：黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088 周度观点及策略1期现市场2供应端3需求端4成本端5成本及利润6 周度观点及策略 基本面观点 u现货：据我的农产品网数据显示，周内鸡蛋主产区均价2.86元/斤，较上周下跌0.30元/斤，跌幅9.49%，低价区报2.69元/斤。目前全国在产蛋鸡存栏量依旧处在近五年均值高位。养殖单位则是正常淘汰为主，淘鸡日龄依然在500天以上。节后市场需求下滑较大，养殖、贸易端库存明显累库，短期来看，蛋价已触及新低，主力合约承压低位宽幅震荡。 u供需：据我的农产品最新数据显示，2025年9月全国在产蛋鸡存栏量约为13.13亿只，环比减幅0.30%，同比增幅8.87%。9月新开产蛋鸡为5月前后补栏鸡苗，5月虽属于年内补栏高峰期，但蛋价持续低位，蛋鸡养殖行业持续亏损，多数养殖户对后市信心受挫，补栏积极性有所减弱。通过前期鸡苗数据推出9月新开产蛋鸡有所减少。从淘鸡方面看，9月为传统淘鸡旺季，旺季蛋价走势不及预期，养户看空中秋后行情，多在中元节及中秋前后集中淘汰适龄老鸡，9月淘汰鸡出栏量明显增加。综合来看，9月老母鸡实际出栏量大于新开产数量，导致9月在产蛋鸡存栏量小幅下降。从后续供应面看，10月新开产蛋鸡多为6月前后补栏鸡苗，6月蛋鸡养殖企业陷入亏损，同时进入梅雨季节，育雏成本增加，养户补栏谨慎，据Mysteel鸡苗销量数据显示，环比减少4.77%，故预计10月新开产蛋鸡数量将出现明显减少。同时，今年旺季蛋价走势不及预期，面对持续低迷的蛋价，养殖企业经营压力倍增，或被迫采取主动调整措施，加速淘汰生产效率下降的老母鸡以减轻损失。叠加前期换羽及延淘老鸡亦有集中淘汰预期，淘汰鸡出栏量或再度增加。综合来看，10月在产蛋鸡存栏量继续微幅减少，但存栏处于高位，供给过剩仍是主基调，鸡蛋中期或承压运行。 策略观点与展望 u展望：根据当前蛋鸡存栏量及存栏结构考量，供应端对价格压制仍较强，产能过剩依旧是鸡蛋市场的核心矛盾，预计蛋价继续承压运行。10月需求走弱，在供强需弱的大背景下，鸡蛋期现货价格屡破新低，同时受贸易关税等问题影响，饲料成本小幅增加，蛋鸡养殖行业或陷入长期亏损阶段。目前市场对后市行情偏悲观，建议近月合约的虚值看涨期权卖单可继续持有。后续需重点关注淘鸡出栏情况，中长期产能去化进程将主导行情反转机率。 u策略：旺季落幕，需求大幅下滑，供应量涨至近五年最高水平，产能过剩格局难改，蛋价承压下跌至新低。主力合约低位宽幅震荡，参考运行区间2700~3000，期权方面，可卖出虚值看涨期权。 u风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。 产业链结构 鸡蛋产业链 期现市场 现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据我的农产品网数据显示，周内鸡蛋主产区均价2.86元/斤，较上周下跌0.30元/斤，跌幅9.49%，低价区报2.69元/斤。目前全国在产蛋鸡存栏量依旧处在近五年均值高位。养殖单位则是正常淘汰为主，淘鸡日龄依然在500天以上。节后市场需求下滑较大，养殖、贸易端库存明显累库，短期来看，蛋价已触及新低，主力合约承压低位宽幅震荡。 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 在产蛋鸡存栏量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据我的农产品最新数据显示，2025年9月全国在产蛋鸡存栏量约为13.13亿只，环比减幅0.30%，同比增幅8.87%。9月新开产蛋鸡为5月前后补栏鸡苗，5月虽属于年内补栏高峰期，但蛋价持续低位，蛋鸡养殖行业持续亏损，多数养殖户对后市信心受挫，补栏积极性有所减弱。通过前期鸡苗数据推出9月新开产蛋鸡有所减少。另外，9月为传统淘鸡旺季，旺季蛋价走势不及预期，养户看空中秋后行情，多在中元节及中秋前后集中淘汰适龄老鸡，9月淘汰鸡出栏量明显增加。综合来看，9月老母鸡实际出栏量大于新开产数量，导致9月在产蛋鸡存栏量小幅下降。 蛋鸡存栏占比 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 补栏量分析 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u9月Mysteel农产品对15家代表企业商品代鸡苗销量进行监测统计，总销量3780万羽，环比减少2.83%。历年10月为秋季补栏旺季，但当前蛋鸡存栏持续高位，月内鸡蛋行情旺季不旺，需求利好拉动有限，养殖端盈利预期落空，且对后市行情预期偏弱，补栏心态较为消极，种禽厂鸡苗销量未见明显改观，排单速度一般。虽然部分企业因规模化生产的刚性需求仍保持一定的补栏力度，但部分小厂选择继续空栏，整体市场需求难以得到有效支撑。种蛋利用率较低，大多为50%左右。预计下月鸡苗价格仍存小幅下滑风险，月均价或在2.85元/羽左右。 淘汰鸡价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 淘汰鸡出栏情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u9月为传统淘鸡旺季，旺季蛋价走势不及预期，养户看空中秋后行情，多在中元节及中秋前后集中淘汰适龄老鸡，9月淘汰鸡出栏量明显增加。同时，面对持续低迷的蛋价，养殖企业经营压力倍增，或被迫采取主动调整措施，加速淘汰生产效率下降的老母鸡以减轻损失。叠加前期换羽及延淘老鸡亦有集中淘汰预期，淘汰鸡出栏量或再度增加。综合来看，10月在产蛋鸡存栏量继续微幅减少，但存栏处于高位，供给过剩仍是主基调，鸡蛋中期或承压运行。 流通库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u生产环节库存大增，目前市场对后市信心不足，看跌心态偏多，多谨慎为主，利空蛋价，但天气逐渐适宜，存储环境好转，不排除蛋价跌后，各环节有少量抄底存储预期。 需求端 销区销量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 替代品价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求呈季节性走势 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u作为农副产品，鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是由鸡蛋的供需关系引起的，尤其是短期变化主要体现在需求端。具体来讲，鸡蛋价格从1月、2月开始不断下滑，直至4月前后大概率会达到年度最低水平，之后持续走高，5月末达到上半年最高水平，6月份出现持续走低现象，7月下旬出现上涨态势，直至9月中下旬，鸡蛋现货价格将达到年内最高位，9、10月旺季过后价格开始出现不同程序的下滑，随后11月份至12月份逐步走稳。 成本端 饲料价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 鸡蛋成本线是价格变化的重要驱动因素，鸡蛋价格多数时间是围绕成本线上下波动的，鸡蛋成本的高低主要是受玉米和豆粕价格影响，鸡蛋利润高低则主要是受成本以及鸡蛋价格影响，因此多数时间鸡蛋价格、成本以及利润三者间是呈正相关性的。 蛋鸡养殖成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 饲料成本端，蛋鸡饲料原料中玉米和豆粕的占比接近85%，因此玉米和豆粕的价格波动直接影响了蛋鸡饲料原料价格。9月蛋鸡养殖成本3.52元/斤，较上月下跌0.02元/斤，跌幅0.56%；养殖盈利0.00元/斤，较上月上涨0.44元/斤，涨幅100%。在高位存栏背景下，蛋价涨幅不及正常年份，目前蛋价进入节后下跌趋势，预计10月养殖利润同步回落。 饲料比价 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 蛋鸡养殖利润 蛋鸡养殖盈利 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 蛋鸡养殖盈利状况主要受蛋价及养殖成本双重影响。据我的农产品网最新数据显示，本周蛋鸡养殖成本3.42元/斤，环比下跌0.03元/斤，跌幅0.87%。养殖盈利-0.56元/斤，环比下跌0.26元/斤，跌幅86.67%。在高位存栏背景下，蛋价涨幅不及正常年份，目前蛋价进入节后下跌趋势，预计10月养殖利润同步回落。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。