2021年6月月度鸡蛋期货投资交易策略报告：存栏低位，蛋价仍将在高位运行

存栏低位，蛋价仍将在高位运行——2021年6月月度鸡蛋期货投资交易策略报告东吴期货农产品组2021/6/17 2021年6月18日2主要观点及策略建议主要观点：现货端，端午节后鸡蛋现货震荡走弱，一方面需求支撑不足，另一方面南方进入梅雨季节，鲜鸡蛋不宜储存，养殖单位积极出货。期货端，因前期养殖户压栏惜售，5月在产蛋鸡存栏量较4月有所回升，但仍处于历史同期低位，不过近几周淘鸡价格有所松动，且随着气温升高，养殖成本或将增加，养殖单位淘鸡积极性增强。补栏方面，3-5月蛋鸡苗补栏量有所回升，不过当前饲料成本处于高位，养殖单位补栏依旧谨慎，5月份蛋鸡种蛋利用率仅有80%，我们认为后期补栏量水平难以出现持续大幅增长。综上，我们认为鸡蛋期价大概率将继续维持在高位运行。策略建议：JD09合约可等待回调买入，在现货未企稳前不建议追涨。 2021年6月18日3月度行情回顾数据来源：文华财经，东吴期货研究所 2021年6月18日4鸡蛋生产及流通环节库存天数持续下降鲜鸡蛋流通环节库存天数数据来源：卓创资讯、东吴期货研究所鲜鸡蛋生产环节库存天数截至2021年6月10日当周，鲜鸡蛋生产环节库存天数为1.4天，环比下降7.29%，同比下降28.57%；流通环节库存天数为1.07天，环比下降8.55%。01234567201820192020202100.511.522.52018201920202021 2021年6月18日5全国蛋鸡存栏蛋鸡存栏处于历史低位数据来源：卓创资讯、东吴期货研究所2021年5月，全国蛋鸡存栏量11.89亿只，环比上升0.51%，同比下降12.35%。1011121314152016年2017年2018年2019年2020年2021年 2021年6月18日6在产蛋鸡月度存栏占比（120-450日）在产蛋鸡存栏占比继续下降数据来源：卓创资讯、东吴期货研究所2021年5月，120-450日在产蛋鸡存栏占比74.94%，环比下降0.63个百分点，同比下降0.68个百分点。60%65%70%75%80%85%90%2016年2017年2018年2019年2020年2021年 2021年6月18日7蛋鸡产蛋率蛋鸡产蛋率下降数据来源：卓创资讯、东吴期货研究所2021年6月中旬，全国高峰期蛋鸡产蛋率89.96%，环比下降1.96个百分点，同比下降2.12个百分点。85%86%87%88%89%90%91%92%93%94%95%2019年2020年2021年 2021年6月18日8后备蛋鸡月度存栏占比（0-120日）后备蛋鸡存栏占比上升数据来源：卓创资讯、东吴期货研究所2021年5月，中国后备蛋鸡存栏占比15.28%，环比上升0.47个百分点，同比上升1.26个百分点。5%10%15%20%25%2016年2017年2018年2019年2020年2021年 2021年6月18日9主产区蛋鸡苗均价企业鸡苗补栏量数据来源：卓创咨询、东吴期货研究所2020年5月全国代表企业商品代鸡苗补栏量为4610万羽，环比增加153万羽，增幅3.43%。截至6月11日当周，主产区蛋鸡苗均价3.82元/羽，环比下跌0.78%，同比上涨55.92%。5月鸡苗补栏量继续增长012345620162017201820192020202101000200030004000500060002016年2017年2018年2019年2020年2021年 2021年6月18日10主产区蛋鸡平均空栏率数据来源：卓创资讯、东吴期货研究所2021年5月，全国主产区蛋鸡平均空栏率9.2%，环比下降0.1个百分点，同比上升4.2个百分点。蛋鸡空栏率环比下降2%3%4%5%6%7%8%9%10%11%2018年2019年2020年2021年 2021年6月18日11待淘蛋鸡月度存栏占比（450日以上）待淘蛋鸡存栏占比小幅上升数据来源：卓创资讯、东吴期货研究所2021年5月，中国待淘蛋鸡存栏占比9.78%，环比上升0.16个百分点。2%4%6%8%10%12%14%16%2016年2017年2018年2019年2020年2021年 2021年6月18日12淘汰鸡出栏量大幅回升淘汰鸡出栏量淘汰鸡平均淘汰日龄数据来源：卓创资讯、东吴期货研究所截至2021年6月11日当周，淘汰鸡出栏量1901万只，环比增加36万只。淘汰鸡平均淘汰日龄490天，较前一周延长3天。0100020003000400050002016201720182019202020214004204404604805005205405602018201920202021 2021年6月18日13全国鸡蛋现货均价全国淘汰鸡均价数据来源：WIND、东吴期货研究所鸡蛋与淘鸡现货均价截至2021年6月16日，全国产区鸡蛋现货均价4.1元/斤，较上周同期下跌2.46%，较上月同期下跌4.73%；主产区淘汰鸡现货均价5.33元/斤，较上周同期下跌0.86%，较上月同期下跌12.72%。1.522.533.544.555.562016年2017年2018年2019年2020年2021年024681012142016年2017年2018年2019年2020年2021年 2021年6月18日14淘汰鸡与鸡蛋价差淘鸡与鸡蛋价差截至2021年6月16日，淘汰鸡与鸡蛋价差1.07元/斤，环比上周扩大0.08元/斤。数据来源：WIND、东吴期货研究所-2-1012345672016年2017年2018年2019年2020年2021年 2021年6月18日15全国蛋鸡养殖利润数据来源：卓创咨询、东吴期货研究所蛋鸡养殖利润截至2021年6月11日当周，中国蛋鸡平均养殖利润为19.02元/羽。-60-40-20020406080100120140201620172018201920202021 2021年6月18日16代表销区鲜鸡蛋周度销量数据来源：卓创资讯、东吴期货研究所销区鲜鸡蛋销量一般根据卓创咨询统计，截至6月10日当周，全国代表市场鲜鸡蛋销量为7712吨，环减少34吨，降幅0.44%，同比下降1.57%。0200040006000800010000201620172018201920202021 2021年6月18日17免责声明本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！