医药生物行业周报（4月第1周）：减肥药步入口服时代

减肥药步入口服时代 1)周度回顾。上周（3月30日-4月3日）医药生物板块收涨2.26%，跑赢沪深300（-1.37%）和Wind全A（-2.25%）。从细分板块来看，医药流通（7.75%）、医疗研发外包（6.14%）和其他生物制品（5.33%）领涨，医药（-2.75%）、医疗设备（-2.12%）和血液制品（-1.74%）领跌。从个股来看，海泰信光（75.3%）、津药药业（38.8%）和双鹭药业（35.9%）涨幅居前，*ST长药（-19.4%）、华兰股份（-15.1%）和科源制药（-13.1%）跌幅居前。 研究助理：徐伊琳电话：0755-23602217邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 2)减肥药步入口服时代。4月1日，礼来宣布FDA正式批准小分子口服GLP-1受体激动剂Orforglipron用于成人超重及肥胖症治疗。Orforglipron是目前唯一获批的小分子且不受进食限制的口服GLP-1减肥药。减重药作为兼具处方药与消费医疗属性的超级单品，口服小分子GLP-1有望以给药便利打开更广阔的泛健康人群市场。我们认为Orforglipron获批将带动整个减肥药进入口服小分子时代，建议关注口服技术迭代带来的产业链红利外溢，追踪有小分子原料药规模化量产能力的头部CDMO企业接单情况，同时关注减脂增肌方向的国内创新药企的临床进度和BD进展。 3)监测数据显示，本周（2026年3月23日－2026年3月29日）南方省份流感病毒检测阳性率略有下降、北方省份流感病毒检测阳性率上升，以B型流感病毒为主。南方省份哨点医院报告的ILI%为3.5%，高于前一周水平（3.3%），低于2023年、2024年和2025年同期水平（10.2%、5.6%和4.1%）。北方省份哨点医院报告的ILI%为3.6%，高于前一周水平（3.5%），低于2023年和2024年同期水平（4.6%和3.7%），高于2025年同期水平（3.4%）。 4)风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 正文目录 一、市场周度回顾..........................................................3二、行业要闻及重点公司公告................................................42.1行业重要事件.................................................................42.2行业要闻.....................................................................42.3公司公告.....................................................................5 图表目录 Figure 1申万一级行业涨跌幅（%）........................................................3Figure 2医药细分三级子行业涨跌幅（%）..................................................3Figure 3医药生物行业周涨跌幅前五个股（%）..............................................4 一、市场周度回顾 上周（3月30日-4月3日）医药生物板块收涨2.26%，跑赢沪深300（-1.37%）和Wind全A（-2.25%）。从细分板块来看，医药流通（7.75%）、医疗研发外包（6.14%）和其他生物制品（5.33%）领涨，医药（-2.75%）、医疗设备（-2.12%）和血液制品（-1.74%）领跌。从个股来看，海泰信光（75.3%）、津药药业（38.8%）和双鹭药业（35.9%）涨幅居前，*ST长药（-19.4%）、华兰股份（-15.1%）和科源制药（-13.1%）跌幅居前。 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业重要事件 美国总统特朗普依据《1962年贸易扩展法》第232条，对未与美国达成协议的进口专利药及原料加征最高100%关税，大型药企120天后生效，中小企业180天后生效；欧盟、日本、韩国、瑞士等贸易协定国适用15%税率，仅与美签署最惠国定价协议并承诺在美建厂的企业可获0%关税至2029年1月20日。此次关税政策暂不覆盖仿制药，用于治疗罕见病的特殊药品亦获豁免。 2.2行业要闻 4月1日，礼来正式宣布，其创新口服GLP-1受体激动剂Foundayo™（orforglipron，通用名：或福列素）获美国食品药品监督管理局（FDA）批准，用于成人肥胖症，或超重且合并体重相关合并症患者的慢性体重管理，需联合低热量饮食与规律运动。作为目前唯一一款可随时服用、无任何饮食与饮水限制的口服GLP-1类减肥药物，Foundayo的获批为全球肥胖患者带来了更灵活、便捷的减重治疗新选择。 3月31日，礼来宣布以总额78亿美元收购美股上市公司CentessaPharmaceuticals。前期现金对价代表了约63亿美元的总股权价值。Centessa正在推进一系列食欲素受体2（OX2R）激动剂，旨在解决对睡眠-觉醒周期至关重要的神经生物学系统，以治疗白天过度嗜睡和觉醒障碍。其主要研究候选药物cleminorexton（前身为ORX750）在1型发作性睡病、2型发作性睡眠障碍和特发性嗜睡的2a期临床研究中显示出潜在的同类最佳特征。 （资讯来源：Wind资讯） 2.3公司公告 科伦药业：4月2日，公司发布2025年年报。2025年实现营业收入248.76亿元，同比增长8.2%；归属于上市公司股东的净利润达28.93亿元，同比增长19.6%，扣非净利润27.11亿元，同比增长22.4%。 甘李药业：4月2日，旗下子公司甘李巴西收到巴西国家卫生监督局（ANVISA）签发的GMP认证证书，认证产品为门冬胰岛素原料药和赖脯胰岛素原料药。 l三诺生物：4月1日，公司收到关于欧洲专利EP4344633临时禁令的上诉结果，获悉欧洲统一专利法院上诉法院驳回了公司及AMenarini Diagnostics S.r.l.的上诉请求，并维持了海牙UPC分院对GlucoMen iCan CGM产品作出的临时禁令判决。UPC上诉法院于2026年3月30日判决驳回上诉，维持临时禁令，三诺生物需在14日内向雅培支付20万欧元临时费用，并承担上诉程序相关费用。禁令覆盖GlucoMen iCan CGM产品，但不涉及其他已上市型号。本次为临时禁令上诉结果，非最终判决，涉案产品GlucoMen iCanCGM在2025年于UPC区域销售收入占公司整体营收比例不足0.5%，预计对生产经营和整体销售无重大影响。 l百利天恒：4月1日，OAP III (HK) Limited减持计划已如期完成，持股比例由6.91%降至5.91%，触及1%权益变动刻度。本次减持为履行2026年1月17日披露的计划，通过集中竞价方式累计减持4,128,738股，占公司总股本1%，减持价格区间为252.68～293.67元/股，总金额达1,125,704,147元。 春立医疗：4月1日，公司发布2025年年报。截至报告期末，公司本年度实现总营业收入10.46亿元，同比增长29.77%；利润总额达到3.02亿元，同比增长129.27%；实现归母净利润2.73亿元，同比增长118.05%。 健康元：3月31日，公司发布2025年年报。截至报告期末，公司本年度实现总营业收入152.16亿元，同比减少2.58%；利润总额达到33.66亿元，同比减少5.83%；实现归母净利润13.36亿元，同比减少3.68%。保健食品业务逆势爆发，2025年收入达5.16亿元，同比增长36.96%，毛利率提升5.08个百分点，成为公司核心增长引擎；与此同时，化学制剂与原料药受集采压制收入双降超5%，中药制剂与生物制品分别增长14.47%与17.50%，产品结构分化明显，高毛利品类驱动盈利质量改善。 欧林生物：3月31日，公司发布2025年年报。公司本年度实现总 营业收入7.04亿元，同比增长19.58%；利润总额达到0.32亿元，同比增长43%；实现归母净利润0.22亿元，同比增长7.24%。 康希诺：3月31日，公司发布2025年年报。公司本年度实现总营业收入10.68亿元，同比增长26.18%；利润总额达到0.22亿元，同比增长105.7%；实现归母净利润0.28亿元，同比增长107.36%。母公司可供分配利润为正，但因合并报表累计未分配利润仍为负，拟不派发现金红利及资本公积转增股本。 心脉医疗：3月31日，公司发布2025年年报。公司本年度实现总营业收入13.51亿元，同比增长11.96%；利润总额达到6.53亿元，同比增长0.2%；实现归母净利润5.63亿元，同比增长12.19%。海外收入成为核心增长引擎，受益于全资收购Optimum MedicalDevice Inc.后直营模式深化与销售团队扩张，国际收入占比显著提升，带动国外毛利率大幅改善13.11个百分点。 l三生国健：3月31日，公司发布2025年年报。公司本年度实现总营业收入41.99亿元，同比增长251.81%；利润总额达到33.19亿元，同比增长368.95%；实现归母净利润28.99亿元，同比增长311.49%。扣非净利润高达27.66亿元，同比飙升1,024.98%，盈利弹性远超营收增速，主因核心抗体药物规模化放量带动规模效应与定价能力提升，净利润率跃升至69%以上，盈利质量显著增强。扣非净利润占归母净利润比重达95.4%，非经常性损益影响极小，盈利可持续性极强。 l迪哲医药：3月30日，公司发布2025年年报。公司本年度实现总营业收入8.01亿元，同比增长122.6%，核心驱动力为舒沃哲®与高瑞哲®纳入国家医保目录后的销售放量，营收规模实现跨越式增长；利润总额达到-7.67亿元，同比增长18.36%；实现归母净利润-7.64亿元，同比增长9.68%。 凯莱英：3月30日，公司发布2025年年报。公司本年度实现总营业收入66.70亿元，同比增长14.91%；利润总额达到12.86亿元，同比增长19.96%；实现归母净利润11.33亿元，同比增长19.35%。 昭衍新药：3月30日，公司发布2025年年报。截至报告期末，公司本年度实现总营业收入16.58亿元，同比减少17.87%；利润总额达到3.37亿元，同比增长224.39%；实现归母净利润2.98亿元，同比增长302.08%。 理邦仪器：3月30日，公司发布2025年年报。公司本年度实现总营业收入19.99亿元，同比增长8.97%；利润总额达到3.16亿元，同比增长90.55%；实现归母净利润3.06亿元，同比增长88.54%。 公司主营业务以自有产品销售为主，贸易业务收入占比未超10%。（资讯来源：Wind资讯） 分析师声明 本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，报告的分析逻辑基于本人职业理解，报告清晰准确地反映了本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人薪酬的任何部分不曾有，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 证券研究报告对研究对象的评价是本人通过财务分析预测、数量化方法、行业比较分析、估值分析等方式所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 世纪证券有限责任公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本证券研究报告仅供世纪证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公