一、市场周度回顾
上周（3月30日-4月3日）医药生物板块上涨2.26%，跑赢沪深300（-1.37%）和Wind全A（-2.25%）。细分板块中，医药流通（7.75%）、医疗研发外包（6.14%）和其他生物制品（5.33%）领涨，医药（-2.75%）、医疗设备（-2.12%）和血液制品（-1.74%）领跌。个股方面，海泰信光（75.3%）、津药药业（38.8%）和双鹭药业（35.9%）涨幅居前，*ST长药（-19.4%）、华兰股份（-15.1%）和科源制药（-13.1%）跌幅居前。
二、行业要闻及重点公司公告
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行业重要事件
- 美国对未达成协议的进口专利药及原料加征关税，大型药企120天后、中小企业180天后生效；欧盟等贸易协定国适用15%税率，部分企业可获0%关税至2029年1月20日。仿制药和罕见病特殊药品暂不覆盖。
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行业要闻
- 礼来口服GLP-1受体激动剂Orforglipron获FDA批准，用于成人肥胖症治疗，为全球肥胖患者提供更灵活的减重方案。
- 礼来以78亿美元收购Centessa Pharmaceuticals，推进OX2R激动剂治疗嗜睡症。
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公司公告
- 科伦药业：2025年营收248.76亿元，同比增长8.2%；净利润28.93亿元，同比增长19.6%。
- 甘李药业：子公司巴西工厂获GMP认证，生产门冬胰岛素和赖脯胰岛素原料药。
- 三诺生物：欧洲专利上诉败诉，需支付20万欧元临时费用，但影响有限。
- 百利天恒：OAP III减持4128.74万股，占股1%，总金额112.57亿元。
- 春立医疗：2025年营收10.46亿元，同比增长29.77%；净利润2.73亿元，同比增长118.05%。
- 健康元：2025年收入152.16亿元，同比减少2.58%；保健食品业务逆势增长36.96%。
- 欧林生物：2025年收入7.04亿元，同比增长19.58%；净利润0.22亿元，同比增长7.24%。
- 康希诺：2025年收入10.68亿元，同比增长26.18%；净利润0.28亿元，同比增长107.36%。
- 心脉医疗：2025年收入13.51亿元，同比增长11.96%；净利润5.63亿元，同比增长12.19%。
- 三生国健：2025年收入41.99亿元，同比增长251.81%；净利润28.99亿元，同比增长311.49%。
- 迪哲医药：2025年收入8.01亿元，同比增长122.6%；净利润-7.64亿元，同比增长9.68%。
- 凯莱英：2025年收入66.70亿元，同比增长14.91%；净利润11.33亿元，同比增长19.35%。
- 昭衍新药：2025年收入16.58亿元，同比减少17.87%；净利润2.98亿元，同比增长302.08%。
- 理邦仪器：2025年收入19.99亿元，同比增长8.97%；净利润3.06亿元，同比增长88.54%。
三、核心观点
- 减肥药进入口服小分子时代：礼来Orforglipron获批，标志着减肥药进入口服小分子阶段，有望以给药便利性打开泛健康人群市场。建议关注口服技术迭代带来的产业链红利，特别是小分子原料药规模化量产的CDMO企业，以及减脂增肌方向的创新药企。
- 行业监测数据：南方省份流感病毒检测阳性率略有下降，北方省份上升，以B型流感病毒为主。南方省份ILI%为3.5%，北方省份为3.6%，均低于2023-2025年同期水平。
- 风险提示：地缘冲突、业务落地不及预期、行业竞争加剧、并购重组不确定性、药品研发不确定性等。
