工业硅、多晶硅周报：需求极度低迷，价格承压

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2605价格较上一周下跌3.94%，收盘于8285元/吨。本周基本面主导工业硅价格走势，因需求低迷价格持续下行。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2605价格较前一周下跌5.35%，收盘于33770元/吨。多晶硅自身库存压力高企，多晶硅价格跌破40000元/吨关口后持续下行，短期仍未看到止跌迹象。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.5工业硅生产成本及电价 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅成本要素分析 1.8工业硅生产利润与周度产量 n本周整体开炉数整体减少，但产量波动不大。具体来看，本周新疆某大厂增开3台炉子，且均为33000kva大炉型。另一大厂近几日将陆续停炉，共计划检修5台，短期内无计划复产。甘肃某厂交付完本月订单后选择停工，后续开工计划未定。云南一家正常停工2台轮检。丰水期未至，4月中下旬四川或有个别自家小水电成本较低企业开工生产，规模性复产未至。 1.9工业硅开工率与月度产量 1.10工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n本月新疆某厂降负荷，预估影响产量1500吨；新疆某厂暂时维持正常生产，内蒙地区陆续进料，5月有产出；新疆某厂多晶硅检修计划4月底停产（新疆、宁夏），目前计划全停，7月底开车，预计停车2-3个月；内蒙某厂丰水期复产，暂时没有具体计划；内蒙某厂小范围检修，影响产量500吨左右。目前多晶硅行业整体开工率维持在3成，按照当前企业排产计划看，4月国内多晶硅产量预计在8.3万吨上下，供给端呈现收缩态势。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n供给端维持宽松过剩态势，产量高位但开工分化。4月硅片排产约44-45GW，尽管行业存在自发减产，供给压力难以根本性缓解。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n受终端市场需求快速退坡影响，电池片供需失衡矛盾激化。供应过剩的市场格局下，电池片生产企业迫于库存与现金流压力，4月排产计划普遍出现不同幅度的下调。行业层面通过主动缩减产能、降低开工负荷以应对疲软需求，整体供应端呈现收缩态势。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n当前光伏组件行业开工率呈现阶段性回落态势，4月份开工水平较3月份有所下滑。下游订单跟进不足，市场需求支撑乏力，组件生产企业为应对供需失衡、缓解库存及现金流压力，均已实施不同程度的减产动作，主动收缩产能以适配疲软的市场需求。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n截至4月初，多晶硅企业库存达38万吨以上，产业链总库存在60万吨上下，对应近6个月需求量，远超1-2个月的健康水平，企业库存、社会库存、期货仓单（超3万吨）全面高企。 2.13硅片库存 n终端需求乏力，货源消化速度缓慢，市场情绪进一步转向悲观。库存处于中性偏高水平，去库进程受阻。 2.14电池片库存 n电池片出货不畅，行业库存压力逐步攀升。海外需求支撑持续弱化，同时国内市场订单承接乏力，下游采购意愿低迷，导致电池片企业整体出货节奏显著放缓，产品去化受阻，进一步加剧行业供需失衡。 2.15光伏组件库存 n随着海外订单减少，组件出货速度放缓，库存呈现小幅增加趋势。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周有机硅市场呈现先稳后扬、封盘挺价的运行特征。周内受4月减产挺价预期及济南行业大会临近影响，多家单体厂相继封盘，市场停报惜售、企业看涨后市情绪浓厚，涨价行情稳步推进。山东某单体厂于周中恢复报盘，报价较前期有所上调，DMC价格在14200元/吨，进一步强化市场探涨预期。随着减产挺价消息持续发酵，自上周起下游逢低补货情绪升温，货源流通加快，交投活动好转。单体厂近期成本快速提升，为避免价格陷入下跌通道，企业挺价意愿增强。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周有机硅单体厂平均开工率在64.1%，较上周小幅回落，企业维持降负荷生产，减产协议仍在执行。供应端主动控量意图明确，开工率提升有限，现货维持偏紧。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 n2026年1、2月份工业硅出口量分别为6.55、4.75万吨，同比增长24.74%、7.53%。当工业硅价格处在9000元/吨以下时，出口性价比显现，出口量有明显增加。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn