油料月报：豆一震荡寻底，花生供强需弱

大豆市场分析 市场要闻与重要数据 价格行情 期货方面，本月豆一2605合约收盘价4641元/吨，环比下跌67元，跌幅1.42%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A05+59，较上月上升127；宝清地区食用豆基差A05+19，较上月上升227；富锦地区食用豆现货基差A05+39，较上月上升187；尚志地区食用豆现货基差A05+59，较上月上升127。 大豆供需 Mysteel预估：2026年3月国内大豆进口量达1148.7万吨，环比2月大幅增长，4月油厂大豆到港约793万吨，5月、6月预计分别到港1150万吨、1100万吨，后续进口到港量维持高位，市场供应压力凸显。天气方面，3月东北部分区域降水偏多、气温偏低，或现低温雨雪影响粮食储运，西北春播区需防范大风沙尘，南方多地需防范倒春寒、旱情等。余粮方面，本月农户惜售情绪缓解，基层余粮集中入市，叠加国储大豆持续拍卖，普通豆供应充足，黑龙江余粮30%，安徽余粮39%，河南余粮40%，山东余粮41%，关内产区余粮比例整体高于东北。需求端持续疲软，食品加工进入季节性淡季，豆制品企业开机率下滑，以随用随采、消耗库存为主，清明备货不及预期；国产豆榨利受进口豆低价挤压微薄，油厂采购积极性低，仅高蛋白豆有刚需支撑，下游整体观望浓厚，无大规模建库，市场成交清淡。 市场分析 3月国产大豆期现货市场受供需宽松与需求淡季共振，走出冲高回落、区间震荡格局，期价重心小幅下移，现货随期货走弱后低位企稳，国储拍卖底价成为价格重要支撑。短期看，东北气温回升推动基层余粮持续释放，叠加国储拍卖常态化，普通豆供应压力显现，期现货价格虽有承压但下跌空间有限。进入4月后，进口大豆到港量维持高位，全球南美大豆供应宽松格局落地，叠加下游食品加工淡季仍未结束，需求端缺乏回暖动力，市场上行缺乏支撑。需关注美豆种植意向报告、国储拍卖节奏及下游备货需求变化，警惕CBOT大豆波动和中美贸易磋商进展带来的突发行情，若出现种植面积不及预期等利多因素，或触发市场阶段性反弹。 策略 中性 风险 花生市场分析 市场要闻与重要数据 价格行情 期货方面，本月花生2605合约收盘价8086元/吨，环比上月上涨196元，涨幅2.48%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK05-286，较上月下降96；山东临沂地区现货基差PK05-1286，较上月下降196，河北衡水地区现货基差PK05+314，较上月下降196。 花生供需 供应端：3月国内花生供应整体充足，各产区货源持续上市，部分产区基层、粮贩仍存惜售挺价心态，余粮留存3-4成及以上，河南多数冷库库存已爆满。同时进口花生到港量有所增多，部分货源直供油厂；全国中大型油厂陆续开启油料米收购，月度到货量环比大幅增加192.56%，市场流通货源充裕，供应端无紧张迹象。需求端：市场需求呈结构性分化，元宵节后商品米需求持续转淡，下游批发市场、食品加工企业以消化库存为主，产地商品米销售承压，贸易企业购销态度谨慎；油料米需求随油厂复工略有回暖，4月油厂开机率预计继续提升，油料米需求预期乐观，但短期油脂消费暂无明显转折点，整体需求仍显疲软。库存：据Mysteel调研显示，截至3月底，国内花生油样本企业花生库存230705吨，较上月末增加41260吨、增幅21.78%；花生油库存41950吨，较上月末增加1150吨、增幅2.82%，因鲁花等头部油厂尚未开机压榨，油厂花生库存出现大幅累库态势。 市场分析 3月油厂陆续复工采购，基层货源供应充足但部分持货商惜售挺价，市场整体交易表现分化，商品米需求疲软、油料米需求略有回暖。随着4月油厂开机率继续提升，油料米采购需求将进一步释放，不过新季春花生播种开启，持货商成本支撑逐步削弱，叠加市场整体余粮充裕，供需宽松格局难改。短期内花生市场仍呈供强需弱态势，价格易跌难涨，相关制品价格也将随基本面震荡运行。 策略 中性 风险 无 图表 图1：豆一主力合约价格............................................................................................................................................................5图2：大豆现货价格：国标一等：尚志市................................................................................................................................5图3：大豆现货价格：国标一等：宝清县................................................................................................................................5图4：大豆现货价格：国标一等：巴彦市................................................................................................................................5图5：豆一现货基差....................................................................................................................................................................5图6：豆一：01-05价差...............................................................................................................................................................5图7：豆一：05-09价差...............................................................................................................................................................6图8：中国大豆产量....................................................................................................................................................................6图9：中国大豆食品级消费量....................................................................................................................................................6图10：中国大豆期末库存..........................................................................................................................................................6图11：国产花生仁现货价格：南阳市......................................................................................................................................6图12：国产花生仁现货价格：临沂市......................................................................................................................................6图13：花生主力合约价格..........................................................................................................................................................7图14：花生现货基差..................................................................................................................................................................7图15：花生：01-04价差.............................................................................................................................................................7图16：花生：04-10价差.............................................................................................................................................................7图17：中国花生产量..................................................................................................................................................................7图18：中国花生消费量..............................................................................................................................................................7图19：中国花生库存..................................................................................................................................................................8图20：中国自全球进口花生量..................................................................................................................................................8图21：中国花生种植净利润.....................................................