计算机周观点第38期：AI产业动态密集涌现，ARM造芯重塑算力格局

计算机《计算机2026年4月研究观点：全球AI赛道洗牌中，国内应用到算力全链扩张》2026.03.29计算机《计算机周观点第37期：大模型进入可执行Agent时代，入口与算力侧同步演进》2026.03.22计算机《计算机周观点第36期：OpenClaw生态加速扩张，模型与算力协同升级》2026.03.15计算机《英伟达GTC前瞻：聚焦Rubin落地、Feynman前瞻与基础设施重构》2026.03.11计算机《算电协同引领新基建，能源IT景气度提升》2026.03.09 本报告导读： 本周海外AI企业风波不断，Anthropic“被迫开源”随后封杀Openclaw、OpenAI融资现估值分歧，Arm自研芯片转型；国内智谱AI高增长仍处亏损阶段。 投资要点： Anthropic“被迫开源”随后封杀Openclaw，OpenAI完成大额融资却显现估值分歧。Anthropic确认泄露了Claude Code的部分源代码，其核心工程架构、多Agent机制、权限系统等技术壁垒暴露，企业安全形象受损，商业竞争力承压；对行业，竞品可借鉴其设计加速迭代，AI编程工具研发门槛降低，竞争格局重塑。4月4日，Anthropic封杀OpenClaw等第三方工具，终止订阅额度覆盖，强制转向付费API，引发全球开发者不满。而OpenAI近期完成规模达1220亿美元的私募股权融资，投后估值为8520亿美元，本轮融资由亚马逊、英伟达、软银等机构领投，微软亦参与其中，同时首次面向个人投资者募集超30亿美元。但其二级市场老股交易对应的估值约7650亿美元，较官方估值存在一定折价。 ARM首次下场造芯，35年商业模式迎来历史性转折。3月24日，Arm推出首款自研量产通用处理器ArmAGICPU，标志其从IP授权商转型为计算平台提供商，正式切入数据中心市场。该芯片采用台积电3nm工艺，集成136个NeoverseV3核心，面向代理式AI基础设施，主打低时延、高能效，单机架性能达x86平台两倍以上，可大幅降低数据中心资本支出。Arm采用IP授权、计算子系统、量产芯片三轨并行模式，Meta、OpenAI等已成为首批合作伙伴。公司目标2030年营收增至250亿美元，试图以垂直整合抢占AI算力市场，重构行业格局。 中国AI企业正加速从技术突破走向商业化落地与工具泛化。3月31日，智谱AI发布上市后首份年报。2025年实现营收7.24亿元，同比增131.9%；经调整净亏损31.82亿元，研发投入31.80亿元。开放平台及API业务爆发式增长292.6%至1.90亿元。字节跳动旗下TRAE发布SOLO独立端（PC端和Web端），新增MTC模式，可同时处理产品需求、数据分析、运营策划、代码开发等多岗位任务，实现从“AI Coding”向“AI Development”升级，打破了AI工具原有的岗位壁垒。风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。 本公司是本报告所述海光信息(688041)的做市券商。本报告系本公司分析师根据海光信息(688041)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666 地址上海市黄浦区中山南路888号