计算机周观点第 44 期：AI 产业迈向规模盈利 ，算力战略持续深化

本报告导读： 计算机《计算机周观点第43期：多模态感知与算力闭环共振，算力网升格国家战略》2026.05.17计算机《AI产业链通胀，Agent预计引爆下一轮产业链价格上行》2026.05.15计算机《三部门印发智能体专项政策，推动AIAgent规范应用与创新发展》2026.05.10计算机《计算机周观点第42期：国家系统性推进智能体发展，国内外模型加速融资》2026.05.10计算机《AI算力云、边、端的演绎与格局》2026.05.08 上周，Anthropic首度实现盈利、OpenAI与S paceX密集提交IPO、DeepSeek获700亿元融资，AI产业从"烧钱"迈向"规模盈利"；丁薛祥调研算力网建设，强调算力是国家综合国力重要体现。 投资要点： 国 产大模型加速向商业化与开源并进方向演进。据彭博社报道，DeepSeek700亿元融资谈判接近尾声，投前估值约450亿美元（约3060亿元人民币），据The Information和彭博社消息，目前接近确认的投资方包括：国家AI产业投资基金（约100亿人民币）、腾讯、IDG资本、Monolith Capital，融资最快可能在6月完成。梁文锋在投资者会议中承诺将继续坚持开源路线和AGI方向，首轮融资有望创下中国科技初创企业规模纪录，这一理念与OpenAI、Anthropic等同行寻求上市的路径形成鲜明对比。与此同时，丁薛祥在调研中指出要加强产学研协同攻关，推动国产软硬件从"可用"迈向"好用"。海外AI公司商业变现迎来里程碑式突破。Anthropic预计二季度营 收达109亿美元、同比增长约130%，首度实现运营利润5.59亿美元，推理毛利率从38%跃升至70%以上。其营收增速已超过谷歌、Facebook在各自IPO前夕的增长速度，企业客户对Agent编程工具的爆发式需求是核心驱动力。OpenAI拟在未来几周内提交IPO文件，计划秋季上市，估值或高达约1万亿美元；SpaceX正式递交IPO申请，估值超1.75万亿美元，招股书披露已完成对xAI与X的整合。此外，美国商务部向9家量子公司提供20亿美元拨款，IBM获10亿美元建设首座"专用量子晶圆代工厂"，量子计算战略竞争趋于白热化。 政策层面，中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥赴北京、河北、内蒙古调研算力网建设，算力国家战略持续深化。丁薛祥指出算力是国家综合国力的重要体现，要求推进全国一体化算力网建设和集约高效利用，把分散的资源整合利用起来，有效满足多元化算力需求。他还强调要注重供需适配、算电协同，加快形成全国一张网，支持利用"源网荷储"等新型电力系统模式探索绿电直连，厚植一体化算力网发展的绿色底色，并扎实做好国内能源保供稳价工作。这与此前国务院将算力网纳入"六张网"规划的部署形成持续政策接力。 风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。 本公司是本报告所述海光信息(688041)的做市券商。本报告系本公司分析师根据海光信息(688041)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所