计算机行业周报：周观点：国产AI算力持续精彩

计算机 2025年09月28日 ——行业周报 陈宝健（分析师）chenbaojian@kysec.cn证书编号：S0790520080001 刘逍遥（分析师）liuxiaoyao@kysec.cn证书编号：S0790520090001 投资评级：看好（维持） 市场回顾：本周（2025.9.22-2025.9.26），沪深300指数上涨1.07%，计算机指数下跌0.02%。 周观点：国产AI算力持续精彩 （1）摩尔线程IPO成功过会，在资本市场助力下有望加速发展 9与26日，摩尔线程首发申请成功过会，创下科创板最快审核纪录，侧面说明国家对核心科技企业发展的支持。摩尔线程凭借全自主MUSA架构，已推出“苏堤”、“春晓”、“曲院”、“平湖”四代GPU芯片架构，并围绕芯片构建了板卡、一体机、智算集群等多种层级形态的全线产品矩阵，全方位满足企业级和消费级客户的不同需求。2025年上半年公司营收达7.02亿元，已超过前三年营收总和，近三年复合增长率超208%。公司毛利率从2022年的-70.08%大幅提升至2024年的70.71%。截至2025年6月30日，公司正在洽谈的客户预计订单合计将超过20亿元，公司管理层预计最早于2027年实现合并报表盈利。公司计划募资80亿元，为年内A股最大规模半导体IPO，募集资金主要投向：新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目和补充流动资金。在资本市场的助力下，公司有加快AI芯片产品的研发进度及商业化进程，提高公司行业竞争力和市场地位，并进一步提升公司收入规模和盈利水平。 数据来源：聚源 相关研究报告 《周观点：继续推荐国产AI算力—行业周报》-2025.9.21 《周观点：国产AI算力迎来黄金发展期—行业周报》-2025.9.14 《空天算力迎来布局良机—行业点评报告》-2025.9.12 （2）政策推动全国一体化算力网构建，有望拉动国产算力基础设施建设 一方面，国家算力互联网服务平台9月24日对外宣布，中国已实现31个省（区、市）算力标识系统全线贯通，50多条数据快递线路首次上线。算力标识数据全线贯通后，将大幅提升算力资源的发现、流通、匹配效率，助力形成全国一体化算力体系，标志着中国算力互联网建设迈入“一池共享、一网互联”新阶段。另一方面，9月26日，国家发展改革委等部门发布关于印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》的通知，其中重点提到要强化算力资源供给支撑，深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网。引导各类算力资源与数创企业需求高效精准对接，鼓励国家枢纽节点面向数创企业提供低成本、广覆盖、可靠安全的算力服务，降低算力使用门槛。全国一体化算力网的构建，有望拉动国产算力基础设施产业链的发展。 投资建议 摩尔线程首发申请成功过会，创下科创板最快审核纪录，侧面说明国家对核心科技企业发展的支持，此外，国家政策推动全国一体化算力网构建，有望拉动国产算力基础设施建设。重点推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、芯原股份、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。 风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。 目录 1、周观点：国产AI算力持续精彩...............................................................................................................................................32、公司动态：国网信通全资子公司中标6亿元合同，创业慧康发布2025年员工持股计划（草案）.................................42.1、项目中标：国网信通全资子公司中电普华、继远软件、中电飞华、亿力科技中标6亿元合同............................42.2、股权激励：创业慧康发布2025年员工持股计划（草案）.........................................................................................42.3、其他公告：道通科技拟转让参股子公司股份...............................................................................................................43、行业动态：阿里发布Qwen3-Max大模型，OpenAI、甲骨文、软银宣布在美新建五大AI数据中心.............................53.1、国内要闻：阿里发布Qwen3-Max大模型，性能超GPT-5.........................................................................................53.2、国外要闻：OpenAI、甲骨文、软银宣布在美新建五大AI数据中心........................................................................64、风险提示.....................................................................................................................................................................................6 1、周观点：国产AI算力持续精彩 一周市场回顾：本周（2025.9.22-2025.9.26），沪深300指数上涨1.07%，计算机指数下跌0.02%。 周观点：国产AI算力持续精彩 （1）摩尔线程IPO成功过会，在资本市场助力下有望加速发展 9与26日，摩尔线程首发申请成功过会，创下科创板最快审核纪录，侧面说明国家对核心科技企业发展的支持。摩尔线程凭借全自主MUSA架构，已推出“苏堤”、“春晓”、“曲院”、“平湖”四代GPU芯片架构，并围绕芯片构建了板卡、一体机、智算集群等多种层级形态的全线产品矩阵，全方位满足企业级和消费级客户的不同需求。2025年上半年公司营收达7.02亿元，已超过前三年营收总和，近三年复合增长率超208%。公司毛利率从2022年的-70.08%大幅提升至2024年的70.71%。截至2025年6月30日，公司正在洽谈的客户预计订单合计将超过20亿元，公司管理层预计最早于2027年实现合并报表盈利。公司计划募资80亿元，为年内A股最大规模半导体IPO，募集资金主要投向：新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目和补充流动资金。在资本市场的助力下，公司有加快AI芯片产品的研发进度及商业化进程，提高公司行业竞争力和市场地位，并进一步提升公司收入规模和盈利水平。 （2）政策推动全国一体化算力网构建，有望拉动算力基础设施建设 一方面，国家算力互联网服务平台9月24日对外宣布，中国已实现31个省（区、市）算力标识系统全线贯通，50多条数据快递线路首次上线。算力标识数据全线贯通后，将大幅提升算力资源的发现、流通、匹配效率，助力形成全国一体化算力体系，标志着中国算力互联网建设迈入“一池共享、一网互联”新阶段。另一方面，9月26日，国家发展改革委等部门发布关于印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》的通知，其中重点提到要强化算力资源供给支撑，深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网。引导各类算力资源与数创企业需求高效精准对接，鼓励国家枢纽节点面向数创企业提供低成本、广覆盖、可靠安全的算力服务，降低算力使用门槛。全国一体化算力网的构建，有望拉动国产化算力基础设施产业链的发展。 投资建议 摩尔线程首发申请成功过会，创下科创板最快审核纪录，侧面说明国家对核心科技企业发展的支持，此外，国家政策推动全国一体化算力网构建，有望拉动国产算力基础设施建设，我们高度看好国产算力投资机会。重点推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、芯原股份、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。 2、公司动态：国网信通全资子公司中标6亿元合同，创业慧康发布2025年员工持股计划（草案） 2.1、项目中标：国网信通全资子公司中电普华、继远软件、中电飞华、亿力科技中标6亿元合同 【国网信通】本次中标金额为公司全资子公司中电普华、继远软件、中电飞华、亿力科技在国家电网有限公司2025年第六十批采购(输变电项目第四次变电设备(含电缆)招标采购)中标60,543.95万元。目前，已收到中标通知书，合同尚未签订。 2.2、股权激励：创业慧康发布2025年员工持股计划（草案） 【创业慧康】本员工持股计划以“份”作为认购单位，每份份额为1元，持股计划的份额上限为12,262,302份。参加本次持股计划的总人数为28人，具体参加人数根据员工实际缴款情况确定。 2.3、其他公告：道通科技拟转让参股子公司股份 【盛视科技】持有公司1,060.13万股股份（占公司总股本的4.06%）的股东舟山智能人企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（公司员工持股平台）及持有公司847.75万股股份（占公司总股本的3.24%）的股东舟山云智慧企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（公司员工持股平台）计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内根据市场情况以集中竞价方式或大宗交易方式合计减持不超过783.83万股公司股份（即合计减持不超过公司总股本的3%）。 【中科江南】大股东天津众志软科信息技术中心（有限合伙）计划在本减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内（即2025年10月23日至2026年1月22日）以集中竞价或大宗交易方式减持本公司股份合计不超过6,104,315股（占本公司总股本比例不超过1.73%）。 【英方软件】一致行动人好望角启航、好望角越航、好望角苇航因自身资金需求，拟通过集中竞价交易或大宗交易的方式减持其所持有的公司股份合计不超过2,505,000股，本次减持比例合计不超过公司总股本的3.00%，自本减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内实施。 【道通科技】拟分别向新设的7个深圳市塞防科技有限公司员工持股平台、深圳市道合通瞭信息咨询企业（有限合伙）和赵冠捷先生转让公司所持参股公司塞防科技34.50%、11%及0.50%，合计46%的股权。本次交易完成后，公司将不再持有塞防科技的股权，本次交易的转让价款依据评估结果及双方共同协商确定，合计为10,856万元人民币，全部以现金方式支付。 【长亮科技】董事兼财务负责人赵伟宏先生计划在本公告披露之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价或大宗交易方式减持本公司股份105万股（占本公司总股本比例0.129%）。 【品茗科技】终止筹划控制权变更事项。 【普源精电】本次股票上市流通总数为118,400,000股，本次股票上市流通总 数为118,400,000股。 【新点软件】公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购股份金额不低于人民币3,000.00万元（含），不超过人民币5,000.00万元（含）。回购的股份将在未来适宜时机全部用于实施股权激励及/或员工持股计划；若公司未能在股份回购实施结果暨股份变动公告日后3年内使用完毕已回购股份，尚未使用的已回购股份将予以注销。回购