计算机行业周观点第1期：ARM带来终端智能的广阔前景，Sora开启AI新纪元

行业周报|计算机 证券研究报告2024年02月17日 ARM带来终端智能的广阔前景，Sora开启AI新纪元 计算机行业周观点第1期 核心结论 分析师 Arm发布FY24Q3（2023.10.01-2023.12.31）财报，营收大超预期，创历史新高，下游终端AI需求增长为核心驱动之一。 邢开允S080051907000113072123839xingkaiyun@research.xbmail.com.cn 1）2024年2月7日，Arm发布2024财年第三季度业绩，单季度营收达到8.24亿美元（yoy+14%），创历史新高，此前指引为7.2-8.0亿美元。GAAP毛利为7.88亿美元（yoy+13%），GAAP毛利率为95.6%；Non-GAAP毛利为7.97亿美元（yoy+14%），Non-GAAP毛利率为96.7%。GAAP净利润为0.87亿美元（yoy-52%），Non-GAAP净利润为3.05亿美元（yoy+36%）。 相关研究 计算机：“三省两高一低”优势显著，海底数据中心商用即将开启—算力租赁行业跟踪点评2023-12-29计算机：看好华为链，静待AI智驾，关注数据 要 素—2024年 计 算 机 行 业 年 度 策 略2023-11-01计算机：大模型发展的关键引擎，看好AI算力 高 景 气 持 续—算 力 租 赁 深 度 研 究 报 告2023-10-10 2）FY24Q3分业务来看，授权（license）业务收入超预期增长，达到3.54亿美元（yoy+18%），主要由于下游终端客户加大对AI的投入，先进ArmCPU需求强劲；版税（Royalty）业务收入创纪录，达到4.70亿美元（yoy+11%），主要由于智能手机市场复苏以及基于ARM v9架构的芯片渗透率迅速提高，Armv9产品的版税通常至少是同等Arm v8产品版税的两倍。 3）出货量：2023年7-9月，基于Arm架构的芯片出货量为77亿片（yoy-3%，qoq+8%），主要原因为半导体产业边际复苏，移动设备库存逐步消化，汽车行业出货量持续增长。基于Arm架构的芯片累计出货量达到2803亿片。 4）指引：FY24Q4收入指引为8.5-9.0亿美元；FY24全年营收指引为31.55-32.05亿美元，中间值上调约1.6亿美元。 OpenAI视频生成模型Sora震撼发布，AGI未来已来。Sora可一次性生成60s视频，同时保持极高的一致性；更具突破性的是Sora展现出了对物理世界超强的仿真能力。2月16日，OpenAI发布首个AI视频生成模型Sora并公布技术报告。Sora是一个扩散模型，同时采用了Transformer架构，其优势在于：1）可实现文生视频、文生图、图生视频以及视频编辑；2）可生成60s的1080P高清视频；3）视频内容丰富，场景复杂，背景及人物塑造逼真，且无论是多角度、近远景切换，还是多镜头，Sora生成的视频都能保持超强的一致性；4）物理世界的模拟器：3D一致性、长期连贯性和物体连续性、与世界互动、模拟数字世界。目前Sora在模拟复杂场景时会出错，并不总能准确呈现物体状态的改变，但OpenAI强调Sora是能够理解和模拟现实世界的模型的基础，这一功能将成为实现通用人工智能（AGI）的重要里程碑。 投资建议：2024年看好一切终端智能。建议关注：1）芯片：海光信息、寒武纪；2）终端：软通动力、科大讯飞、金山办公、海康威视、大华股份、萤石网络。 风险提示：终端智能需求不及预期、AIGC技术突破不及预期、宏观经济增长不及预期、国际环境变化。 内容目录 一、ARM带来终端智能的广阔前景.......................................................................................3二、Sora开启AI新纪元，AGI未来已来...............................................................................4三、行业动态.........................................................................................................................5四、风险提示.........................................................................................................................7 图表目录 图1：Arm单季度营收及环比变化...........................................................................................3图2：Arm架构芯片出货量......................................................................................................3图3：Arm分业务收入.............................................................................................................3图4：Sora生成女人漫步东京街头视频...................................................................................4图5：Sora生成吃汉堡并留下咬痕的视频...............................................................................5图6：Sora模拟《我的世界》.................................................................................................5 一、ARM带来终端智能的广阔前景 Arm发布FY24Q3（2023.10.01-2023.12.31）财报，营收大超预期，创历史新高。2024年2月7日，Arm发布2024财年第三季度业绩，单季度营收达到8.24亿美元（yoy+14%），创历史新高，此前指引为7.2-8.0亿美元。GAAP毛利为7.88亿美元（yoy+13%），GAAP毛利率为95.6%；Non-GAAP毛利为7.97亿美元（yoy+14%），Non-GAAP毛利率为96.7%。GAAP净利润为0.87亿美元（yoy-52%），；Non-GAAP净利润为3.05亿美元（yoy+36%）。 2023H1，半导体行业缓慢复苏，智能手机市场需求边际改善，Arm架构芯片出货量逐步回升。Arm在FY24Q3财报中公布上季度（2023年7-9月）基于Arm架构的芯片出货量为77亿片（yoy-3%，qoq+8%），主要原因为半导体产业边际复苏，移动设备库存逐步消化，汽车行业出货量持续增长。基于Arm架构的芯片累计出货量达到2803亿片。 资料来源：Arm官网、西部证券研发中心 资料来源：Arm官网、西部证券研发中心 下游终端AI需求强劲驱动Arm授权业务收入超预期增长。FY24Q3分业务来看，授权（license）收入超预期增长，达到3.54亿美元（yoy+18%），主要由于下游终端客户加大对AI的投入，先进Arm CPU需求强劲；FY24Q3，Arm与面向终端市场的半导体公司签署了5份新的Arm总访问协议（ATA），这些公司的产品包括汽车、消费电子和智能手机等；Arm灵活访问协议（AFA）新增6个至218个。版税（Royalty）收入创纪录，达到4.70亿美元（yoy+11%），主要由于智能手机市场复苏以及基于ARM v9架构的芯片渗透率迅速提高，Arm v9产品的版税通常至少是同等Arm v8产品版税的两倍。 资料来源：Arm官网、西部证券研发中心 基于对智能手机市场复苏和半导体需求修复的乐观预期，Arm上调营收指引。FY24Q4收入指引为8.5-9.0亿美元，；FY24全年营收指引为31.55-32.05亿美元，中间值上调约1.6亿美元。 二、Sora开启AI新纪元，AGI未来已来 OpenAI视频生成模型Sora震撼发布，可一次性生成60s视频，同时保持极高的一致性；更具突破性的是Sora展现出了对物理世界超强的仿真能力。2月16日，OpenAI发布首个AI视频生成模型Sora并公布技术报告，Sora是一个扩散模型，同时采用了Transformer架构。目前Sora在模拟复杂场景时会出错，并不总能准确呈现物体状态的改变，但OpenAI强调Sora是能够理解和模拟现实世界的模型的基础，这一功能将成为实现通用人工智能（AGI）的重要里程碑。 1）可实现文生视频、图生视频、文生图以及视频编辑。除了文生视频，Sora支持文生图（视频的一帧）、图生视频，且可以对已有视频进行扩展，也可以通过插帧的方式连接两个视频；此外，视频尺寸上，Sora可以生成宽屏1920x1080视频、垂直1080x1920视频以及介于两者之间各种尺寸的视频。 2）可生成60s的1080P高清视频，远长于Runway Gen-2以及Pika； 3）视频内容丰富，场景复杂，背景及人物塑造逼真，且无论是多角度、近远景切换，还是多镜头，Sora生成的视频都能保持超强的一致性。Sora制作出的复杂场景，不仅包括多个角色，还有特定的动作类型，以及对对象和背景的精确细节描绘。在Sora生成的60s的视频中，从全景到女主角脸部特写的近远景切换，以及女主角走路过程中的背景变化，都保持着极强的连贯性和一致性。 提示词：一位时尚女性走在充满温暖霓虹灯和动画城市标牌的东京街道上。她穿着黑色皮夹克、红色长裙和黑色靴子，拎着黑色钱包。她戴着太阳镜，涂着红色口红。她走路自信又随意。街道潮湿且反光，在彩色灯光的照射下形成镜面效果。许多行人走来走去。 4）物理世界的模拟器：3D一致性、长期连贯性和物体连续性、与世界互动、模拟数字世界。Sora能够生成具有动态摄像机运动的三维一致视频，并对短期和长期依赖关系进行有效建模——可以保留人物、动物和物体的一致性，即使在它们被遮挡或离开画面的情况下也能保持一致。此外，Sora还可以用简单的方式模拟影响世界状况的动作，例如吃汉堡留下咬痕。且Sora还能够模拟人工过程，例如Sora能够在控制《我的世界》中的玩家角色，并以高保真度渲染游戏世界及其动态。 资料来源：腾讯科技公众号、西部证券研发中心 资料来源：腾讯科技公众号、西部证券研发中心 三、行业动态 1、谷歌重磅发布最新一代多模态大模型Gemini 1.5系列 2024年2月16日，谷歌DeepMind首席科学家Jeff Dean以及联创兼CEO的DemisHassabis重磅发布谷歌最新一代多模态大模型——Gemini 1.5系列。其中，最高可支持10,000K token超长上下文的Gemini 1.5 Pro是谷歌迄今为止最强的MoE大模型。在上下文窗口方面，Genmini 1.5 Pro能够稳定处理高达100万token（极限为1000万token），创下了最长上下文窗口的纪录。对于文本处理，Genmini 1.5 Pro处理高达530,000 token的文本时能够实现100%的检索完整性；在处理1,000,000 token的文本时达到99.7%的检索完整性，在处理高达10,000,000 token的文本时检索准确性仍然高达99.2%。在音频处理方面，Gemini 1.5 Pro能够在大约1