皇家银行加拿大（Royal Bank of Canada）正在发行与两家公司（Axon Enterprise, Inc. 和 Northrop Grumman Corporation）股票表现最差者挂钩的自动赎回增强回报双向缓冲票据（“票据”）。票据的发行日期为 2026 年 4 月 27 日，到期日为 2029 年 5 月 2 日。
核心条款：
- 标的资产：Axon Enterprise, Inc. 和 Northrop Grumman Corporation 的普通股。
- 初始标的资产价值：交易日的收盘价或 70% 的初始标的资产价值（取较高者）。
- 赎回条款：如果两个标的资产在赎回观察日的收盘价都等于或高于初始标的资产价值，票据将被自动赎回，投资者将获得至少 35% 的回报。
- 到期日支付：
- 如果票据未被自动赎回且表现最差的标的资产最终价值高于初始价值，投资者将获得等于表现最差的标的资产回报 200% 的回报。
- 如果票据未被自动赎回且表现最差的标的资产最终价值等于或高于缓冲价值（初始价值的 70%），但低于初始价值，投资者将获得等于表现最差的标的资产回报绝对值的回报。
- 如果票据未被自动赎回且表现最差的标的资产最终价值低于缓冲价值，投资者将损失其本金 1%。
- 其他条款：
- 票据不支付利息。
- 票据的任何付款都取决于发行人的信用风险。
- 票据不会在任何证券交易所上市。
- 最小投资额为 1,000 美元，最小面额为 1,000 美元以上。
风险提示：
- 投资者可能在到期时损失部分或全部本金。
- 如果票据被自动赎回，投资者的回报可能低于直接投资于表现最差的标的资产。
- 票据的回报上限受缓冲价值限制。
- 票据的任何付款都取决于表现最差的标的资产。
- 票据不支付利息，回报可能低于同等期限的传统债务证券。
- 票据可能被自动赎回，导致投资者无法再投资于回报更高的投资。
- 票据的付款取决于发行人的信用风险。
- 票据的任何付款都取决于指定日期的标的资产收盘价。
- 美国联邦所得税后果不确定。
- 票据可能没有活跃的二级市场，二级市场销售可能导致重大损失。
- 票据的初始估计价值低于公开要价。
- 票据的初始估计价值只是一个估计，计算日期为交易日期。
- 发行人和其附属机构的业务和交易活动可能产生利益冲突。
- 计算代理人的角色可能产生利益冲突。
- 投资者不会拥有任何标的资产的权利。
- 票据的付款可能因市场中断事件而推迟。
- 反稀释保护有限，计算代理人有权进行反稀释调整。
- 重整或其他事件可能对票据的价值产生不利影响或导致票据加速到期。
税收考虑：
- 根据法律顾问的意见，票据将被视为预付费金融合同，即“开放式交易”，但该处理方式存在不确定性。
- 美国联邦所得税后果取决于票据的税务处理方式。
- 非美国持有人可能需要缴纳 30% 的预扣税，但根据发行人的确定，该条款可能不适用于票据。
发行和分销：
- 票据最初以面值向投资者发售，但某些账户的购买价格可能在 975 美元到 1,000 美元之间。
- RBCCM 和其附属机构可能会为票据提供做市服务，但它们没有义务这样做，并且可以随时停止做市活动。
- 票据的价值取决于多种因素，包括市场状况、标的资产的价值变化、内部融资利率、发行人的信用状况和交易成本。
