Royal Bank of Canada (RBC) 正在发行与表现最差的三个标的（SPDR®S&P®Regional Banking ETF、Nasdaq-100Index®和Russell 2000®Index）表现挂钩的自动赎回或有息票障碍票据（“票据”）。票据的发行日期为2023年12月20日，到期日为2028年8月17日。
核心观点：
- 或有息票：如果票据未被自动赎回，且每个标的的收盘价在之前的息票观察日均高于其息票阈值（初始标的价值的70%），投资者将每月获得8.25%的年利率的或有息票。投资者可能不会在票据的整个期限内收到任何或有息票。
- 赎回条款：如果任何月份的赎回观察日，每个标的的收盘价均高于其初始标的价值，票据将被自动赎回。在这种情况下，投资者将在赎回结算日收到等于其本金全额加上应计或有息票的金额。不会对票据进行任何进一步支付。
- 到期赎回：如果票据未被自动赎回，且表现最差的标的的最终价值高于或等于其障碍价值（初始标的价值的60%），投资者将在到期日收到其票据的本金全额加上任何应计或有息票。如果票据未被自动赎回，且表现最差的标的的最终价值低于其障碍价值，投资者将损失其票据本金1%，每低于其初始标的价值1%。
- 风险：
- 投资者可能在到期时损失部分或全部本金。
- 投资者可能不会收到任何或有息票。
- 票据的任何支付将仅由表现最差的标的决定。
- 投资者不会参与任何标的的任何升值，因此票据的潜在回报有限。
- 票据可能被自动赎回，导致总回报可能很低。
- 票据的支付受RBC的信用风险影响，并且对其信用状况的市场认知可能对票据的市场价值产生不利影响。
- 票据的任何支付将基于在指定日期标的的收盘价。
- 票据的美国联邦所得税后果不确定。
- 二级市场：票据可能没有活跃的二级市场；二级市场的销售可能导致重大损失。票据不会在任何证券交易所上市。RBC Capital Markets, LLC (RBCCM) 和其 affiliates 可能会为票据提供市场，但他们没有义务这样做，并且如果他们选择这样做，他们可以在任何时候停止任何做市活动。由于其他经销商不太可能为票据提供二级市场，因此您能够交易票据的价格可能取决于 RBCCM 或其 affiliates 愿意购买的票据的价格。即使票据的二级市场发展起来，它可能也不会提供足够的流动性，让您能够轻松交易或出售票据。我们预计任何二级市场的交易成本都会很高。因此，在任何二级市场中，您的票据的买卖价之间的差额可能很大。如果您在到期前出售票据，您可能不得不以远低于您购买它们的价格出售，因此您可能会遭受重大损失。票据不是短期交易工具。因此，您应该能够并且愿意将票据持有至到期。
- 初始估计价值：票据的初始估计价值将低于其公开要价，并且不代表我们、RBCCM 或其任何 affiliates 在任何时候愿意在任何时候以任何时间在任何二级市场（如果存在）购买的票据的最低价格。如果您试图在到期前出售票据，它们的市场价值可能低于您购买它们的价格和初始估计价值。这是由于，例如，标的的价值变化、我们为发行此类证券支付的内部融资利率（该利率低于我们通过发行传统固定利率债务而借入资金的利率）、在公开要价中包含的承销折扣、推荐费、我们的估计利润以及与票据对冲相关的估计成本。这些因素，加上票据期限内的各种信用、市场和经济因素，预计将降低您可能能够在任何二级市场出售票据的价格，并将以复杂和不可预测的方式影响票据的价值。
- 初始估计价值仅为估计值：票据的初始估计价值是基于我们支付票据款项的义务的价值，以及票据条款中嵌入的衍生品的市价中间值。我们的估计基于各种假设，包括我们的内部融资利率（该利率代表我们信用利差的折价）、对股息、利率和波动的预期以及票据的预期期限。这些假设基于对未来事件的某些预测，这些预测可能证明是错误的。其他实体可能会以与我们不同的价格对票据或类似证券进行估值。
- 利益冲突：我们和我们的 affiliates 的业务和交易活动可能会产生利益冲突。您应该对自己的投资 merits 进行独立调查。我们和我们的 affiliates 的经济利益潜在地与作为票据投资者的您的利益相抵触，因为我们和我们的 affiliates 没有义务在可能影响票据价值的任何行动中考虑您的利益。我们和我们的 affiliates 的交易可能会对标的的价值和票据的市场价值产生不利影响。
- 标的：
- SPDR®S&P®Regional Banking ETF (KRE Fund)：一只寻求提供投资结果，在费用和支出之前，通常与 S&P®Regional Banks Select IndustryTM指数的总回报性能相对应的交易所交易基金。
- Nasdaq-100Index® (NDX Index)：一个修正的市场资本化加权指数，旨在衡量在纳斯达克股票市场上的100家最大非金融公司的表现。
- Russell 2000®Index (RTY Index)：衡量在符合条件的美国交易所上市的美国小型资本股票的市值加权价格表现的指数，旨在跟踪美国股票市场的小型资本部分的表现。
关键数据：
- 息票阈值：每个标的初始价值的70%
- 障碍价值：每个标的初始价值的60%
- 或有息票：6.875美元/1,000美元本金
- 最小投资：1,000美元
研究结论：
投资这些票据涉及重大风险，投资者应在投资前仔细考虑这些风险，并寻求专业的投资建议。
