债市方面
- 区间震荡：债市或维持区间震荡，主要受房地产投资属性弱化和宽松货币政策影响，资金在不同资产间寻找出路，股债跷跷板效应明显。
- 影响因素：中东战局持续发酵，避险情绪胜出，成为主导因素；后续走势主要取决于股市走势。
- 收益率预测：十年期国债收益率预计在1.80%-1.85%区间震荡，若通胀或经济数据超预期，或中东消息面变化带动股市走强，收益率或回升至1.835%以上；若跌破1.81%，则分批止盈。
- 信用利差：信用利差已压缩至历史低位，相对利率债性价比不高，但票息策略波动较小，适合作为底仓配置。
股市方面
- 先抑后扬：市场先抑后扬，静待“黄金坑”，技术面显示两日累计缩量近3500亿元，市场缺乏有效承接，短期趋势转弱。
- 操作建议：短期建议持币观望，等待假期后局势明朗或技术面企稳信号。
- 月度维度：美伊释放谈判信号，特朗普表态暗示停战节点临近，有望形成V型反转的“黄金坑”，4月或先抑后扬。
海外市场
- 短期扰动：中东局势未明朗，下周市场将迎来美联储会议纪要及3月CPI等关键数据，可能放大美股波动。
- 长期化概率偏低：美国国内反战情绪较强，特朗普支持率回落，大规模地面进攻概率较低，战局可能演变为快速轰炸后自行撤离，以战促谈意图明确。
关键数据
- 3月PMI：制造业PMI为50.4%，非制造业商务活动指数为50.1%，均高于临界点，显示景气水平回升。
- 市场指标：期限利差维持不变，资金面趋松，A股估值整体小幅回落但仍在高位，市场换手率维持在历史低位，行业轮动速度小幅上升。
下周重点关注
- 4月9日，美国FOMC货币政策会议纪要
- 4月10日，中国CPI同比，中国PPI同比，美国未季调CPI同比
风险提示
- 经济修复不及预期，政策效果不及预期，关税博弈持续升级，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。
