【股指周报（IF&IH&IC&IM）】股指聚焦中东扰动缓解窗口
国贸期货宏观金融研究中心2026-04-07 郑雨婷从业资格证号：F3074875投资咨询证号：Z0017779 主要观点及策略概述 PART ONE 股 指 观 点 概 述 股指行情回顾 PARTTWO 股 指 行 情 回 顾 ◼上周沪深300下跌1.37%至4440.8；上证50下跌0.24%至2830.6；中证500下跌2.62%至7534.9；中证1000下跌2.71%至7536.6。 行 业 指 数 行 情 回 顾 ◼申万一级行业指数中，上周仅通信（3%)、医药生物（2.3%)、食品饮料（0.9%)、银行（0.7%)上涨，而公用事业（-8.6%)、电力设备（-8.3%)、房地产（-5.4%)、基础化工（-3.8%)、建筑装饰（-3.5%)领跌。 股 指 期 货 成 交 量/持 仓 量 变 动 股 指 期 货 升 贴 水 表 现 ◼截至4月3日收盘，当月合约IF2604年化贴水8.68%；IH2604年化贴水4.05%；IC2604年化贴水8.7%；IM2604年化贴水10.03%。 ◼下月合约IF2605年化贴水7.71%；IH2605年化贴水3.31%；IC2605年化贴水9.52%；IM2605年化贴水12.06%。 ◼当季合约IF2606年化贴水8.39%；IH2606年化贴水4.39%；IC2606年化贴水11.51%；IM2606年化贴水14.29%。 ◼下季合约IF2609年化贴水7.88%；IH2609年化贴水5.19%；IC2609年化贴水10.21%；IM2609年化贴水12.84%。 跨 品 种 价 差 表 现 ◼沪深300-上证50收于1610.2，处于93.6%的历史分位水平；中证1000-中证500收于1.7，处于22.9%的历史分位水平； ◼沪深300/中证1000收于0.6，处于28%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于21.7%的历史分位水平。 03 股指影响因素——流动性 PART THREE 资 金 面 和 宏 观 流 动 性 ◼上周央行公开市场开展了3040亿元逆回购操作，因当周有4742亿元逆回购到期，当周实现净回笼1702亿元。 ◼本周央行公开市场将有3040亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期0亿元、3020亿元、5亿元、5亿元、10亿元。此外，周三将有11000亿元90天期买断式逆回购到期，周四将有700亿元21天期国库现金定存到期。 A股 流 动 性 和 市 场 情 绪 ◼截至4月2日，A股两融余额为25905.2亿元，较上一周减少-102.1亿元。 ◼截至4月2日，A股融资买入额占市场总成交额8.8%，处于近十年来的56.4%分位水平。 ◼上周A股日成交量分别为19275亿元、20059亿元、20248亿元、18578亿元、16689亿元，日均成交量较前一周减少1304.2亿元。 ◼截至4月3日，沪深300风险溢价率为5.36，处于近十年来的57.4%分位水平。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 PART FOUR 经 济 基 本 面— —宏 观 数 据 总 览 经 济 基 本 面-地 产 资料来源：Wind、国贸期货研究院 经 济 基 本 面-消 费 经 济 基 本 面-制 造 业 经 济 基 本 面-前 瞻 数 据P M I 宽 基 指 数 各 项 财 务 数 据 表 现 申 万 一 级 行 业 指 数 各 项 财 务 数 据 表 现 04股指影响因素——政策驱动 PART FOUR 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 05股指影响因素——海外因素 PART FIVE 美 国 经 济 、 消 费 和 就 业 表 现 ◼美国供应管理协会（ISM）公布（4月1日更新）的美国3月制造业PMI为52.7%，较前值上升0.3个百分点，3月非制造业PMI为%，较前值下降56.1个百分点。 ◼美国密歇根大学消费者信心指数（3月27日更新）3月报53.3，较前值上升3.3。 ◼美国3月（4月3日更新）季调后失业率为4.3%,前值为4.4%。 ◼美国3月（4月3日更新）新增非农就业人数（季调）为17.8万人,前值为-13.3万人。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 通 胀 水 平 ◼美国1月PCE（3月13日更新）,当月同比增2.83%，前值为2.91%；核心PCE当月同比增3.06%，前值为3.01%。 ◼美国1月CPI（3月11日更新）,当月同比增2.4%，前值为2.4%；核心CPI当月同比增2.5%，前值为2.5%。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 股指影响因素——估值 PART SIX 指 数 估 值 水 平 ◼截至2026年4月3日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为13.9倍、11.3倍、34.3倍、46.2倍；分别处于2014年10月以来的75.7%、74.2%、74.5%、64%分位水平。 郑雨婷：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士。专注于股指期货与宏观经济研究领域，擅长构建股指期货趋势追踪及套利策略，并基于宏观研判制定大类资产配置方案。曾获期货日报"最佳宏观金融期货分析师"称号。
