策略周报：中东局势升级，如何应对？

核心观点与市场回顾

• 中东局势升级：以色列对伊朗核设施空袭，伊朗反击，冲突显著升级，短期内外部扰动上升，影响全球风险偏好。
• 重要事件：央行公布5月金融数据，M1修复，社融高增，但信贷需求偏弱；中美经贸磋商机制首次会议达成共识。
• 市场表现：债市震荡上涨，央行呵护资金面缓解风险，收益率震荡下行；A股冲上3400点后震荡调整，受中东局势影响明显；美股冲高回落。

市场指标监测

• 期限利差：处于历史低位水平。
• 资金松紧度：资金面趋松，年初偏紧状况改善。
• 股债性价比：回落，银行等红利板块上涨导致红利方向性价比下降。
• A股估值：略偏高水平。
• A股换手率：显著上升，题材活跃度回升叠加风险偏好下降。
• 市场成交额：上升至13717.54亿元。
• 行业轮动速度：提升，资金对银行、医药、新消费关注度维持偏高水平。

市场展望与投资建议

• 债市：情绪有望持续回暖，适合积极寻找调整机会布局，等待利率下行契机。
• 股市：沪指冲上3400点后做多动能不足，短期适度偏防守，关注银行、黄金、石油石化、军工等防御题材，新消费、科技、医药、化工题材股等待风险缓和。
• 海外市场：短期偏防守，中东局势缓和前调整压力大于上行动力，建议待风险释放后布局。

下周重点关注

• 6月16日：中国5月宏观经济数据。
• 6月19日：美联储利率决议。
• 6月20日：中国LPR。

风险提示

• 经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈反复、地缘政治、海外经济衰退、外部政策不确定性风险。