美伊战争复杂难解，美元维持震荡

d[Table_Title]美伊战争复杂难解，美元维持震荡 美元：震荡2026年4月6日 市场风险偏好回暖，股市多数反弹，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.34%。美元指数跌0.39%至100，非美货币多数升值，离岸人民币升0.5%，欧元升0.49%，英镑升0.2%，日元升0.09%，瑞郎贬0.18%，加元、新西兰元小幅贬值，澳元、韩元、泰铢、兰特、雷亚尔、比索明显升值。金价反弹4.1%至4676美元/盎司，VIX指数回落至23.8，现货商品指数收涨，布油涨17%至140美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 特朗普发表全国讲话表示接近对伊朗的战争目标。伊朗方面总统立场最为软化，革命卫队强势反击，市场并不相信美国能够快速全身而退。霍尔木兹海峡运输中断的情况有所缓解，伊朗表示正在和阿曼共同起草通航协议，后续会对途径霍尔木兹海峡的非敌对方船只征税，这会提高运输成本，但也好于运输中断造成的短缺，进展还需关注。美伊调解方为争取45天停火做最后努力。美国经济数据喜忧参半，3月ADP就业反弹至6.2万人，好于预期，主要还是依赖医疗行业的就业增长。3月ISM制造业PMI超预期回升至52.7，创2022年8月以来新高，但物价分项上涨速度加快，能源价格上涨进一步加剧了通胀压力。2月零售销售环比增长0.6%，高于预期和前值。3月非农新增就业超预期反弹17.8万人，医疗行业罢工的影响消退，叠加气温回暖餐饮与酒店行业就业增加，其他行业仍然疲弱，失业率回落至4.3%，但 劳动参 与率 下滑至61.9%，就 业市场 新增 需求有限，就业市场支持短期美联储按兵不动。鲍威尔的讲话相较于3月利率会议的表态边际缓和。市场加息预期没有继续发酵。美伊局势已然牵动股市神经。 ★热点跟踪 美伊战争局面进一步复杂化。 ★风险提示 美联储货币政策转向或流动性紧张，当前交易逻辑转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股反弹A股收跌.......................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数下行，美债回落至4.34%....................................................................................52.3外汇市场：美元指数跌0.39%，非美货币多数升值........................................................................................................72.4商品市场：黄金反弹4.1%，布油涨17%...........................................................................................................................73、热点跟踪：美伊战争复杂难解..........................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市多数反弹，标普500涨3.36%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上涨指数跌0.86%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率下行，美债4.34%..........................................................................................................................................5图表4：意、西、葡、加国债收益率下行....................................................................................................................................................5图表5：澳大利亚、希腊、新西兰国债收益率上行....................................................................................................................................5图表6：韩国、马来、泰国国债收益率微降................................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数下行........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周回落....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周变化不大............................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周微降...................................................................................................................................................................7图表11：欧元、英镑、美元通胀预期...........................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.39%至100，非美货币多数升值..............................................................................................................................7图表13：黄金反弹4.1%，VIX指数回落至23.8...........................................................................................................................................8图表14：布油涨17%，现货商品指数收涨...................................................................................................................................................8图表15：美国3月非农和失业率好于预期...................................................................................................................................................8图表16：原油价格维持高位，美债收益率微降...........................................................................................................................................8图表17：中国和美国3月CPI............................................................................