1、供应：
- 国内供应端小幅下滑，山西部分煤矿因井下换工作面等因素产量缩减。
- 进口方面，甘其毛都口岸通关车数保持高位，但期货盘面回落导致市场情绪降温，口岸贸易商报价下调，下游需求走弱，实际成交一般。
2、需求：
- 钢厂加速复产，日均铁水产量增加，刚性需求修复，但下游采购降温，转向刚需随采、抵触高价煤。
3、库存：
- 焦煤各环节总库存环比下降，煤矿端库存延续降库，矿端出货良好；洗煤厂环节库存下降，下游焦钢企业处于复产阶段；独立焦化环节焦煤库存微增。
4、观点总结：
- 近期盘面回调主要因04合约进入交割月，市场愿意盯着04交易05；仓单扰动难以解决，空逼多行情集中出现。
- 策略建议：虚值卖看涨可持有至到期，关注交割博弈结束后09合约估值修复的机会。
- 基本面支撑：煤焦基本面相对健康，钢厂利润受原料价格上涨影响但后续复产预期仍在，地缘扰动的不确定性也提供支撑。
- 结论：在市场情绪难以消退且产业基本面健康的大背景下，建议关注远月估值修复机会。
5、关键数据：
- 样本煤矿原煤产量周环比减少1.98万吨至1234.8万吨，精煤产量周环比减少1.69万吨至610.96万吨。
- 甘其毛都口岸通关日均车数1353车，较上周减少47车。
- 钢厂日均铁水产量增6.3万吨至237.39万吨。
- 焦煤各环节总库存环比降32.6万吨，煤矿端库存降15.5万吨，洗煤厂环节库存降21.8万吨，独立焦化环节库存增2.8万吨。
