BU2603交割分析

报告要点 ➢交割信息：BU2603交割量、交割结算价均同环比增加，BU2603合约参与交割的持仓量为4288手，即3月份有42880吨沥青仓单参与交割，环比增加1483吨、同比增加10990吨；BU2603交割结算价3840元/吨，环比增加554元/吨、同比增加343元/吨。近一个月来，沥青总仓单量增加，截至2026年3月16日，沥青总仓单量97880吨，仓库仓单36100吨，厂库仓单61780吨，沥青仓单分布较为分散。最便宜的可交割品为山东弘润70#沥青，截至3月16日，70#沥青价格为3980元/吨，区域贴水80元/吨。此次交割，多头席位比空头席位集中。 ➢交割利润：近一个月来，BU2603山东基差波动范围[-87，342]，波幅429元/吨，主要受美以伊冲突影响，原料供应担忧加剧，炼厂开工下降至低位，各区域沥青现货均出现不同幅度的上调，沥青基差大幅上行，但地缘存在不确定性，随后基差又有所回落，整体波动幅度较大。存在期现无风险套利机会，我们在《BU2602交割分析》报告中已提出，建议买广东中石油昆仑70#沥青现货或山东东明路畅70#沥青现货或弘润70#沥青现货，卖BU2603。BU2603-2604月差近一个月来波动区间[54,-329]元/吨，波幅383元/吨，3月11日至3月16日，月差逐步走弱，无风险套利空间打开，3月13日BU2603-BU2604月差跌至-329元/吨，我们已在日报中推荐可参与交割的企业建议BU2603-2604正套，并持有至到期。 ➢后期评估：截至3月16日，BU2604山东基差-188元/吨，近一个月波动区间在[316，-188]，波幅504元/吨；BU2605山东基差-175元/吨，近一个月波动区间在[320，-175]，波幅495元/吨。受美以伊冲突影响，基差大幅波动，当前BU2604、BU2605期现均存在无风险套利机会，关注买山东弘润70#沥青现货卖BU2604，以及买山东弘润70#沥青现货卖BU2605。截至3月16日，BU2604-2605、BU2605-2606月差分别为13、-19元/吨，当前月差处于中性水平，月差套利机会建议观望为主。 一、期货合约交割信息：交割量及结算价 ➢BU2603交割量、交割结算价均同环比增加。BU2603合约参与交割的持仓量为4288手，即3月份有42880吨沥青仓单参与交割，相较于2602合约进入交割的2805手持仓来看，交割量环比增加了1483吨；同比2503合约进入交割的3189手持仓来看，交割量则增加了10990吨。BU2603交割结算价则相较于2602合约环比增加了554元/吨至3840元/吨；同比2503交割结算价则增加了343元/吨。 ➢近一个月来，沥青总仓单量增加。截至2026年3月16日，沥青总仓单量97880吨，2月25日至3月16日期间，沥青仓单出现了4次变动。3月2日，爱思开宝盈新增1130吨沥青仓库仓单；3月12日，浙江永安资本、中油高富、中化化销福建新增670、5000、2000吨沥青厂库仓单；3月13日，泰普克新会、金海宏业新增4110、4410吨沥青厂库仓单；3月16日，金海宏业新增2940吨沥青仓库仓单。至此，截至BU2603合约最后交易日结束，沥青仓库仓单36100吨，厂库仓单61780吨。 ➢沥青仓单分布较为分散，最便宜的可交割品为山东弘润70#沥青。截至3月16日，仓库仓单主要集中在泰普克新会4110吨，金海宏业21740吨，新越沥青500吨，爱思开宝盈4880吨，池州华远4870吨；厂库仓单主要集中在浙江永安资本5700吨，中油高富10000吨，中化化销福建2000吨，舟山济海江苏、安徽分别为8400、3000吨，京博石化1680吨，四邦实业13000、3000吨，山高新材料2000吨，浙江宝盈浙江、安徽分别为3000、10000吨。交割沥青应当是交易所批准的注册商品，从升贴水来看，沥青无品牌升贴水，山东交割库区域贴水80元/吨，东北交割库区域贴水200元/吨，其余区域无升贴水。当前最便宜的可交割品为山东弘润70#沥青，截至3月16日，70#沥青价格为3980元/吨，区域贴水80元/吨。 ➢此次交割，多头席位比空头席位集中。多头分布在7家期货公司席位，空头分布在14家期货公司席位，另有500手空头席位分布在非期货公司会员/境外特殊非经纪参与者。多头席位持仓最多的为大地期货1996手，以及华泰期货1419手，空头席位持仓最多的为中信期货和广发期货，分别仅为683、615手。 ➢近一个月来，BU2603山东基差波动范围[-87，342]，波幅429元/吨，主要受美以伊冲突影响，原料供应担忧加剧，炼厂开工下降至低位，各区域沥青现货均出现不同幅度的上调，沥青基差大幅上行，但地缘存在不确定性，随后基差又有所回落，整体波动幅度较大。存在期现无风险套利机会，我们在《BU2602交割分析》报告中已提出，建议买广东中石油昆仑70#沥青现货或山东东明路畅70#沥青现货或弘润70#沥青现货，卖BU2603。 8➢BU2603-2604月差近一个月来波动区间[54,-329]元/吨，波幅383元/吨，3月11日至3月16日，月差逐步走弱，无风险套利空间打开，3月13日BU2603-BU2604月差跌至-329元/吨，我们已在日报中推荐可参与交割的企业建议BU2603-2604正套，并持有至到期。 资料来源：wind，海证期货研究所 ➢截 至3月16日，BU2604山东 基差-188元/吨，近 一个 月 波 动 区 间 在[316，-188]，波幅504元/吨，受美以伊冲突影响，基差大幅波动。当前存在无风险套利机会，关注买山东弘润70#沥 青 现 货 卖BU2604。 三、交割后期评估：关注BU2605期现无风险套利机会 ➢截至3月16日，BU2605山东基差-175元/吨，近一个月波动区 间 在[320，-175]，波 幅495元/吨，同样，受地缘影响，基差大幅波动。当前存在无风险套利机会，关注买山 东 弘 润70#沥 青 现 货 卖BU2605。 ➢截至3月16日，BU2604-2605、BU2605-2606月差分别为13、-19元/吨，当前月差处于中性水平，月差套利机会建议观望为主。 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报连续三年最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!