BU2602交割分析

报告要点 ➢交割信息：BU2602交割量同环比下降，交割结算价环比增加、同比下降，BU2602合约参与交割的持仓量为2805手，即2月份有28050吨沥青仓单参与交割，环比下降12460吨、同比下降33750吨；BU2602交割结算价3286元/吨，环比增加187元/吨、同比下降494元/吨。近一个月来，沥青总仓单量增加至77620吨，截至2602合约最后交易日结束，沥青仓库仓单23510吨，厂库仓单54110吨。沥青仓单分布较为分散，仓库仓单主要集中在金海宏业14390吨，新越沥青500吨，爱思开宝盈3750吨，池州华远4870吨；厂库仓单主要集中在浙江永安资本5030吨，中油高富5000吨，舟山济海江苏、安徽分别为8400、3000吨，京博石化1680吨，四邦实业13000、3000吨，山高新材料2000吨，浙江宝盈浙江、安徽分别为3000、10000吨。截至2月24日，最便宜的可交割品为广东中石油昆仑70#沥青，截至2月24日，70#沥青价格为3200元/吨，无区域贴水。此次交割，多头席位比空头席位集中。多头分布在5家期货公司席位，空头分布在8家期货公司席位，另有500手空头席位分布在非期货公司会员/境外特殊非经纪参与者。 ➢交割利润：BU2602近一个月波动区间为[-142，120]元/吨，波幅262元/吨。受伊朗地缘局势影响，叠加二月春节假期需求淡季，沥青盘面走势弱于原油，现货端存在成本支撑，沥青基差走强，BU2602存在期现无风险套利机会。BU2602-2603月差近一个月来波动区间[3,-102]元/吨，波幅105元/吨，临近最后交易日，月差逐步走弱，2月24日BU2602最后交易日，月差跌至-102元/吨，无风险套利空间打开。 2➢后期评估：截至2月24日，BU2603山东基差18元/吨，近一个月来，波动范围[37，-147]，波幅184元/吨；BU2604山东基差5元/吨，近一个月波动区间在[29，-152]，波幅181元/吨，BU2603和BU2604均存在期现无风险套利机会，可关注买广东中石油昆仑70#沥青现货卖BU2603，利润空间略大一些；买山东东明路畅70#或弘润70#沥青现货卖BU2603，利润空间略低于买广东中石油昆仑70#沥青，但利润亦尚可。截至2月24日，BU2603-2604、BU2604-2605月差分别为-13、-9元/吨，中性，月差套利机会建议观望。 一、期货合约交割信息：交割量及结算价 ➢BU2602交割量同环比下降，交割结算价环比增加、同比下降。BU2602合约参与交割的持仓量为2805手，即2月份有28050吨沥青仓单参与交割，相较于2601合约进入交割的4051手持仓来看，交割量环比下降了12460吨；同比2502合约进入交割的6180手持仓来看，交割量则下降了33750吨。BU2602交割结算价则相较于2601合约环比增加了187元/吨至3286元/吨；同比2502交割结算价则下降了494元/吨。 资料来源：wind，海证期货研究所4➢近一个月来，沥青总仓单量增加。截至2026年2月24日，沥青总仓单量77620吨，1月16日至2月24日期间，沥青仓单出现了11次变动。1月16日，金华宏业注销800吨沥青仓库仓单；1月21日，金海宏业注销1100吨沥青仓库仓单；1月23日，京博石化注销990吨沥青厂库仓单；1月26日，金海宏业注销5010吨沥青仓库仓单，浙江永安资本注销1340吨沥青厂库仓单；1月28日，爱思开宝盈、池州华远新增700、2880吨沥青仓库仓单；2月2日，京博石化注销11990吨沥青厂库仓单，浙江宝盈新增10000吨沥青厂库仓单；2月10日，浙江永安资本新增3220吨沥青厂库仓单；2月11日，中油高富新增5000吨沥青厂库仓单；2月12日，爱思开宝盈新增1780吨沥青仓库仓单，浙江宝盈浙江新增3000吨沥青厂库仓单；2月13日，四邦实业江苏、安徽分别新增13000、3000吨沥青厂库仓单；2月24日，金海宏业新增8150吨沥青仓库仓单，舟山济海江苏新增400吨沥青厂库仓单。至此，截至2602合约最后交易日结束，沥青仓库仓单23510吨，厂库仓单54110吨。 ➢沥青仓单分布较为分散，最便宜的可交割品为广东中石油昆仑70#沥青。截至2月24日，仓库仓单主要集中在金海宏业14390吨，新越沥青500吨，爱思开宝盈3750吨，池州华远4870吨；厂库仓单主要集中在浙江永安资本5030吨，中油高富5000吨，舟山济海江苏、安徽分别为8400、3000吨，京博石化1680吨，四邦实业13000、3000吨，山高新材料2000吨，浙江宝盈浙江、安徽分别为3000、10000吨。交割沥青应当是交易所批准的注册商品，从升贴水来看，沥青无品牌升贴水，山东交割库区域贴水80元/吨，东北交割库区域贴水200元/吨，其余区域无升贴水。当前最便宜的可交割品为广东中石油昆仑70#沥青，截至2月24日，70#沥青价格为3200元/吨，无区域贴水。 资料来源：上期所，海证期货研究所6➢此次交割，多头席位比空头席位集中。多头分布在5家期货公司席位，空头分布在8家期货公司席位，另有500手空头席位分布在非期货公司会员/境外特殊非经纪参与者。多头席位持仓最多的为国富期货1500手，空头席位持仓最多的为大地期货，为1137手。 ➢BU2602近一个月波动区间为[-142，120]元/吨，波幅262元/吨。受伊朗地缘局势影响，叠加二月春节假期需求淡季，沥青盘面走势弱于原油，现货端存在成本支撑，沥青基差走强，BU2602存在期现无风险套利机会。 ➢BU2602-2603月差近一个月来波动区间[3,-102]元/吨，波幅105元/吨，临近最后交易日，月差逐步走弱，2月24日BU2602最后交易日，月差跌至-102元/吨，无风险套利空间打开。 三、交割后期评估：关注BU2603期现无风险套利机会 ➢截至2月24日，BU2603山东基差18元/吨，近一个月来，波动范围[37，-147]，波幅184元/吨。存在期现无风险套利机会，买广东中石油昆仑70#沥青现货卖BU2603，利润空间略大一些；买山东东明路畅70#或弘润70#沥青现货卖BU2603，利润空间略低于买广东中石油昆仑70#沥青，但利润亦尚可。 ➢截至2月24日，BU2604山东基差5元/吨，近一个月波动区间在[29，-152]，波幅181元/吨，基差窄幅波动。当前存在无风险套利机会，同样可关注买广东中石油昆仑70#沥青现货卖BU2603，以及买山东东明路畅70#或 弘 润70#沥 青 现 货 卖BU2603，利润空间略低于买广东中石油昆仑70#沥青，但利润亦尚可。 ➢截至2月24日，BU2603-2604、BU2604-2605月差分别为-13、-9元/吨，当前月差处于中性水平，月差套利机会建议观望为主。 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报连续三年最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!