月度评估及策略推荐
3月贵金属价格波动剧烈，主要受地缘冲突和流动性需求影响。地缘冲突推升通胀预期，驱动美债利率重定价，叠加市场流动性需求上行，共同压制贵金属估值。伊朗局势和特朗普的言论加剧市场对战争升级的预期，贵金属价格阶段性承压。同时，部分央行和投资者出于流动性需求减持高位贵金属头寸，ETF买盘下降，黄金托底力量减弱。但低投机性持仓和央行多元化资产策略为贵金属中长期配置提供支撑，2月全球央行净买入19吨黄金，部分非洲央行增加黄金配置。策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间15000-20500元/千克。
黄金月度回顾
- 内盘沪金月度跌12.61%，报1033.00元/克，最高价1197.22元/克，最低价940.00元/克。
- 外盘COMEX金月度跌7.78%，报4702.70美元/盎司，最高价5335.90美元/盎司，最低价4376.90美元/盎司。
- COMEX黄金库存为992.04吨。
- COMEX黄金管理基金净多持仓9.16万手。
- 黄金ETF总持仓量为1675.86吨。
- 沪金基差上涨，内外盘价差扩大。
- 黄金ETF持仓量持续下降。
白银月度回顾
- 内盘沪银月度跌17.57%，报17843.00元/千克，最高价24431.00元/千克，最低价15411.00元/千克。
- 外盘COMEX银月度跌11.09%，报69.17美元/盎司，最高价71.45美元/盎司，最低价68.13美元/盎司。
- COMEX白银库存为10409.87吨。
- COMEX白银管理基金净持仓11158.00手。
- 白银ETF总持仓量为25471.72吨。
- 沪银基差上涨，内外盘价差扩大。
- 白银ETF持仓量持续下降。
美国财政及货币
- 美联储资产负债表总资产66,753.44亿美元，主要增长来自持有证券。
- 美联储主要利率保持不变，10年期美债收益率报4.31%。
- 美国GDP同比增长4.0%，CPI同比上涨3.4%，PPI同比上涨3.2%。
- 美国ISM制造业PMI为50.1，非制造业PMI为58.9。
- 美国新增非农就业人数31.5万人，失业率为3.8%。
- 美国非农企业员工平均时薪同比增长3.4%。
全球流动性跟踪
- 主要经济体利率普遍上升，发达国家10年期国债收益率周度涨跌幅差异较大。
- 主要经济体兑美元汇率普遍下跌，兑人民币汇率小幅波动。
- 发达国家股指周度涨跌幅分化，发展中国家股指普遍上涨。
- 美国标普500行业周度涨跌分化。
